如果“后巴菲特时代”到来，你还去参加股东大会吗？

财经2019-04-30 12:44作者: 36氪的朋友们

摘要编者按：本文来自“华尔街见闻”，作者：杜玉，经授权发布。

巴菲特股东大会的历史概览
据参加了四十多年巴菲特股东大会的《奥马哈世界先驱报》资深记者Steve Jordon介绍，股东大会一开始并不是个万民狂欢的爆炸级现象。
1973年，巴菲特等20多位伯克希尔股东借用1967年收购的国民保险公司（National Indemnity Company）员工午餐室召开年会。为了避免被出入拿咖啡的人打扰，他们仅在门口贴上“正在开会”的简单标记。当时没有财经记者“愿意屈尊飞到奥马哈参加一个企业的股东大会”，只有到1985年伯克希尔的收购交易逐渐吸引公众注意时，股东大会的规模和媒体关注度才日益增加。
从1985年有250人参加算起，伯克希尔股东大会的参与人数“如同公司股价一样水涨船高”：1989年为1000人、1990年是1400人、1995年是4100人、1997年是7700人、1998年是1万人、2000年是1.3万人、2015年起至少4万人……会议场所也最终搬到了能容纳1.83万人次的CenturyLink Center，坐不下主会场的人可到分流室、街对面的希尔顿酒店等地观看转播。
据称，当股东大会场地改到奥马哈市中心后，为了不耽误酒店员工停车，股东会改成五月的第一个周六举行；当搬到停车位更多的CenturyLink Center后，巴菲特一度想恢复周一开会的传统，但股东们更喜欢周六相聚。1973年首届股东大会的场所已改为民居，2015年股东大会展出了来自当年那个不起眼的午餐室里一套桌椅，作为巴菲特治下伯克希尔早期记忆的最后一次亮相。
（下文提到的Farnam Street博客创始人Shane Parrish在巴菲特名牌桌子前留影）
大约从2011年起，巴菲特股东大会被美国主流媒体定义为一个现象级的年度盛事：“Buffett-palooza”，Palooza意为“盛大聚会”。据伯克希尔旗下的《奥马哈世界先驱报》统计，2015年起，每年股东大会参加人数都超过4万，2018年打破了纪录并有4.2万多人参加。
有意思的是，据美国价值投资网站GuruFocus的创始人田测产博士统计，20年前基本没有中国人参加过巴菲特股东大会，随着巴菲特“股神”的地位在中国价投圈得到认可，2016和2017年的大会参加者约10%都来自中国。汉语普通话也成为巴老亲自指定的雅虎直播唯一翻译用语。

如何像Pro一样参加巴菲特股东大会？
如果你预期巴菲特和芒格亲自主持股东大会的次数屈指可数，今年除了全程紧盯雅虎直播和关注华尔街见闻第一时间梳理的现场实录，有机会亲历的读者朋友一定要牢记各类官方活动抢座的秘诀。随着巴菲特主动限制公开露面次数，抢购相关纪念品和坐得靠近主席台愈发重要。

后巴菲特时代，你还去参加股东大会吗？
正如陈凯丰博士所说，仅看内容的话，巴菲特和芒格在股东大会上的演讲每年都一样，强调价值投资、护城河、不做自己不懂的事。虽然谈论热门时事每年不尽相同，例如2014年谈欧债危机、2015年谈零利率对保险公司的负面影响、2017年谈美国经济的贫富差距，但这些内容并不是非要到现场才能获取，那么人们为何还愿意一直参加巴菲特股东大会呢？
华尔街见闻发现，“感受现场的交流气氛”成为中外参加者的共识。
美国某基金经理Robert Hagstrom对新锐媒体Quartz表示，在台下看着巴菲特和芒格走上来说出那句著名的开场白“I’m Warren, he’s Charlie”（我是沃伦，这位是查理）时，就像在家看一场电视转播的音乐会，与到现场在灯光下看到举世闻名的摇滚巨星之差别一样：
Farnam Street是一个最近在华尔街热度飙升、被桥水达利欧和Third Point的Daniel Loeb等对冲基金大佬“打Call”的博客，其创始人Shane Parrish是巴菲特价值投资的信徒，博客理念是通过严格遵守一些原则来“提升自我”，博客名字正取自伯克希尔的公司地址（Farnam街3555号）。
Parrish从2008年起每年都到现场参加巴菲特股东大会。他承认，自己就算再专注，也不免在大会过程中走神，毕竟不少提问每年都会重复，巴菲特和芒格的回答也基本可以预测。但他认为，重要的并不是巴菲特和芒格在会上说了什么，而是每年看似一成不变会议传递的理念：
2019年的巴菲特股东大会，不论你是第一来、第N次参加，抑或不能到场，都会有一种强烈的感觉——一个时代要结束了。这不光是因为巴菲特和芒格年事已高，伯克希尔昔日的辉煌也有一种不可再现之感，毕竟在经过黄金年代后，巴老的投资组合很难再以三位数的优势跑赢大盘。
财经媒体Business Insider认为，当前的巴菲特股东大会就像一个奇观、一场狂欢节、一种宗教活动，所提供的平台和其上发生的活动远远超过了会议官方目的。当巴菲特和芒格退出历史舞台后，伯克希尔将继续前行，但这种形式的狂热年会将不复存在：
没有了富有魅力的领导者，尽责的投资者仍会阅读伯克希尔年报，但不会有人排队与Ajit Jain 拿着可口可乐的人形纸板合影，当被问及Gregory Abel对他们意味着什么时，也不会有人流泪。（注：2018年1月Jain和Abel升任伯克希尔副董事长，其中一人或接替巴菲特成为董事长。）
在“后巴菲特时代”，伯克希尔股东大会将继续下去，一些粉丝会离开，一些粉丝依旧被一种精神吸引而来，但更像是一种历史的记忆。几个世纪后，当历史学家试图拼凑这段时期美国历史的叙事时，将不得不解释这样一种奇观：
四十多年里，人们不远万里来到美国中西部的一座小城，他们甘愿风雨无阻在没有厕所的户外排几个小时队，只为了听两位老迈的亿万富翁谈谈股票市场、人生或者任何令他们感兴趣的东西。这是美国商业或文化史上无法类比的独特现象。

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