剖析新西兰通胀：更大的胜利就在眼前

后花园7月18日综合报道

经济学家预计，由于通胀中近75%的项目与经济需求无关，因此在接下来的三个月内，整体通胀率和核心通胀率有望一同降至央行的目标范围内。

此话怎讲？

周三发布的CPI数据显示，二季度整体年度通胀率为3.3%，为三年来最低水平，但主要原因是国际商品服务价格下降。

最近，人们非常关注非可交易品的价格，因为这部分据称是央行最重视的领域。

非可交易品是指无需面对国际竞争的商品服务，因此也被称为国内通胀。该类别的年度通胀率在6月仍然较高，为5.4%，低于3月的5.8%。

但并非所有非可交易品价格都容易受到央行的影响。有一些关键问题领域，货币政策只能以缓慢和间接的方式产生影响。

汽车和住房保险、汽油价格、租金和购房成本、酒精和烟草税以及地税，在6月占据了全部年度通胀率的75%。

这些项目为3.3%的通胀贡献了2.5个百分点，而这些领域的价格上涨几乎与消费者需求完全无关。

在上述领域中，汽油价格是唯一的可交易品。二季度的石油价格相对较低，但7月份的OPEC减产迅速改变了这一情况。

燃油成本在过去一年中波动较大，今年6月新西兰油价比一年前高出40纽分。

成本驱动通胀

除燃油外，上文列出的其他项目都是ASB经济学家所称的“成本驱动”价格，有一些是对先前通胀的滞后反应，不太可能再次出现。

酒精和香烟就是一个很好的例子。这些价格上涨是由于与CPI相关联的税收上涨。除去税收的影响，该类别的价格仅增长了0.3%。

啤酒和葡萄酒更便宜了，生产商吸收了部分额外成本。

而汽车和住房保险虽然没有直接与CPI挂钩，但它们与所保障物品的市场价格密切相关。特别是建筑成本大幅上涨，使修复房屋的费用更加昂贵。

过去一年中，多次极端天气事件引发了创纪录的保险索赔，价值超过30亿纽币，并导致保险公司提高风险溢价。

建筑成本大涨的情况应当不会再次发生，因为现在该行业的通胀已经得到控制，而天气引发的事件则与供需无关。

地税也是如此，它们本质上是一揽子服务，受到经济中其他价格的影响。

租金方面，因为新西兰一直存在住房短缺问题，所以租金与工资增长密切相关。名义收入随通胀上涨，租金也会有所滞后地上涨。

紧缩的货币政策已经削弱了劳动力市场，工资增长停滞，因此租金应该也将陷入停滞。

从6月份开始，除去这些成本驱动后的年度通胀率已降至2.4%，预计到2024年底将低于2%。

ASB的高级经济学家Mark Smith表示：“我们预计，在当前环境下，这些领域的成本上涨不会导致通胀普遍上升。事实上，它们似乎对家庭预算构成了重大的额外成本，并可能对通胀产生抑制作用。”

央行的核心通胀部门因素模型降至自2021年9月以来的最低水平，为3.6%。

该模型使用96个CPI组成部分将价格分为可交易和非可交易，核心通胀率为这些价格共同变化的加权平均值，同时排除异常的价格波动。

央行的另一个模型在不区分可交易和非可交易品的情况下进行了相同的操作，显示核心通胀率在目标范围内，为2.8%。

事实上，CPI在第二季度非常接近目标，只要排除波动较大的汽油价格，就足以降至目标区间内。

虽然3.6%的通胀率仍然偏高，但要知道，一季度时，统计局的该项数据接近4.5%，而央行为4.2%

Smith表示，核心通胀预计会急剧下降，因此央行不需要等待下一次CPI发布（10月），就会在10月提前宣布降息。

ANZ和Westpac银行也将首次降息的预测从明年2月改为11月。

央行核心通胀关键指标已连续四个季度下降，如果当前速度持续下去，下一个数据可能会达到或低于3%。

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