影子银行可能威胁到中国的金融稳定专家建议推进利率市场化和金融所有制多元化改革 .. ...

财经2011-10-17 17:33

摘要后花园新西兰房地产在线 10月17日消息,10月14日，中国央行公布了9月的货币供应量及新增贷款数据，9月份，中国广义货币M2增速骤降到13％，再次刷新多年来低点，而M1的增速更是跌到8.9％，这样的数据只出现在2008至20 ...

后花园新西兰房地产在线 10月17日消息,10月14日，中国央行公布了9月的货币供应量及新增贷款数据，9月份，中国广义货币M2增速骤降到13％，再次刷新多年来低点，而M1的增速更是跌到8.9％，这样的数据只出现在2008至2009年全球金融危机时期。与此同时，今年9月份新增贷款仅为4700亿元，也远低于市场的预期值。

按常识，这些数据出现在一起，只能是一个结果，那就是经济衰退。而在本周二，中国第三季度GDP数据将要公布，市场预期为同比增长9.3％，仍然十分强劲。而上周五公布的CPI数据显示，中国9月份的CPI仍然在6.1％的高位运行。

与2008年底到2009年初的数据对比，当时中国的M1增速骤降至6%到8％左右，GDP增速下降至6％，而CPI则为负值。

分析人士认为，数据之间出现如此大的偏差原因在于“影子银行”。

分析人士指出，目前，“影子银行”体系的发展已经开始威胁到中国金融系统的稳定。大笔存款流出银行体系，而银行本身的存款也变得更加短期化和波动不定，这势必造成银行的存贷期限错配愈加严重，这已经开始孕育银行体系的系统性风险。

而从政策角度来看，中国官方一向注重货币供应量和贷款增量，以此来对经济前景作出判断和未来政策走向的重要参考。而如今，这些数据开始“失真”，这对于中国的政策决策的风险不仅明显，而且巨大的。

分析人士认为，现在中国的影子银行主要涵盖了两部分：一部分是商业银行销售的理财产品，以及非银行金融机构销售的类信贷类产品，如信托公司销售的信托产品。另一部分是以高利贷为代表的民间金融体系。

从很多渠道汇总来的信息得知，中国大多数商业银行的理财产品事实上被注入了实体经济，虽然性质与银行信贷并无本质区别，但是却没有被计入银行的存贷表内。在很多商业银行的收益表中，这些事实上的信贷收入被作为“中间业务”被计入表中，这也是今年很多银行中间业务收入剧升的主要原因之一。

这些业务的大量产生一方面出版于银行出于盈利需求，另一方面则是目前的货币政策紧缩的产物。而且此类市场并不受到传统的信贷政策监管，因此定价更加市场化。但这样的市场化被大规模地“无监管化”和“非透明化”地发展，则可能演变为目前中国流行于很多地方的高利贷。

分析人士透露，目前中国市场上存在的银行理财产品存量大约有4万亿元左右，由于部分理财产品与信托产品存在重叠，将其两者进行一定的合并计算。两者相加的规模大约在5万亿元至6万亿元的水平。

根据官方的调查数据，民间融资规模也在4万亿元上下。两者相加，目前中国的“影子银行”金融体系运营着大约人民币10万亿元的资金。而中国整体银行系统的存款总量大约为80万亿元，贷款总量在55万亿元左右，这意味着影子银行大约占整个市场容量的12%到15％左右。

分析人士指出，正常情况下，如果企业的现金流状况良好，“影子银行”在某种程度上可以起到国有垄断银行体系的一个补充作用。但“影子银行”体系最根本的问题却在于它的抗波动和抗风险能力弱，一旦出现资金链大规模断裂，其结果很容易打击到实体经济。

分析人士认为，对“影子银行”体系态度应该是，第一，中国目前金融体制的弊端及实际负利率等情况客观上促成了“影子银行”的形成，因此全盘否认不可取。第二，“影子银行”存在的风险可能并不是高利率对企业的侵蚀问题那么简单，而是它的非机构化、非专业化及非信用化所导致的风险过度扩散问题。

中国政府目前可以通过各种行政手段来对“影子银行”进行控制，但从根本上考虑，必须进行利率市场化和金融所有制多元化改革的推进，因为利率市场化可以增加企业的融资解决方案。金融所有制多元化是让更多的民间资本进入垄断性的金融领域，并将这些新的金融体系纳入监管范围。也就是让社会整体利率体系和“影子银行”体系在阳光下运作，这才是解决问题的最佳途径。

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