圆桌论坛：资本视角下的产业发展机会与挑战

4月21日，以“国际精装”产业峰会为主题的阿里云创新大会在山东临沂举行。本届峰会围绕产业政策及行业发展趋势、精装产业链发展及升级、精装产业智能化探索等热点问题进行研讨。

在本次产业峰会上，我们邀请到专注于家装领域的投资人和产业链上各环节的创业者，一起探讨了产业互联网将给家装带来怎样的新机遇和新挑战，以下是圆桌论坛的实录：

圆桌论坛主题：资本视角下的产业发展机会与挑战

主持人：

柴源——鲸准总裁

论坛嘉宾：

黄跃卫——达晨创投投资总监

杨立忠——广发信德智能制造投资部总经理

刘扬——东方富海家居领域投资负责人

柴源（主持人）：在进入正题之前，先请各位介绍一下公司的主营业务，以便大家更了解每位嘉宾的背景，我们从黄总先开始吧。

黄跃卫（达晨创投）：达晨创投成立于2001年，目前管理资本四百多亿人民币，投资的企业累计超过400家，其中83家企业已成功IPO。

达晨在各个行业都有很好的表现，下面主要介绍一下我们围绕“住”投资的经典案例，尚品宅配我们从它们第一轮融资时就进入轮，目前为止仍然是它们的第二大股东。我们还投了爱家生活，目前应该是国内家装领域行业第一的公司。围绕“住”这一块达晨还透了许多其他项目，后续各位希望在住找这方面找资本的话可以跟我们联系，谢谢大家。

刘扬（东方富海）：东方富海是深圳的一家投资机构，成立于2006年，目前管理资本三百多亿人民币，投资项目超过四百个。我们早年投资的建筑装饰项目有广田集团、宝鹰建设等成熟型企业，2014年后因为互联网家装热潮，我们也进入了这个行业，近年陆续投资了十家左右中早期泛家居项目，从互联网家装到家具供应链、家具内容平台，甚至到从电商切入做一些弱关注度品类的单品，我们都有投资。

我们非常关注这个赛道，很高兴与大家进行交流。

杨立忠（广发信德）：广发信德成立超过十年了，目前股权投资超过一百亿，有五百亿的房地产夹层基金，总共投资二百五十多个项目。

我们在家具家装产业投资投资了齐家网、皮阿诺，三雄极光照明等，在卫浴领域投资了海鸥卫浴，在家电领域投资了小狗电器。我们也是看到智能家居会成为未来大趋势，也非常高兴今天下午有这样交流的机会谢谢。

柴源（主持人）：谢谢杨总。最后我简单介绍一下鲸准，鲸准做的事情非常简单，用数据连接资本和产业，通过交易系统和数据研究服务国内超过四千家VC和PE机构，今天也是非常荣幸参与到活动中来。智能家居行业2018年融资金额达到260多亿人民币，今天我们请各位从资本市场讲一下如何通过资本赋能整个智能家居行业？

黄跃卫（达晨创投）：从整个智能家居上下游来看，因为整个智能家居涉及到物联网人工智能，所以达晨投资了很多人工智能、物联网、云计算、芯片类的项目，都能够极大的赋能我们智能家居行业。我们近期会投资一些小家电和传统生态链企业，希望通过上下游联动更多的赋能智能家居。

刘扬（东方富海）：智能家居我个人主要关注装修领域，从整体来讲投资逻辑都是比较类似的，从上游的元器件端，像扫地机器人的激光雷达，到单品再到平台，我们都有一定的参与。我们主要的关注点还是在单品类，智能单品有足够的产品力，未来联网或者智能得才能彻底。

