刚刚！瑞银发布降息预测，新西兰房贷家庭大失所望！

后花园2024年7月24日报道：今天，瑞银集团(UBS)发布的一份研究报告警告交易员，新西兰央行尚未降息，而国内通胀在过去20多年里一直远高于目标区间。

最新的消费者价格指数（CPI）显示，今年第二季度的总体通胀率为3.3%，略高于目标区间，但这主要是由于进口产品价格下降所致。不可贸易通胀率保持在5.4%的历史高位，而疫情前的平均水平约为2.6%。

不可贸易商品是CPI类别中不面临国际竞争的一类。住房成本和家庭水电费合计占这一类别的29%。

其余包括健康和教育服务、娱乐和文化、通信服务、家庭用品、车辆购买以及服务、保险、地税以及某些不与进口产品竞争的食品和饮料。

政策制定者和经济学家经常关注不可贸易通胀，因为与总体通胀相比，它能更好地反映当地的成本压力和经济状况。

瑞银的经济学家Nic Guesnon表示，新西兰央行关注的是不可贸易通胀，不太可能仅仅根据国际价格下跌而降息。

他表示，新西兰央行的货币政策委员会仍然对可贸易通胀持警惕态度，因为近期货运成本上升可能会导致物价再次上涨。

目前，OCR为5.50%，自去年5月以来一直没有变化。

降息并非板上钉钉？

许多债券交易员预计，央行最早将在8月抢先降息。

在一份给客户的报告中，Guesnon表示，他对新西兰央行过去政策反应的分析显示，他们更有可能等到11月再降息。

他说:“在过去的20多年里，新西兰央行从未在不可贸易通胀高达5.4%时降息。”

新西兰央行将在下个月更新其OCR预测，但它在5月份预计，到2024年12月，不可贸易通胀将降至4.7%，这一预测只有在明年1月份数据发布时才能得到证实。

Guesnon表示，在国内通胀普遍且略高于新西兰央行6月当季预估的情况下，货币政策委员会可能难以放松政策。

他说：“当新西兰央行深入研究细节时，他们不太可能对国内价格上涨的幅度感到欣慰。几乎所有CPI指标都高于新西兰央行的目标区间。”

受货币政策影响最小的群体，如保险、地税、烟酒和医疗，价格涨幅最大，有些项目的年涨幅超过9%。

他表示:“我们发现令人惊讶的是，有许多其它类别(对疲弱的经济应该更为敏感)在6月当季仍快速增长。”

其中，住房(不包括地税)为3.8%，交通为9.2%，通讯为4.0%，娱乐和文化为5.7%。

关于国内通胀的辩论

其他经济学家指出，一些通胀热点使不可贸易通胀保持在目标水平之上。ASB银行认为，一些“成本驱动”的增长应该被忽略，因为它们不会显著影响工资和其他价格。

该行在7月早些时候写道:“剔除部分成本上涨表明，年度潜在CPI通胀率已经远低于3%，而且看起来将继续降温。”

ASB目前预计，基于核心通胀率已降至2021年年中开始飙升以来的最低水平的假设，10月和11月将分别降息25个基点。

Westpac银行的首席经济学家Kelly
Eckhold预计，央行将在11月首次降息。

在最近的一份报告中，他提醒客户，包括最近一个季度在内，不可贸易通胀一直超过新西兰央行的预测。

此外，不包括所谓热点问题(如住房、保险和税收)的不可贸易通胀仍保持在同比近6%的高位。

他说，核心通胀率正在下降，整体CPI很可能在9月季度下滑至3%以下，但不可贸易通胀的持续强劲意味着我们离2%“还有很长的路要走”。

随着国内通胀压力的上升，新西兰央行可能没有理由提前降息。

Guesnon表示，考虑到劳动力市场一直在松动，在接下来的两次CPI发布中，不可贸易通胀应该会“更明显地”缓解。

其他领先指标显示，新西兰经济一直在萎缩，企业裁员的数量异常之多。

由于货币政策的操作有很长的延迟，央行可能需要在达到2%的目标区间之前降低利率，以避免对经济造成不必要的伤害，但关于8月就开始降息的推测，似乎有些过于乐观。

（责编：Gloria）