重要指标两年来首次转正，新西兰经济是否彻底摆脱低迷？

后花园9月9日援引NZ Herald报道

被视为未来走势风向标的新西兰国债收益率曲线，在两年多的时间里首次转正。

当短期批发利率高于长期利率时，意味着出现负曲线或倒挂曲线，这通常代表经济前景艰难，被视为经济衰退的早期预警。

另一方面，曲线向上倾斜可能意味着稳定的经济状况和正常的经济周期。

而陡峭的曲线预示着强劲的经济增长，通常伴随通胀压力，从而推高长期收益率。

以新西兰为例，收益率曲线在8月初开始转正，主要原因是收益率曲线的短端出现下跌。随后，央行在8月14日将 OCR 下调25个基点至5.25%，进一步强化了这一走势。

但分析师表示，如果新西兰央行在圣诞节前再降息75个基点（如市场定价所示），收益率曲线料将进一步趋陡。

Kiwibank首席经济学家Jarrod
Kerr表示，收益率曲线为正预示着两件事。

“首先，这表明央行正在降息，但这也是一个信号，表明市场对长期前景越来越有信心，并开始在价格中消化更多的增长和通胀。”

“随着更多的降息，收益率曲线可能会进一步变陡，而随着经济增长好转和通胀预期上升，长期收益率将会保持或略微上升。”

在批发利率市场，两年期掉期利率上周五为3.79%，10年期掉期利率为3.91%。

“短期利率比长期利率下降得更快，这是积极的。”

新西兰此前的收益率曲线倒挂已被证明是经济衰退的准确预警。

Kerr说：“我们现在已经度过了经济衰退，经济正在好转。”

“人们已经摆脱了‘坚持到2025年’的心态，在讨论中更多地以增长为导向，这很好。”

但Harbour Asset Management固定收益和汇市策略师Hamish Pepper警告称，过分解读收益率曲线存在风险。

"虽然收益率曲线倒挂预示着衰退，而转正则预示着经济形势好转，但我认为，目前的情况是，收益率曲线为何转正可能更重要。"

“如果短期利率对宽松周期和预期宽松周期做出了反应，而这些周期反映了非常疲弱的经济状况，那么这并不一定是积极的信号。”

“两年期掉期利率在过去两三个月里的大幅下跌，说明出了很大的问题。”

Pepper表示，信心调查等"软"经济数据与硬经济统计数据之间存在矛盾。

例如，ANZ的最新调查显示，8月份企业信心升至10年来的最高水平。但随后公布的二季度零售额数据显示，该季度零售额较一季度下降1.2%。

“软数据最早可能在夏季转化为硬数据。”

英国《金融时报》上周指出，美国政府的短期借贷成本已降至长期成本以下。

周四，对利率敏感的两年期美国国债收益率跌破10年期国债收益率，此前数据显示，8月份美国私营部门新增就业岗位为三年半以来最低水平。

英国《金融时报》表示，收益率曲线倒挂历来被一些投资者视为经济衰退的指标，尽管事实证明它并不总是准确的。

过去两年，美国债券市场几乎一直在发出这一信号。

然而，投资者和策略师对于这种反转的结束可能意味着什么存在分歧。近几周，投资者加大了对快速降息的押注。

德意志银行策略师Jim Reid表示：“人们很容易认为，我们可以解除经济警报，但我们还没有脱离险境。”

ANZ策略师David Croy表示，通过短期利率下降，新西兰市场已经看到收益率曲线趋陡的第一阶段。

他说，从现在开始，长期收益率曲线的反应将成为关键。

责编：charles