从什么都跌到一切都涨 全球市场刚刚经历了“神奇一月”
行情来得太快就像龙卷风！ 去年12月，道指和标普500指数均创上世纪30年代大萧条时期以来最差月度表现，但剧情在1月出现了逆势大反转，在美联储“鸽派”政策影响下，美国三大股指1月大涨超7％，标普500指数更是创下自1987年以来同期最佳涨幅。 不止是美股，德意志银行统计的全球38种类别资产今年以来全部上涨（以当地货币计价），并创下近百年来最佳单月表现。
德意志银行策略师Craig Nicol表示，所有风险资产收益率在一段时间里同时出现上涨的情况并不少见，过去这种情况往往被称作“量化宽松交易（QE trade）”，也就是美联储释放鸽派信号压制美元走低，所有资产借势反弹的情况。 此外，德意志银行还对2007年以来各类资产的月度表现进行了统计，1月份是市场整体表现最好的月份，平均有22个类别的资产可以录得正收益，上涨率近60％。 研究机构DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas在给客户的一份报告中也表示，物极必反，“上个月/去年的资产类别表现越差，本月的表现就越好。” 但法兴银行量化研究主管Andrew Lapthorne还是对美股如此剧烈的反弹表示出了意外，他在最新研报中称，1月通常是反弹和冒险的时候。有美联储的“帮忙”，今年年初的表现可以理解，但问题是反弹的幅度是否过于激烈。 报告还指出，去年12月MSCI全球指数中90％的个股都在下跌，今年一月情况完全逆转过来，88％的个股出现了上涨，这是近20年前所未有的强势表现，投资者从非理性卖出一下子转变为非理性买入。 CNBC也分析指出，投资者将在未来11个月内面临一系列障碍，包括经济增长放缓，年度盈利增长下滑，以及外部贸易关系的不确定性。 “当看到全球资本市场年初至今的表现时，我不禁在想，也许许多投资者都希望时间就停在这一刻，而不是去面对未来剩下的11个月”，可乐对上述媒体补充道。 高盛的回答更是直接给市场浇了一泼冷水，他的最新研报直指今年最大的盈利机会就在1月，错过了1月大涨今年可能就凉凉了。 以Sharon Bell为首的高盛分析师在本周二发布的报告中指出： 高盛的策略师们还预计，今年欧美经济会稳定增长，但股市不会重演1月的涨势，而是会重现“窄且平”交易区间，股市回报率低。这种情况尤其会在欧洲出现，它意味着欧股收益增长会“非常少”，因为欧洲板块面临着高毛利，经济环境疲软，多种结构性问题的形势。 没有放松警惕的还有贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich。在他看来，这一切（猛涨）来的太过于顺利，就像恐怖电影一样。 自12月底反弹以来，全球股市已上涨超过10％（以美元计算），同时代表市场波动性的恐慌指数VIX下跌过半，但Koesterich还是提醒以下三点值得关注。 首先，经济数据并未稳定。贝莱德预计未来六个月全球经济增速将进一步回落。 其次，就当前金融环境来看波动性过低。目前的货币政策或者经济状况下，波动指数本应该更高，但如今VIX已经回落到16以下。 最后，包括地缘政治风险的因素对风险资产的折价影响已经基本恢复，投资者警惕性放松，但Koesterich称这往往是风险因素抬头的时刻。
