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新西兰投资人会长线持有大河电力股吗?

财经作者: 张又
新西兰投资人会长线持有大河电力股吗?
摘要Mighty River Power (MRP)开始预定申购之后,反响踊跃,截至3月14日下午,预约申购人数突破32.76万人,而距离3月22日预约申购截止时间还有一周。这已经大幅超越1999年Contact Energy上市预申购时,3周内吸引25万新 ...


       新西兰后花园地产在线3月15日援引新西兰联合报消息:Mighty River Power (MRP)开始预定申购之后,反响踊跃,截至3月14日下午,预约申购人数突破32.76万人,而距离3月22日预约申购截止时间还有一周。这已经大幅超越1999年Contact Energy上市预申购时,3周内吸引25万新西兰散户投资人的上一个案例,显示出在目前低利率背景下,新西兰人对新投资渠道充满热情。

       Milford Asset Management基金经理Brian Gaynor说,这是他见过的自1987年新西兰股灾以后,投资人最踊跃的一次。如果按政府所说的,上市国有企业是主要目的,是为了让新西兰普通投资人参与国有企业的发展,那么新西兰人的配合程度,应该已经让政府满意了。但是反对党也找到了辩论的角度:绿党称申购踊跃不代表大部分民众支持上市,称有些反对国企上市的人也预申购了,是因为不希望股票最终被外国机构投资人买走(因为如果新西兰投资人申购比例低,则全球投资人的比例则相应高,合计49%)……

       目前的国有企业部长Tony Ryall曾经在1997-1999年前参与了奥克兰国际机场、Contact Energy及Capital Properties的上市工作,他说Contact Energy当年上市时,最后有22.5万新西兰投资人实际购买的股票,(相对25万预申购人数)比例相当高。

       根据相关规定Tony Ryall不可以透露政府对MRP股票需求的估计,不过从预约阶段看,MRP是相当乐观的。而基金经理Brian Gaynor则不用讳言,“这是新西兰最大规模的首次公开募股(IPO),虽然有很多人反对部分出售国企,但估计仍会有25-30万投资人(实际购买),会超过Contact Energy。

       Contact Energy和MRP具有较多可比性,政府当年出售Contact Energy剩余60%股权筹资11亿纽币,折合后相当于今天的15亿,而MRP出售49%股权预期可筹得18亿元。

       历史案例显示 新西兰投资人长期持股比例不高

       Contact Energy和Mighty River Power就像一棵大树上的两个分支,他们的资产同源:1987年,新西兰正式成立Energy Corporation of New Zealand (ECNZ)之后,1996年Contact Energy获得了其中的8个水电站和一些其他资产;ECNZ中的剩余资产则在1999年在Mighty River Power、Genesis Energy和Meridian Energy之间分配。

       Contact Energy在1999年上市前,40%的股权由一家美国公司Edison Mission Energy拥有(每股收购价$5),当时的招股说明书中计划60%的剩余股权中,20%面向全球投资人,40%面向新西兰本地投资人,招股价格在$2.40 - $3范围,由于投资人反响踊跃,Contact Energy在1999年上市的实际股价为$3.10每股,超过了$2.40 - $3的预期范围。当年5月11日,该股上市当天收盘在$3.34,当日收益率为7.7%。四天后Contact Energy上市第一周的收盘价报$3.51。

       但在Contact Energy上市6个月后,原先的22.5万名股东缩水为19万,意味着新西兰短线投资人已经有3万出局,到了2000年11月,投资者人数进一步减少到164,600。

       到今天,Contact Energy的股东人数只有75,500,这说明新西兰散户投资人虽然投资电力企业的热情颇高,但对于长线持有并不热心。

       由于Contact Energy上市案例的可比性,反对党也拿这一案例举例,称在投资长跑中,新西兰投资人会逐渐被外国投资人所代替。

       工党国有企业事务发言人Clayton Cosgrove说,在Contact Energy上市14年后的今天,“保守的估计Contact Energy已经65-70%由外国人拥有。”

       为什么新西兰人对于平均10.5%回报(包含分红加配股)的股票也如此缺乏热情呢?
 
