中国海外投资机会与障碍并存

    后花园 新西兰房地产在线 2月17日消息,中国有5,600亿美元可以在未来五年内进行海外投资，而中国两大贸易伙伴欧洲和美国有远超这一数额的融资需求，但中国海外投资的路却未必平坦。原因是外国政府不愿将战略性资产卖给中国实体，他们担心这些实体最终受控于中国政府，加之以往交易不尽如人意。

    欧洲需要出售数以千亿欧元资产和债券以解决欧债危机；欧洲银行业者或将出售3万亿至5万亿欧元资产以达到新资本的严格规定；而美国还有1万亿美元的财政赤字需要来弥补。

    尽管如此，传统基金会研究员Derek Scissors认为：在短期内，规模达到及超过1,000亿美元的中国海外投资会遭到明显的阴碍。一个障碍是中国公司在进行复杂交易时的老练能力有待提高，更大的一个障碍是，面对一拥而上的中国资金，欧美伙伴又存在不安情绪."

    欧盟虽然对资金的需求最为迫切，但投资欧盟的政治障碍也最为复杂，欧盟对中国投资也最为挑剔。

    本周在北京举行的中欧峰会上，双方在投资方面的探讨未能取得重大成果，欧盟执委会主席巴罗索只承诺将继续发展双边投资共识。

    不过，澳大利亚可能已经在与中国投资者做交易方面探索出了一条可行道路。澳大利亚在2009年颁布了外资投资大型企业的指引，指明了能够获准及无法获准的各种投资交易类型。

    澳大利亚资源部长Martin Ferguson在去年表示，历经多年的挫折经历，中国投资方已经知道如何在澳大利亚进行有效并购。目前，澳大利亚已经成为中国最大的投资对象。

    而欧洲在这方面则相差甚远，中国商务部数据显示，2011年，中国对欧盟的直接投资金额只有43亿美元，与2010年相比增长了94%。

    中国投资欧盟存在诸多到壁垒，以意大利为例，为减少债务负担，意大利可能被迫出售最多4,000亿欧元的国有资产。目前意大利共有1.8万亿欧元的国有资产。欧洲政府债务专家表示，意大利最有价值的资产也是其在政治上最难出售的资产。如油气公司、公路和邮政服务公司等。工会反对出售企业的阻力也可能升高，此外，政治反对也构成一个反对因素。2008年，意大利航空公司出售给法航荷航失败就可见一斑。而这还只是欧元区内部交易，由此可见，要使国有资产顺利出售所面临的难度会有多大。

    中国对想收购的目标也十分挑剔，理由很简单，任何投资人在斥资数以十亿美元时却遇到不愿出售最优质资产的业主，其心理是可想而知的。中国央行货币政策委员夏斌在欧盟与中国峰会开始前的一场经济论坛上曾表示，中国可能穷，但并不笨。中国企业必须遵循进行此类投资的商业规则，企业要的是报酬率。

    中国当然也想要购买技术、资源和战略性资产，这让西方政界人士及选民感到担忧。

    2005年以来，中国对美并购交易超过1亿美元的并不鲜见，但是总投资额却落后于澳大利亚，增幅也赶不上巴西。原因在于中国企业认训到，在美国进行大型投资会遭遇到较强的政治阻力。

    2011年，中国从冰岛到缅甸的收购案到处碰壁，这其中包括中国石油总公司在加拿大的54亿美元并购案、中国海洋石油公司在阿根廷的70亿美元并购案，及光明食品集团斥资25亿美元收购法国酸奶制造商Yoplait的并购案。

    传统基金会统计数据显示，2011年，中国海外收购案失败案例的总规模达328亿美元。

    相比之下，中国商务部发布中资企业2011年成功实施海外收购总金额达601亿美元，并购失败占成功案例比例超过一半。

    从中国商务部数据来看，要平衡资本流动是件很困难的事，2011年，中国吸引外资投资的规模几乎是中国投资海外总规模的两倍。据商务部计算，去年吸引外资量增加9.7%，在而对外的非金融投资仅增长1.8%。中国政府希望在到2015年底的五年内，中国对外投资达到平均增长17%的目标，累计投资额达到5,600亿美元。

    可以预计，5,600亿美元中多数可能找到投资实质性资产的管道，中国从交易当中获得的稳定收入可以作为收购的资金来源。这样将达成双重的目标，即平衡资本流动和减少购买欧美债券的风险。

    近两年来，中国眼见欧洲债务危机阻碍这个中国最大出口市场的成长和需求，而中国3.2万亿美元的外汇储备中，有近8,000亿美元购买了欧元区债券，随着欧债危机的深化，欧元区公债也浮现出违约的风险。

    如果中国加速跨国企业并购活动，在重新平衡资本流动方面或许能消除政治层面上的一些不愉快，但情况并非如此简单。中国最大的建筑机械制造商三一重工总裁向文波近日表示，三一重工以3.6亿欧元收购德国机械公司普茨迈斯特时，就曾引发德方工会的反弹。向文波表示，如果事情发生在美国，情况可能会更糟，不是我们不愿意买美国的东西，而在彼此之间缺乏良好的政治互信，美国人总是担心把先进技术卖给中国，中国就会制造出先进的战机、坦克和大炮去攻打美国。