杨立忠（广发信德）：我觉得智能家居可以从两个方面和三个纬度来看，一个是从资本方，一个是从产业方。从资本方看智能家居有两个关键点，一是智能家居的崛起是有原因的，二是智能硬件近年来在芯片、传感器等方面有很重要的突破。现在很多智能家居都注重交互的，这里面涉及到硬件和软件技术，从资本角度来讲是硬和软也是比较重要的投资点，还有一个重要投资点是一个单品能够结合软硬两者提供解决方案的，像刚刚讲的扫地机器人、智能门锁、激光雷达都是很好的投资消费。但是存不存在做平台的创业公司呢？从目前来看这是存在挑战的。这是我对这块的理解。

柴源（主持人）：接下来想请各位分享一下智能家居行业在2019年这个时间节点，公司产品有什么样的亮点才能吸引大家的目光？

杨立忠（广发信德）：我理解的智能家居是科技品和消费品两个产业特点的结合。智能家居相对传统家居来说一定是智能化的，这里面既集合了硬件像芯片、模组等，也有算法在里面连接云平台。同时智能家居既有toB属性也有toC属性，但我更看好toC属性，因为toC属性有渠道、有品牌、有溢价能力，跟toB属性下游打交道的话毛利率会很薄，客户非常强势，现金流不是特别好。

toC属性产品有一半属性是消费品，这就要求企业家对品牌投入、市场推广、渠道管理等等有综合理解。因此智能家居产业我比较喜欢投资技术先进，对消费品有深厚理解的单品类项目，谢谢。

柴源（主持人）：简单总结一下杨总的观点，企业第一要有技术，第二是toC，第三要专注有门槛，这是非常好的观点。有请刘总分享一下您的投资逻辑。

刘扬（东方富海）：整个家装行业有三个纬度可以升级，产品、渠道和营销获客。把智能家居放在产品纬度来看，我们比较青睐通过B2B2C的模式去解决低频问题，更希望企业进行产品创业。大家比较熟悉的小米生态链借助小米的资源或渠道做起来了，其实现在整个家装行业的是全渠道的，地产有渠道，定制有渠道。

现在一些定制家居项目希望找到智能家居进行升级，所以如果有些项目本身技术够强，它可以借助定制类的渠道去切开市场，慢慢组建自己的toC基因，包括海外都是比较好的方向。

柴源（主持人）：企业刚开始创业时不要一下子toC，因为没有优势，可以先从toB做起转向toC，这是B2B2C的逻辑，非常精采，有请黄总。

黄跃卫（达晨创投）：达晨目前在精装产业上游会更倾向投资技术方面的项目，包括人工智能、物联网、云计算。我们更关注项目的承载性怎么样，能不能在前端服务更多的智能家居企业。

后端更倾向投资投资智能家居品牌类项目，包括智能门锁、智能扫地机器人、智能灯光，智能家电等。

柴源（主持人）：谢谢黄总。我们要在产业上中下游相对高频的关键节点进行布局，而不要为了智能而智能。

行业有两个大创业潮，2014年时互联网+，万物要加上互联网，当时很多公司做了很多智能硬件出来，但我们后来发现这些公司很难生存超过两年，因为他们产品不高频，智能化本身没有太大意义。第二个浪潮基本上是在2017年左右产生的，这个浪潮叫做产业互联网。但我们发现一个很尴尬的点，智能硬件和智能家居之间还存在很大的数据和信息壁垒。对创业者来说选择生态圈加入还是纯粹第三方存在更好？有没有可能在几大生态圈之间打通和互通？投资机构是怎么样通过资本来把数据和资源打通的？先从黄总开始。

黄跃卫（达晨创投）：整个智能家居行业虽然只有几千万的规模，但相信随着技术进步和消费发展，未来肯定是万亿级的市场。这个行业未来竞争肯定非常激烈，但从目前来看，不同体系的企业整体数据互联互通性确实有一定隔阂，从投资机构和行业角度比较难去建立一个行业标准，把不同体系的公司互联互通。我们投资的单个企业未来可能需要阿里等其他大公司或者国家的行业标准出来之后，再去实现互联互通，通过资本推动难度还是比较大的。

