商海疑云！新西兰两家大公司收购案波云诡谲

后花园新西兰房地产援引NZ Herald报道：Susan Paterson对拒绝不请自来的收购已有经验。早在2013年，Abano Healthcare对敌意收购的反击中，Susan Paterson就在其中扮演了一定角色。

现在，她又一次处于风口浪尖，这次是作为Steel & Tube的董事会主席，面对新西兰最大建筑公司Fletcher 3.41亿纽币的收购。

虽然与Abano Healthcare之战不同，但Steel & Tube董事会采取的回应战术也有相同之处。

对Fletcher收购提议的坚定拒绝令一些投资者感到失望，一些更有影响力的机构也对此感到恼火。

据了解，Susan Paterson和另一位董事Anne Urlwin将在即将召开的Steel & Tube年度股东会议上争取连任，她已经准备好在这之前与股东之间的战役。

问题的核心是，Susan Paterson显然不愿让董事会与Fletcher接触，但Steel & Tube顾问FNZC提出的估值区间与6周前每股1.15纽币的折价发行之间存在巨大差距。

当Fletcher宣布放弃收购时，股东们还没来得及品尝Fletcher重提的每股1.90纽币的报价，外加5紐分的特别股息。Fletcher首席执行官Ross Taylor表示，与Steel & Tub董事会的接触以失败告终。

本周早些时候，Steel & Tube股价重挫至约1.40纽币，此前曾因Fletcher上调报价而一度攀升至1.73纽币。但今天上午，BlueScope投资的消息传出后，公司股价上涨4%，至1.55纽币。

Susan Paterson

Susan Paterson曾表示，Steel & Tube董事会认为Fletcher最初每股1.70纽币的报价低估了公司的价值。重新提出的每股1.90纽币的报价仍低于Steel & Tube顾问公司给出的1.95 - 2.36纽币的估值区间，但董事会准备委托做一份独立的专家报告，这份报告将耗时4周。然而由于Fletcher放弃了收购，这份报告不再需要了。

今天上午，澳交所上市公司BlueScope Steel被披露以4600万纽币(约合每股1.75纽币)收购了Milford Asset Management持有的15.8%的Steel & Tube股份。

虽然BlueScope表示无意收购Steel & Tube公司，但目前尚不清楚这是否会引发进一步的收购兴趣。

Milford和另一家公司Harbour Asset Management是支持Fletcher收购Steel & Tube的。此外，新西兰意外伤害赔偿局（ACC）也一直支持Fletcher的提议，其持有Steel & Tube 5%的股份。

周一Fletcher表示已试图与Steel & Tube接洽5周，这为该董事会寻求独立估值建议提供了充足的时间。

相当大的不确定性

Salt Funds总经理Matt Goodson表示，Steel & Tube董事会拒绝溢价如此高的收购令人意外，尤其是在该公司最近以每股1.15纽币的价格筹集了股本之后。

“一个董事会能以这样的价格发行股票，然后转过头来表示我们价值是很高的，这太惊奇了。”

“尽管Steel & Tube新的管理团队发布了一些预测，但这些预测存在相当大的不确定性。”

Matt Goodson指的是Steel & Tube最近发布的盈利预期，即截至2019年6月年盈利2500万纽币，以及董事会打算在本财年恢复派息。

他暗示，Steel & Tube董事会太急于拒绝Fletcher的收购提议，尤其是在建筑市场已经趋于稳定的情况下。

Matt Goodson

有人猜测Steel & Tube董事会是否对新的管理团队下了重注。但残酷的现实是，该公司一直表现严重欠佳，未能利用上行周期获利。

“就我们来看，Steel & Tube没有好好审视这次收购令人失望，尽管我们只是一个小股东。”

另一位要求匿名的基金经理也赞同Matt Goodson的观点。“一些投资者不高兴的传言是真的。”

Fletcher一直试图推进一项收购方案，该方案的门槛低于正常收购，但需要Steel & Tube董事的同意。然而后者表示，任何合并两家公司的尝试都将面临商业委员会(Commerce Commission)的反对。

而从Fletcher的角度来看，鉴于其最近在该部门的糟糕表现，以及还处于建筑与室内设计部门（Building + Interiors，B+I）巨额资产减记的恢复过程中，为何会进行另一项收购仍是一个令人疑惑的问题。

与此同时，在战略收购方面，Steel & Tube确实有很多符合条件。Fletcher和Steel & Tube都坚称，在最近以大幅折让的价格融资后，它们正处于扭亏为盈的状态。

Paterson写给股东的信

Paterson现在面临的问题是，她与大股东的关系不合，可能会在下周四的股东大会上面面临对她连任的反对。

在纽交所今天上午公布的一封Paterson写给股东的信中，Paterson重申了Steel & Tube拒绝Fletcher最初报价的理由以及任命一位独立顾问来评估修改后报价的打算。

她表示，Steel & Tube公布重新的报价后不久，Fletcher就宣布放弃收购，这“令人惊讶”。

“我可以向你们保证，董事会及时采取所有适当措施来回应Fletcher，聘请了顾问，代表Steel & Tube就估值和清算面临的问题进行调查（结果在董事会看来是难以评估且有问题的）。”

她呼吁无法出席年度股东大会的股东指定一位代理人，比如作为主席的她，来表示对公司的支持。

【英文原文链接：https://www.nzherald.co.nz/business/news/article.cfm?c_id=3&objectid=12143842】

声明：后花园房地产在线所刊登的内容，如欲转载请知会并注明出处。对于任何抄袭或洗稿的行为，本网站保留追责的权利。同业自重。