史上最迷OCR下周揭晓，新西兰央行一个操作，经济学家集体不自信

那降还是不降，对央行来说是个问题。

不少经济学家认为，央行降息的条件已经非常充分，经济数据与其预测基本一致，因此本月降息的呼声日益高涨。

以失业率为例。统计局最新数据显示二季度失业率上升0.2个百分点（一季度数据经修正后为4.4%，而非此前公布的4.3%），达到4.6%。就业人数少于不断增长的劳动力供给，导致失业率上升。

该季度中，总劳动力增加了20,000人，而就业人数只增加了12,000人，剩下的8,000人被归类为失业。

据统计，失业人数总计为143,000人，在一年中增加了3.3万人。

统计局劳动力市场经理Deb Brunning表示，这是过去三年中报告的失业率最高水平。

“最近失业率的上升与其他经济指标相吻合，包括福利领取人数增加、职位空缺减少以及人均GDP下降。”

劳动力市场的广泛指标也出现了下滑。

劳动力未充分利用率，即希望获得更多工作的人群占比，上升了0.6个百分点，达到11.8%，也是三年来的最高水平。

需要注意的是，虽然失业率上升，与央行预期大致相符，但也正是因为这一点，让不少经济学家惴惴不安。

Infometrics首席执行官Brad Olsen表示，当央行在5月预测第二季度失业率时，同时还预测官方现金利率（OCR）直到2025年8月才会下调。与市场的最快期待相隔整整一年。

"失业率基本符合他们的预期，通胀略好于预期，非贸易品通胀略差……而（人们认为）他们会提前一整年降息？如果是这样的话，央行的高层应该要负责，因为他们显然不了解经济的实际情况。根据之前的预测，他们曾表示这些条件将导致利率维持更长时间。我们对下周可能发生的事情几乎完全不了解。"

"下周降息是否有道理？当然有。"

"但这也是央行表示不需要出手的经济状况，直到明年这个时候……我们的官方预测是在2月份降息。我们认为这不可行，但我们还不知道央行对所有这些的反应。"

Olsen认为央行有可能在8月份的更新中暗示提前降息，然后可能在11月份进行50个基点的降息。

"我们可能会在8月份看到一些动作，但……从他们目前的立场转变到这个程度，将意味着一个巨大的转变……几乎无法想象。"

BNZ经济学家表示，紧缩的货币环境、移民减少、政府削减开支、失业率上升和投资活动减少，使经济"承受压力"。

"由于成本上升无法通过提高销售价格来转嫁，企业的盈利能力面临极大压力。这是一个普遍的问题，但我们越来越担心能源成本上升对日益边缘化的能源密集型行业所造成的影响。”

"此外，我们还看到一些曾经相对不错的行业面临压力，比如住宿行业。根据新西兰酒店数据（Hotel Data NZ）的报告，今年7月惠灵顿的每间可用客房收入同比下降了36.2%，奥克兰下降了20.9%。"

他们还表示，下降的大宗商品价格和地缘政治紧张局势也增加了压力。

"我们坚信央行应尽快放宽货币政策。事实上，我们曾表示央行早就应该这样做了。考虑到利率调整与对经济的影响之间的滞后效应，以及新西兰当前的状况，我们强烈建议从8月份的会议开始逐步放宽政策。"

他们也提到，如果央行在5月份没有释放加息暗示，他们对8月份的降息预测会更有信心。

"那次转变完全让我们措手不及，我们看不出任何理由支持那样做。7月份对这一观点的逆转似乎是明智的，我们只能假设央行最终会认为5月份的转变是一个错误。不管怎样，央行喜欢出人意料的倾向让我们对自己的预测感到非常紧张。"

但他们表示，预计的降息应该从本月开始，并最终将官方现金利率降至2.75%。

"具有讽刺意味的是，尽管我们的预测可能看起来有些激进，但与市场目前的定价相比，并不算激进。市场目前预计到11月份将降息100个基点，而我们预计降息75个基点。我们认为这种情况（降息100个基点）不太可能发生。"

Kiwibank经济学家称8月份降息是正确的做法，随后每次审议都应该降息，直到现金利率降至2.5%。

"经济需要支持。"

他们指出，如果央行推迟降息，将会导致批发利率上升，这对那些预测降息速度会快于预期的对冲基金来说可能是"残酷"的。

"我们认为央行将在两者之间做出决策。我们并不确信央行会在下周采取行动，尽管他们应该这样做。但这仍然不太可能。从推迟降息并提高加息概率的5月份MPS（货币政策声明）到8月份降息，对于央行的预测团队来说，这是一个可信度问题。”

"央行可以辩称'事实发生了变化……'，但坦率地说，事实早就发生了变化。他们很可能会在今年降息。我们11月份的预测在市场变动之后看起来有些过时。但交易员面临的风险很大，可能会导致抛售和利率大幅上升。"

责任编辑：番茄捣蛋