爱玛电动车再递招股书：摩拜和青桔作为大客户带来较大业绩波动
其实，爱玛电动车早在去年6月22日就第一次向证监会递交了上市申请。不过在当年12月21日，证监会向爱玛电动车提出了一份反馈意见，就规范性、信息披露以及财务会计资料三大方面的总计58个问题要求后者作出书面回复。直至今年8月20日，爱玛电动车才再次递交文件。
爱玛科技此次计划在上交所发行6500万股A股股票，占发行后总股本的16.10%，募集资金约为16.81亿元，中信证券担任主承销商。
招股书显示，爱玛电动车成立于1999年，并在2004年步入电动自行车行业，是国内最早的电动自行车制造商之一，以电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售为主营业务。
截至招股说明书签署日，爱玛电动车共拥有18家子公司和2家参股公司。此外，截至2019年6月末，公司拥有经销商超过1900家。
目前，爱玛电动车董事长兼总经理张剑为公司控股股东和实际控制人，持有公司282，317，000股股份，占公司本次发行上市前股份总数的83.36%。此外，长兴鼎爱持有公司5%的股份，中信投资、金石智娱、金石灏沣、三峡金石分别持有公司2.48%、2.44%、1.03%、1.03%的股份。
其中，中信投资、金石智娱、金石灏沣、三峡金石均为中信证券控制下的企业，为一致行动人，因此，其对公司的合计控股比例为6.99%，是仅次于张剑的第二大股东。
财务数据方面，爱玛电动车在2016、2017和2018年的营收分别为64.44亿、77.94亿和89.90亿元人民币；净利润分别为4.47亿、2.63亿和4.30亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的的净利润则分别为3.81亿、3.13亿和3.92亿元。
爱玛电动车指出，2017年公司净利润有所下降，主要是受行业竞争加剧、上游原材料价格上涨、加大广告宣传费投放力度及股份支付的影响。
2019年前六个月，爱玛电动车的营收和净利润分别为44.55亿元和19.92亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的的净利润则为1.93亿元。
值得一提的是，在爱玛电动车之前，另两大国内知名电动车品牌雅迪电动车和新日电动车率先登陆资本市场，并已公布了2018年的财务报告。
其中，雅迪股份（01585.HK）在2016年5月19日登陆港交所，其在2018年的营收为99.17亿元，净利润则为4.32亿元；而新日股份(603787.SH)则于2017年4月27日在上海证券交易所上市，其2018年的营收为30.50亿元，净利润则为4.32亿元。
从收入构成来看，来自电动自行车、电动两轮摩托车、电动三轮车、自行车以及配件销售这5项主营业务的收入分别占2016、2017和2018年的99.16%、99.19%和98.90%。2019年前六个月，主营业务给爱玛电动车带来了44.08亿元的收入，占总营收的98.95%。
在主营业务中，电动自行车又是其中最为重要的收入来源，2016年、2017年和2018年的营收占主营业务收入的96.60%、87.89%和88.28%；而在2019年前六个月，这项收入的占比更是下降至73.66%。
另外值得注意的是，过去几年共享单车的市场环境对爱玛电动车的营收也产生了直接影响。2017年和2018年，自行车业务的收入占比分别为6.44%和3.06%，并在2017年一度成为仅次于电动自行车的第二大收入来源。
2017年，爱玛电动车与摩拜开始合作，自行车订单大幅提升，后者甚至成为了爱玛电动车2017年的首要客户，贡献了3.46亿元的销售额，占收入总额的4.44%。2018年，来自摩拜的订单量有所下降，取而代之的则是其与滴滴旗下的青桔单车开始合作，进而使得青桔单车的运营方杭州青奇科技有限公司一举超越摩拜成为了共享单车的最大客户，并进入公司前十大客户。
而具体从摩拜和青桔单车的对比而言，2017年爱玛电动车来自摩拜的销售金额为3.46亿元，占同类（即自行车业务）收入总额的69.43%，彼时也正处于共享单车最为火热的时期，截至2017年底摩拜在一级市场中就完成了9轮融资。
2018年1月，美团完成了对摩拜的新一轮领投，并在4月正式完成对摩拜的收购；几乎在同一时期，青桔单车于同年1月25日在成都率先上线，之后开始在其他地区扩张。因此，2018年青桔单车给爱玛电动车带来了1.91亿元的销售额，而摩拜的销售额降至不足5000万元。
2019年，整个共享单车行业的继续降温，尽管青桔单车和摩拜依旧是爱玛电动车自行车业务的重要客户，但在上半年仅仅贡献了1824万和266万元的销售额。
只是，随着美团和滴滴、乃至几乎所有互联网巨头和投资方均不再将共享单车视作一个好的商业模式，爱玛自行车自然也不能再依赖这项过去3年给自己带来巨大收益的自行车业务。
这也意味着，是否能找到新的业务增长点也将在一定程度上左右爱玛电动车此次IPO的成功与否。
