印钞$710亿,央行两大计划疯狂撒钱,相当于OCR下调90个基点
后花园11月11日援引NZ Herald报道:
据央行估计,为应对大流行所印发的$710亿资金相当于将OCR下调90个基点。
由于疫情爆发时新西兰的OCR已经处在1%相对低点,且银行系统无力处理负利率场景,央行选择在2020年初开始印钞。
当年3月,央行一方面将OCR下调75个基点,来到史无前例的0.25%,另一方面启动大规模资产购买计划(LSAP),希望以此促进利率下滑,缓解债券市场功能失调。
于是在2020年3月至2021年7月间,央行总共印发$550亿,主要用于购买新西兰政府债券。
2020年12月,央行又发起贷款融资计划(LFP),旨在为银行提供资金,维持抵押贷款和存款的低利率。该计划向银行借出$160亿资金,将于下个月到期。
在央行刚刚发布的过去五年货币政策审查报告中,上述政策的影响以量化的方式呈现在公众面前,结论称$710亿印发资金相当于将OCR下调90个基点。
在其他条件相同的情况下,报告预计年度通胀率会因此上涨0.5%,失业率下降0.3%。报告同时指出,相关估算并未反映出印钞所导致的“重大累积效应”。
根据统计局最新数据,今年第三季度年通胀率达到7.2%,失业率则为3.3%。
关于印钞引发货币基数增加从而推高通胀一说,央行称“鲜有证据”支持。相反,央行认为是印钞给利率带来的下行压力导致了通货膨胀。
具体而言,央行预计FLP计划将抵押贷款和定存利率拉低了大约15个基点。
至于LSAP计划,央行称对“政府债券收益率和汇率施加了重大的下行压力”。在计划推出当天,10年期政府债券收益率重挫52个基点,此后两次延期又让收益率分别下降11%和4%。
央行还指出,上述“公告日影响”与其他国家所发生的情况一致。
最近,央行为LSAP计划所投入的巨额成本已经成为各大媒体头条。受通货膨胀和利率变动冲击,央行通过该计划投入的$550亿资金已缩水$95亿。相关亏损会在未来五年出售债券投资组合时有所体现。
在审查报告中,央行认为眼光应放长远,更多思考LSAP计划所带来的广泛影响,其中最引人注意的是成功缓解了债券市场失能。
另外,该计划也帮助中央政府在市场高度不确定且功能失调时,以低利率发行了大量债务。估计在2020年和2021年初发行的$670亿债务中,政府可因此节省$33亿利息成本。
央行称LSAP对利率的下行压力同样提振了消费、就业和收入,均有利于提高政府税收和/或降低福利支出,但没能给出相关数据。
尽管如此,央行也意识到如果可以更早启动货币紧缩政策,通胀率可能会低于当前水平。
就FLP计划而言,央行认为在方案设计上可以赋予更多灵活性。例如包含一个条款,使得央行在经济条件变化时可以提早叫停。
事实上,虽然通货膨胀已经发展为主要问题,但央行仍然让计划施行长达两年,并因此饱受批评。
责任编辑:番茄捣蛋