中金：本轮调整的结束是新一轮大级别牛市行情的起点

近期，A股行情持续低迷，后市会怎么走？中金公司认为，指数在本轮调整中不跌穿前期底部区域将是大概率事件，而本轮调整的结束是新一轮大级别牛市行情的起点。

中金指出，按照A股大级别牛熊规律，上证综指2015年中至2019年初的走势已经完整经历了“普跌去估值”、“分化看业绩”和“补跌杀情绪”三个阶段，因此，上证综指2019年初的前期低点已较为扎实，本轮日线级别调整走势仍可以被看作为对指数长期底部的再次确认。即使出现了跌破前低的小概率情形，新低距离前低也不会很远。

中金公司认为，指数出现的二次探底行情并非小概率事件，但接下来的二次探底行情的调整幅度将小于4月下旬以来的主跌段行情，指数整固或将以结构性调整的形式为主。但由于市场在中期内仍存在着较大的不确定性因素，指数底部确认将是一个多波段反复夯实的过程。

上证综指于4月8日达到本轮上涨行情的最高点3288点，并于4月22日达到次高点3279点后，开始下跌，至今最大跌幅-13.7%。

近期，A股市场风险偏好继续收缩，尤其是在4月下旬以来事件不确定性的冲击下，调整幅度和速度超出市场预期。上周，沪指和创业板指分别下跌1.94%和2.75%。

伴随着行情低迷，全市场日均成交金额与新增投资者也在环比收缩：最新数据显示，4月A股新增投资者环比下降24%，当月沪深两市日均交易量均环比下降约9%。

此外，北上资金也在加速撤离：上周，北上资金合计净流出逾190多亿元，刷新了此前一周刚刚创下的174亿元历史第二单周净流出纪录。