OCR何时回落？大选拖累经济？移民助推通胀？主流银行给出看法

后花园6月21日综合报道

BNZ银行研究主管Stephen Toplis表示，新西兰经济目前正处于“滞胀高峰期”。

Toplis强调了几个事实：新西兰刚刚经历了两个季度的GDP负增长，劳动力市场“不可持续的紧张”，通货膨胀率“远远高于”1%至3%的目标区间。

“但形势正在好转，通胀和劳动力市场压力正在缓解，利率可能已经见顶。随着明年下半年经济活动的强劲反弹，前景正在变得更加光明。”

然而，复苏将伴随着痛苦，一方面是移民增加的利好，另一方面是利率高企的拖累，新西兰经济受到两头拉扯，可能还要在谷底颠簸一段时间。

“随着大选临近，政治将成为焦点。”

以CPI衡量的年度通货膨胀率去年达到7.3%的峰值，今年第一季度回落到6.7%。为缓解通胀，央行连续上调OCR给经济降温。OCR已从2021年10月初的0.25%上调至5.5%，但央行表示5.5%可能是峰值。

Toplis表示，今年下半年可能“问题很大”，因为新西兰家庭将逐渐感受到央行加息带来的全部影响。

“与此同时，企业将继续面临利润率压缩和需求疲软的问题，尤其是对商品（而不是服务）的需求。在企业已经承受压力的情况下，10月大选结果的不确定性可能会导致投资活动推迟。”

他说，10月14号的大选可能是很长时间以来各方票数最接近的一次大选。

“最终，小党派将决定选举结果，唯一可以肯定的是，不会出现当前一党占多数的局面。考虑到未来政府开出的政策处方可能大不相同，以及大选结果的不确定性，预计投资活动将推迟到大选之后。这增加了今年下半年经济收缩的可能性。”

Toplis指出，央行的货币政策委员会表示，紧缩周期现在已经“结束”。

“我们没有理由不信央行。从现在开始，通胀的降速可能加快，劳动力市场也在放缓。从我们的角度来看，现在的问题是OCR何时下降，以及下降多少。”

“我们的核心观点是，央行将在2024年5月首次降息，然后在此后的两年内逐步下调OCR。目前判断OCR会在这一周期触及2.5%的低点，但也有可能停留在3%以上。”

移民方面，在截至2023年4月的一年中，净流入人口超过7.2万人。

Toplis说：“我们认为，年度移民流入量将达到10万人左右的峰值。围绕人口流动有两个问题。第一，它们会持续多久，第二，它可能推高通胀还是遏制通胀？”

“就目前而言，我们认为，劳动力供应激增能够缓解劳动力市场紧张，并遏制劳动力紧张带来的工资增长，这两点带来对通胀的抑制，将大过需求增长对通胀的推动。但如果净移民一直保持目前的速度，久而久之，需求增长带来的通胀副作用将开始占据主导。”

“大多数预测者都认为移民增速会放缓，但实际上没有人真正确定。”

责任编辑：charles