洪灝：峰回路转，狗年的教诲
财经作者: 洪灏
摘要在这些报告中，我们以量化图表展示了各种宏观经济变量在各国之间波动的相似性和同时性，以及周期……
周期很重要。对于古时候的农业社会来说，周期曾经很重要。如今，周期继续对今天的经济运行产生重大影响。中国的“农”历，也就是农业的节气，仍然严格遵循农业季节来定义一年的光景。戊戌狗年和己亥猪年正在更迭，中国经济短周期正在筑底。尽管将一波三折，股票已开始显示良好的配置价值（图表1-3）。自2017年以来，我们发布了一系列关于中国经济周期的权威指南报告。这些报告是对该主题进行的首次全面定量研究。
在这些报告中，我们以量化图表展示了各种宏观经济变量在各国之间波动的相似性和同时性，以及周期围绕着其潜在的趋势有节奏地振荡。由于经济周期理论属于一种古老而晦涩的思想流派，我们2017年发表的第一份关于周期的报告遭到了一些权威公开的蔑视和怀疑 - 直到2018年，这些报告的严谨的分析和精准的市场拐点择时被史诗级别的市场波动所验证。顺便提一下，达里奥Ray Dalio和霍华德.马克思Howard Marks各自在2018年出版了一本关于周期的畅销书。
择时很重要。在我们这行，过早地提出买卖的建议，也是错误的。 2018年1月，市场历史性地连续上涨。2017年12月初我们展望2018年时，虽然我们的周期模型预示着未来经济周期将明显放缓，但我们自主研发的市场择时模型预示着短期内市场还将继续创新高。随后在2018年1月30日，此模型基于对价格动能耗尽的判断，强烈预警了即将发生的全球市场崩盘。我们题为《中美周期的冲突》的报告恰恰发布在美国市场的见顶的当天。从那时起到圣诞夜，美股历史性地暴跌20％，进入技术熊市（图表4）。
我们从华尔街回归中国十年以来的业绩记录证明了“有效市场理论”在很大程度上仍然只是一个假设。当然，我们的模型并非、也不可能绝对可靠。但瑕不掩瑜。因为好的买入点才是投资的最大的基本面。
