新西兰的企业为何做不大？
财经
摘要新西兰投资人面临的一个问题是，新西兰的大企业很难给投资人一个长期、稳定回报，这让“不投资房地产，投资企业利国利民”的呼吁显得十分空洞。 最近的一个值得思考的事情就是NZX的上市公司——原来的Brierley In ...
后花园新西兰房地产在线2月10日 新西兰投资人面临的一个问题是，新西兰的大企业很难给投资人一个长期、稳定回报，这让“不投资房地产，投资企业利国利民”的呼吁显得十分空洞。
最近的一个值得思考的事情就是NZX的上市公司——原来的Brierley Investments（现在的GuocoLeisure）宣布将在6月27日退市。
Brierley Investments在1980年代是新西兰最大的上市公司，但30多年来其市值不断缩水。而Ron Brierley爵士拥有的另一家上市公司Guinness Peat Group也是类似的情况。
其实这并不是孤立的现象，如果以20年的投资情况看，你会看到新西兰许多上市公司曾经有很强的短期回报，但却无法给投资人长期稳定的回报。
比如，在1984年时新西兰NZX市值前10位的公司是Fletcher Challenge, Brierley Investments, NZ Forest Products, Chase Corporation, New Zealand Insurance, Carter Holt Harvey, Telecom, Lion Nathan, Fletcher Energy和Contact Energy。
而今天，这些公司中只有Contact Energy和Telecom还在NZX上。
消失的上市公司去哪了？Fletcher Challenge已拆为能源、林业、造纸和建筑等不同的分支上市；Brierley Investments现改名GuocoLeisure；NZ Forest Products被Carter Holt Harvey收购，后者又被新西兰首富Graeme Hart收购。
而New Zealand Insurance现在被澳大利亚IAG拥有；Chorus从Telecom中抽出来；Lion Nathan被日本财团收购，Fletcher Energy被壳牌石油收购。
Fletcher Building原来是Fletcher Challenge旗下最小的一个分支，现在却成为原Fletcher Challenge体系内唯一一个还是新西兰人拥有的分支，这真是辛辣的讽刺——企业都卖给国外，造房子的留给了新西兰人自己。
相反，邻国澳大利亚股市的故事却是另外一番景象。
20年前的BHP, News Corp, National Australia Bank, Westpac, Commonwealth Bank of Australia, Telstra, Conzinc Riotinto (现在称Rio Tinto)不但活着，而且给予了股东充分的回报。只有一家BTR Nylex，因为被英国企业BTR收购，现在从ASX上消失也是转到了伦敦上市。
见附表中澳洲和新西兰股市的长线对比，1994年ASX前10企业到今天只有3家企业消失，剩余7家到今天市值增值437.7%，同样时段新西兰NZX前10企业今天仅剩4家，其市值缩水6.8%（即便把Chorus也算在Telecom内）。
而比这更大的问题是，新西兰的政界、经济界对此比较漠视。
新西兰人更关心在橄榄球、板球、无框篮球上战胜澳大利亚，而对相形见绌的经济则激不起心头涟漪。
这种软弱性导致媒体和民众关注的话题和这个国家发展所需要的话题之间存在方向差距。
其实，经济落差的形成过程中存在诸多可以讨论的现象和原因，并不是“新西兰经济容量小”一句话就算概括完结的：
* 新西兰很多企业在走向海外的过程中都遭遇惨败。比如2000年后的新西兰航空，还有Pumpkin Patch，Rakon，The Warehouse和Tourism Holdings；
* 新西兰许多企业缺乏海外专业知识，尤其是在董事会层面，因此他们决策向海外进军时准备和资源都不充分；
* 于是现在许多新西兰企业走向海外都是通过收购模式，而非“有机地”扩张，有些收购也不是非常成功；
* 新西兰的公司治理是很大的弱项，拥有2家上市公司的Ron Brierley爵士公开表示他不相信公司治理，不相信董事会会议非要制定正式议程，他这种观念影响了旗下众多的公司，他的企业在拆卖资产上很成功，却难以在发展的道路上做大。
* 新西兰企业决定出售的时间往往太早，没有等到企业走向高峰就卖给了外国资本，这包括BNZ，Fletcher Energy和Trust Bank。
在这种现实之下，也难怪投资人要么只对房地产感兴趣，要么只追捧一些新兴科技股如Xero，因为他们感觉这些公司至少还有可能有一天卖给外国资本。
在这种现实之下，国家经济才会过分依赖于农产品价格，依赖于亚洲乳制品需求。需要警醒的是：有一天这样的需求消退了，我们还靠什么呢？
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