央行警告上调OCR，但房贷利率依然可能下跌？

后花园12月5日援引Stuff报道

尽管央行上周措辞严厉，称OCR的下调被推迟到2025年中，甚至暗示可能进一步加息，但这并不意味着房贷借款人不会看到任何积极变化。

经济学家表示，房贷前景可能比央行声明更为微妙，有许多因素可能会导致明年利率下降。

批发价格，国际市场

ANZ银行首席经济学家Shanron Zollner表示，即使明年OCR一直保持在5.5%，固定抵押贷款利率也会随着“市场预期的起伏”而大幅波动。

“OCR的变动在很大程度上决定了浮动利率，但固定抵押贷款利率是由未来两三年的OCR预期决定的，再往下排，美国方面的数据也是决定因素。央行控制长期利率的能力非常有限。”

“当货币政策是单向押注时，预期将领先于政策。所以我们看到，当央行开始收紧政策时，固定利率在浮动之前有所变动。”

她表示，当外界认为央行已经结束紧缩政策时，市场将采取行动，在预期OCR将很快下调的情况下压低利率。即使通胀率尚未达到央行期待的水平，只要市场能看到通往这一水平的路径，这种情况也会发生。

她指出，央行上周的反应，正是试图反击这种先发制人的做法。

她还坚信，尽管央行措辞强硬，但市场预期加息的可能性微乎其微。“如果收益率曲线下降并保持在低位，那么零售抵押贷款利率就会下降。”

但在利率持续下降之前，可能会出现反复波动。

Westpac首席经济学家Kelly Eckhold指出，最近批发利率出现了“非常大”的下降，这最终会影响到零售利率。

BNZ首席经济学家Mike Jones表示，美国市场与美联储之间的意见分歧，与新西兰的情况类似。“长期利率往往更多地受到海外情况的影响。”

存款利率

Eckhold表示，尽管批发利率下降，但存款利率一直居高不下，这意味着抵押贷款利率也必须走高。

“银行都需要筹集大量存款，目前我们看到，存款竞争激烈，这推高了存款利率，进而推高了抵押贷款利率。存款利率会随着市场利率的下降而及时下降。”

他表示，央行贷款融资计划的结束，意味着银行必须向央行偿还资金，并重新发放资金。

“目前存款市场竞争相当激烈。这对储蓄者来说是好消息，但对借款人来说十分艰难。这些存款利率是银行资金成本的重要组成部分。”

OCR

一些经济学家仍然预计，OCR可能会在明年年底前下调。

Infometics首席预测师Gareth Kiernan表示，他预计从11月开始降息，房贷利率可能会在那之前开始回落。

Jones最初预计明年下半年是最有可能的降息时间，但现在精确到明年第四季度。

跌到什么程度?

利率不会回落到疫情时的低点，甚至可能不会跌到疫情前的水平。

Jones说，通货膨胀率很可能会比以前更高，这可能会使利率保持在更高的水平。

央行已将其对“中性”利率的估计上调至2.5%（此前为2.3%），这表明基准利率水平更高。

中性利率是指既不随通胀和经济活动上涨也不随之下降的的利率。它是实现经济平衡的利率，即经济中的资源得到充分利用，经济增长幅度与增长潜力一致，通胀保持稳定。换句话说，当实现中性利率时，经济发展既不会加快也不会减缓。

中性利率不可观测，难以估计，并且随时间变化。因此，一种常见的方法是采用多种技术并提供一系列结果。例如，新西兰央行使用五种方法来估计长期中性OCR，并取平均值。

Jones说，如果没有一些意外大事件发生，降息到2%的可能性不大，各国央行在降息时可能会更加犹豫，“全球的经济和房地产市场刚受到过度刺激。”

责任编辑：charles