统计局重要数据本周公布，直接影响央行降息决策

后花园11月4日综合报道：

在11月27日储备银行进行年内最后一次官方现金利率（OCR）评估之前，这将是拼图的最后一块。

新西兰统计局将在11月6日星期三发布一系列劳动力市场数据，其中包括失业率数据。

普遍预期是2024年第三季度的失业率将有所上升，但具体上升幅度如何？这是一个关键问题，因为它将直接影响利率决策的潜在即刻影响。

关于储备银行将如何在年内最后一次OCR评估中做出决定，人们普遍认为，失业数据仅在显著高于普遍预期的情况下才会影响这一决策。储备银行需要看到一个出乎意料的高失业率数据，才有可能重新考虑11月27日的OCR决策。

对储备银行而言，“惊喜”的门槛较高。这是因为在8月份的《货币政策声明》（MPS）中，储备银行预测失业率将从第二季度的4.6%上升到5.0%。这将是一个相当大的涨幅。然而，储备银行并非唯一认为失业率将达到这一水平的机构，其他已发布的数据也似乎支持这一观点。

职位缩减

新西兰统计局9月份的月度就业指标（MEI）显示，过去一年填补的职位数量减少了超过20,000个（0.9%）。

其中，年轻人受影响较大，建筑业、行政支持服务、住宿与餐饮服务以及制造业受打击最严重。MEI数据来自所得税数据，因此与新西兰统计局的《家庭劳动力调查》中的官方失业数据有所不同，但过去MEI数据常被认为是一个良好的前瞻指标。经济学家估算这些最新的MEI数据大致表明失业率可能上升至5.0%。

上一次失业率达到5.0%是在2020年9月，当时由于新冠疫情的封锁期短暂触顶至5.2%。然而，在封锁后，失业率迅速下降，经济需求高于预期，同时由于边境关闭，雇主难以招到新员工。因此到2021年12月和2022年3月，失业率降至仅3.2%。尽管这一数据已极低，但其实还有充分理由认为该数据甚至低估了劳动力市场的紧张程度。由于招聘难度极大，不少雇主被迫放弃填补职位。

当劳动力市场极度紧张时，这会导致经济过热，通胀随之加剧或得到放大。因此，尽管储备银行从未明确表示希望失业率上升，但它确实希望劳动力市场出现一些“松动”，以促使经济真正降温。所有这些都是为了将通胀从2022年年中达到的7.3%高位降低到储备银行设定的1%至3%目标区间。

如今，年通胀率已经在第三季度回到2.2%。经济显然已经降温。按人均计算，GDP已连续七个季度萎缩。

何时复苏？

利率下降，未来一段时间内还会继续下降。那么，我们的经济何时会从衰退中开始复苏，失业何时会减缓？

根据储备银行8月份的预测，在失业率9月达到5.0%之后，第四季度（即当前季度）失业率将再次大幅攀升，预计到年底将达到5.3%。储备银行预计失业率将在明年第一季度达到峰值5.4%，然后才会缓慢下降，到明年年底降至5.2%。

大多数主要银行的经济学家预测失业率将略高于储备银行的预估，甚至ASB的经济学家认为失业率可能会升至5.9%。

回到失业数据对下次OCR决策的影响上，如果失业率明显高于储备银行的预测，这可能意味着经济状况比储备银行预期的更为糟糕，从而可能需要更快的降息来提供即时救济。

金融市场目前仍然预期11月27日的OCR评估中存在约1/4的概率将OCR从目前的4.75%削减75个基点。

降息幅度的评估

储备银行行长Adrian Orr上周在华盛顿特区的公开活动中回应了金融市场的激进定价，表示储备银行可以“以更渐进的方式”降低OCR的降息步伐。

然而他也提到，他不认为50个基点的降息是“超大幅度”的降息。这可能意味着如果失业数据不显示急需的行动，11月27日可能会有50个基点的降息。但这并不是确定的，因为储备银行一向出人意料。

失业数据是否有可能会出乎意料地下降？如果真的发生这种情况，储备银行会采取何种态度？

现有数据和一些迹象表明，如果失业率没有上升，甚至保持在5%以下，将是一个极大的意外。即便数据和6月的4.6%（即143,000人）持平，（但事实上不可能），储备银行仍可能会在OCR的考量中对其加以忽略。毕竟，关键问题仍然是通胀。而现在通胀已得到控制，储备银行将希望以稳步降息的方式让经济恢复。

总而言之，失业率可能上升，失业人数增长速度可能快于预期，这将令储备银行有所思考。如前所述，由于储备银行已预期失业率会显著上升，因此这种情况看似不太可能，但也并非不可能。

责任编辑：番茄捣蛋