全球股市上演过山车游戏 市场人士披露内幕
财经
摘要周三下幅下跌，周四又急剧反弹，全球股市继续书写着股市有史以来最为动荡的故事。周四这一天，道琼斯工业平均指数大涨423.37点，收至11143.31点，涨幅为3.9%。这是道指出现115年来首次连续四个交易日波动幅度超过400 ...
周三大幅下跌，周四又急剧反弹，全球股市继续书写着股市有史以来最为动荡的故事。周四这一天，道琼斯工业平均指数大涨423.37点，收至11143.31点，涨幅为3.9%。这是道指出现115年来首次连续四个交易日波动幅度超过400点。在此之前，欧洲股市也大幅上扬。日本股市在周五早上开盘走高。
欧洲官员在周四收盘后表示，他们将限制卖空操作，以抑制交易员在金融股下跌时的投机获利行为。
这段时间是2008年底全球金融危机爆发以来动荡最为剧烈时期。这表明了投资者的信心在流失。投资者担心欧美政府无法应对能出现的二次衰退以及正在不断加剧的债务危机。
市场交易员说，股市大跌的一个主要原因是共同基金和养老基金从股市中撤出，而大涨则是是受到一小部分投资者逢低买入及对冲基金操作的推动。
道琼斯指数在过去的七个交易日内每天都出现大逆转，前一天收盘时走高，第二天一定下跌。而且波动幅度小于1%的交易日只有一天。每天的交易量都是高得异乎寻常。8月份以来日平均交易量高达70多亿股，是2011年平均值的近两倍。而周一成为纽约证券交易所有史以来第四大交易量的交易日，这天道指暴跌635点。
动荡最突出的时段往往出现在最后几小时的交易中，这是由于买卖基金和对冲基金常在这个时候采取行动。此外，交易员通过计算机进行的高频交易也起到了推波助澜的作用。
有交易员爆料，在过去有两周里，欧洲和美国市场的主权财富基金和养老基金等长期机构投资者都在大幅减持股票。股票共同基金受到投资者撤离资金的冲击，使基金经理们不得不卖出股票。共同基金评级机构Lipper的数据展示，截止到8月10日的一周共有176亿美元流出股票型基金，而前一周股票基金已流出205亿美元的资金。
在周四，较为平静的欧洲股票市场投资者开始大肆抄底买进价格大跌的股票。短线交易员也逆市买入，使股价大幅回升。有市场人士指出，股市剧烈波动的根本原因是交易所买卖共同基金，这些基金本身就会在任何一个交易日放大市场振动的幅度。这些基金被称作杠杆ETF基金，它们复杂的内部运作机制使得它们在股票上涨时买入，在下跌时卖出。这些买入或卖出的指令常常会在交易结束前的一个半小时内生效。
与此同时，还有很与衍生工具相关多账户必须根据市场的走势调整对冲交易。这样造成的市场上下波动越大，这些帐户买入或卖出的数量也越大。这种相互作用使股市动荡加剧。周四收盘时杠杆ETF下达的买入指令总规模大约45亿美元。而收盘时“被动”交易的资金数量要远远多于“主动”交易的数量。
在欧洲一些国家的官员开始实行禁令控制部分导致市场波动的行为。包括禁止交易员采取某些类型的空仓行为。而交易员认为，禁止卖空的指令不会对阻止股票下跌起到任何作用。
股票交易史也表明，这类禁令效果很有限。2008年9月19日至10月8日。美国实施卖空禁令，受到卖空限制的股票价格下挫21.8%。与此同时大盘也下跌了22.8%。所以，交易员认为，禁止卖空只会加大股市的动荡。
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