评论：新西兰储备银行为何不应该干预地产市场
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摘要新西兰储备银行正在商议出台措施调控过热的奥克兰房地产市场。攀升的房价确实令人抓狂，但是否真正需要储备银行介入呢？ 自全球金融危机后，宏观政策也称作宏观谨慎政策开始进入新西兰政府的视野。对储备银行而言， ...
新西兰后花园地产在线4月27日消息：新西兰储备银行正在商议出台措施调控过热的奥克兰房地产市场。攀升的房价确实令人抓狂，但是否真正需要储备银行介入呢？
自全球金融危机后，宏观政策也称作宏观谨慎政策开始进入新西兰政府的视野。对储备银行而言，宏观谨慎政策主要是管制商业银行贷款，比如提高按揭贷款首付比例。如这些政策出台或将使房地产市场降温。
但我并不认为储备银行应该介入。截止2012年年底，QV数据显示QV年增长率仅为6.5%。而自1980年来，QV年平均增长率为10.8%。
此外，仅仅是奥克兰与基督城的房价令人担忧。但造成这一问题的原因也比较显著：奥克兰因为2007年至2012年间人口增长造成房源短缺；基督城是因为地震重建造成房源短缺。
我们最不愿看到的是新西兰其他地区房价大幅下跌，因为这对银行贷款与经济增长将产生严重的负面影响。这并不是说房价持续大幅攀升，宏观谨慎政策无用武之地。定义实施的标准是明智的想法，比如储备银行对通胀率设定了参数区间。
与此同时也需要考虑政策带来的未预期后果。如果首付比例提高，许多借款人可能将从银行以外的渠道获得融资。总而言之，储备银行介入不仅造成了更高的风险，与实现金融稳定的目标背道而驰，而且严重打击了首次购房者。
储备银行正在考虑的其它宏观谨慎政策包括反周期的资本缓冲（要求商业银行在信贷膨胀时持有更多资本金）、部门资本要求（要求商业银行增加资本金应对部门特有的风险）和提高核心融资比例，但这些政策在解决高房价问题时都有一定的延迟效应，并不能立竿见影。
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