刘扬（东方富海）：资本财务投资对于后续平台的机会推动力不是很强。BAT巨头涉及到入口级赛道的机会它们不可能错过。我们机构投资逻辑还是关注产品力，回归到产品力为用户创造真正的价值。现在智能家居有很多伪需求存在，我觉得还是要回归到为用户创造真正的价值，一定要结合多快好省的概念。这是我们比较关注的一个点。

杨立忠（广发信德）：我觉得巨头和巨头联合建立标准和平台在业内说了好几年了，要分析这个问题可以先分析一下十年后智能家居行业是什么样，有两个关键点：第一个是前端的连接非常多，第二个是中间的处理器是唯一的点，但是后端介入平台的入口应该是多重入口，比如说我们起床的时候智能音响是入口，看电视的时候家庭机器人是入口等，入口是多元化的，而不仅仅是简单的APP。

为什么面对未来五到十年家里智能家居这么大的格局，巨头和巨头之间还会设立不同的标准和平台，我理解是两个原因：一是本质上智能家居的成本还不足以实现所有消费者大规模使用；二是还有很多技术没有突破，人脸识别精准度还不是很高，从而推动了3D人脸识别。再就是现在所谓的语音交互，更多的是选取某些关键词和关键数据，但随着时间不断推移，大量家庭使用智能硬件的时候这些壁垒会自动打开。这个是先有因再有果的问题，而不是巨头建立行业标准和消除的壁垒的问题。

对于投资机构来说，我们是寻找谁能够解决我说的关键点，把成本降到更低，这个是我们作为财务投资选择的东西。这是我对这个行业的理解。

柴源（主持人）：我们也做了一些分析，2018年下半年到现在三个最火标签和领域是什么呢，一是5G，二是AI行业应用，三是企业服务。接下来我们分享一下每个投资机构都在这三个主要赛道的重点布局，以及这三个赛道今年的资本情况，有什么可以参考和借鉴的地方。

杨立忠（广发信德）：5G和AI行业应用是广发信德重点覆盖的。但AI是个很大的词，看具体应用在哪里。AI我们投资了宁德时代等，也是看到AI这个赛道十年后对人类交通环境的改变。回到5G投资板块，我觉得两年内5G行业投资机会更多是像中国移动电信的运营商基站投资，2020年以后有没有具体的应用还要再看。企业服务这块没有团队跟踪，但我觉得无论5G也好，AI也好，我相信五年后任何一个时点都是黄金时代。

刘扬（东方富海）：我个人更偏向关注企业服务这一块。在家装市场赛道我简单分享一下东方富海投资家装赛道的逻辑。围绕着toB提高行业效率，toC创造更好用户体验，我们在toB投了许多供应链项目，为行业进行转型升级和赋能。像今天我觉得把精装跟智能家居放在一起非常好，我们强调家装是提供一站式解决方案，智能家居零售也是OK的，更好的入口肯定是toB的。家装我还会去关注一些细分环节，投一些toB属性项目。

黄跃卫（达晨创投）：我简单说一下对5G的看法，国内通讯行业从2G过渡到3G的时候，通讯从原来的短信、电话变成了微信，从3G过渡到4G变成了直播和短视频。我们相信5G会带来更多的创意或交互。

我们最近一直在分析未来5G行业爆发带来怎么样的创业机会，我们也在找相关行业的创业者和行业专家做内部分析，看看5G未来时代我们该去投什么样的公司。我相信随着国内5G技术研发，包括AI技术发展，对于整个家装领域将会带来变革性的改变。创业者应该尽早研究行业提前布局，投资机构也会根据这几个行业的技术发展进步去投一些行业前沿性的项目。

从投资机构来说，我们很少投传统或者落后行业基础发展的项目，会更多看引领行业技术或者跟着行业技术发展的项目板块。

柴源（主持人）：感谢三位精采的分享。我们十年前没有想象到运算普及的结果，今天可能也很难想象三年五年后是什么情况。相信通过资本助力，结合阿里云平台，会将鲁班精装产业小镇打造成一个真正的智慧化园区，智慧化小镇。谢谢大家。