       政府或已准备长线持有激励机制
 
       Milford Asset Management基金经理Brian Gaynor认为,在澳新两地的股票市场,过往成功的案例显示,政府对本国投资者的长线持有激励机制也相当重要,具有鼓励投资人长期持有的作用。

       举例说,澳大利亚最近的一次国企上市,是2010年昆州政府将Queensland Rail,现名Aurizon在ASX上市,计划上市其60-75%的股权,昆州政府保留25-40%的股份,招股价格在A$2.50 - A$3,同时对散户投资人有两个很重要的刺激政策:1,国内散户投资人可以拿到最后价格的10%折扣;2,如果散户投资人能够持有超过12个月,可以获得每15股1股的红股,最多675股“忠诚奖励股”。

       Aurizon的上市价格最终定在$2.45,2010年11月22日上市后当天收盘$2.65,当日收益率8.2%。当周收盘$2.84,第一周换手率46.9%。

       Aurizon上市初期共有79,500股东,一年之后减少到58,700,两年之后Aurizon的股东数量减少比例为26%。

       而对比新西兰Contact Energy,上市两年后的股东人数减少比例为36%。

       Brian Gaynor认为,Aurizon上市时“长线持有激励机制”起到了作用。

       好消息是,新西兰政府也正在为Mighty River Power的上市考虑长线持有激励机制,不过细节还没有公布。

       可能的选项是:持股超过12个月,每20股送一股,最多300股;或者是持股超过两年每20股送一股,也是300股封顶;或者是根据IPO实际股数再确定计划。

       Brian Gaynor认为,除了长期持有的激励机制,上市后的广告宣传,以及做好公司和投资人之间的联系等也很重要。

       而政府其实还有一张相当有力度的牌做策应——就是KiwiSaver基金。

       Mighty River Power很可能成为KiwiSaver基金的理想投资目标,因为该公司的资产是十分固定稳定的,只要运营得当就不会出现很大风险。

       KiwiSaver基金的规模,目前已经滚雪球到了154亿纽元,其中投资于新西兰证券市场的,仅占9.6%(3年前达到过11.2%),KiwiSaver疏远NZX,理由基本是NZX的投资机会太少。

       而Mighty River Power此时的出现,无疑也成为KiwiSaver基金投资国内实业一个不可多得的机会。

       Brian Gaynor认为,长线持有鼓励机制,配合以对国内基金经理、尤其是KiwiSaver基金的吸引,是政府保证上市后持续成功的关键。

       谁会长期持有?一个个体投资人的故事
 
       另据Weekend Herald报道,一对退休夫妇对表示,他们已经登记了申购意愿,并愿意长期持有股票。

       这对汉密尔顿的夫妇说,他们计划最多购买5000元的股票,但具体数额要看了招股说明书后决定。

       这对夫妇说,他们此前也购买了股票,并且一般情况下都会长期持有。

       “说起来也没有什么奇怪的,我们只是把这作为储蓄,如果我们有储蓄就放在NZX和ASX里面,我们并不热衷于买卖,(投资的股票)有的失败了,但成功的比失败的多。”

       在1999年Contact Energy上市初期,这对夫妇购买了1612股,价格$3.10每股,计算下来大约投入了五千元,2年之后,他们在$2.84的价位再次购买了9000股,花费25,560元。

       从2009年开始Contact Energy不再分派现金红利,而是改用配股形式,这样这对夫妇的股票数量更多了。

       按照上周五的收盘价格$5.44,这对夫妇手中的共计14058股Contact Energy总价值$76,475,和他们实际投入的现金投资$30,500相比涨幅还不错。

       当然,在1999-2009年之间的现金分红部分还没有算在内——其实Contact Energy的分红和股价成长(资本收益部分)都很不错,平均的年回报率能够达到10.5%。

       这对夫妇并不愿意去拿这个和银行存款收益去比较,认为“3万元投资在13年里变成7.5万我已经感到满足了”。

       这对夫妇认为,新西兰人应该会有不少愿意长期持有国有企业股票的,“除非股价一时涨得非常高,那么可能会卖掉给外国人,等到低的时候再购回”,——如果新西兰的投资人真的如此聪明,那么看起来反对党所说的、股权会逐渐被外国人蚕食的情况,也仿佛不太会出现了。
 

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