OCR前景预判：市场与央行严重割裂，三季度通胀决定走势

后花园9月18日综合报道

眼下，试图预判利率走势颇有难度。

新西兰央行刚刚开始了“宽松周期”，将官方现金利率(OCR)从5.50%的周期性峰值降至5.25%。

10月9日，央行将重审OCR，而三季度通胀率将于一周后的10月16日公布。

从新西兰统计局的月度精选价格指数数据(SPI，覆盖约45%的CPI组成部分)的早期迹象来看，三季度的通胀率将远低于3%。但坏消息是，国内通胀可能依然在5%以上。

因此，尽管总体通胀和美国的利率将会下降，但新西兰央行可能依然保持谨慎，不会像大家预期的快速猛烈降息，目前一些银行的贷款利率下调或许过于武断。

对比银行零售利率和OCR会发现，二者目前差异不大。以ANZ为例，一年和两年期利率分别为6.35%和5.79%，而OCR是5.25%。

OCR和普通抵押贷款利率之间往往存在2到3个百分点的差距，有时甚至更多。因此，以ANZ两年期利率为例，目前的息差仅为0.5个百分点，这是非常不寻常的，因此，商业银行肯定不希望看到这样的息差长期存在，而是希望OCR快速、大幅下调。

OCR会大幅下降吗?

在8月份的货币政策声明(MPS)中，新西兰央行表示，到今年年底，OCR可能会达到4.75%。

今年还有两次OCR审查，分别在10月9日和11月27日。因此，每次估计下调25个基点。

新西兰央行暗示，到2025年底，OCR将达到3.75%，到2026年底，OCR将达到3.00%。

而市场预计今年至少还要降息75个基点，甚至100个基点。市场认为，到2025年底，OCR将达到2.75%，比央行的预测低了整整100个基点。

凯投宏观(Capital Economics)近日的一篇分析更加激进。

凯投宏观的澳新经济学家Abhijit Surya预计，新西兰央行将在明年年底前将OCR降至2.25%。

“即将发布的数据清楚地表明，新西兰央行目前的通胀前景面临下行风险，央行可能会采取更积极的政策宽松措施。”

“新西兰央行在以往宽松周期开始时，降息幅度总是高于预期。我们认为这次不会有什么不同。”

“分析师普遍认为，利率要到2026年底才会触底，使当前的宽松周期成为现代历史上最长的一次。更重要的是，大多数分析师似乎预计新西兰央行只会以25个基点的幅度加息。然而，我们怀疑新西兰央行可能以更大的幅度降息：50个基点，此前大多数宽松周期都证明了这一点。”

Interest.co.nz财经编辑David
Hargreaves认为，如果三季度通胀远低于3%，国内通胀也大幅下降，那么央行可能在11月激进降息。

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