谷歌溢价收购，周涨超60%的Fitbit能顶住压力？
编者按：本文来源于华盛证券，作者 林海，经授权发布。
美国当地时间11月1日，谷歌母公司Alphabet公司发布公告称，将斥资21亿美元对美国可穿戴设备制造商Fitbit进行收购，每股收购价7.35美元，交易总额约21亿美元，约合148亿元人民币，预计2020年完成。
实际上，一周前便有媒体曝出谷歌展开收购的消息，受消息刺激，上周一Fitbit股价暴涨超30%，上周五大涨超15%，短短一周涨幅超60%，上周五股价收于7.14美元，市值18.44亿美元。
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可穿戴市场第一股
Fitbit创立于2007年，是美国知名可穿戴设备科技公司，也是是全球领先的健康和健身穿戴设备品牌的厂商 。公司主要销售多款智能手表（Versa 、Ionic）及智能手环(Inspire、Charge)，销售区域主要集中在美国、欧洲、中东及非洲区域；其次公司也销售智能无线电子秤、无线耳机产品。入局较早，公司重视在医疗领域的投资，产品在健康医疗上凸显特色。
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公司在2015年6月纽交所上市，成为可穿戴设备的第一股，当年8月初股价达到历史顶峰51.90美元。不仅如此，背后几大股东中还有先锋、黑石等知名投资机构的身影。
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多玩家汇聚，手表增速继续领跑
从起先的Fitbit领衔市场到如今的多巨头（苹果、三星、小米、华为）竞争，可穿戴设备市场经历快速增长后的前景值得关注。去年全年可穿戴设备销量增长27.5%至1. 722 亿台，Q4增长31.4%至5930 万台;
今年6月IDC的最新预测报告称，今年全球可穿戴市场出货预计将达 2.229 亿台，到 2023 年再增至 3.023 亿台，5 年内复合增长率7.9%，较快增速的最大动力来自智能手表、智能耳机的成长，两大品类出货占比将达70%。
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具体来看，智能手表5 年内将有望继续领跑市场。预计到2023 出货量将增长到 1.316 亿，市场份额提至 43.5%，5年市场复合增长率为 9.4%。智能手环方面，未来 5 年市场有望保持一个不增不降的状态，到 2023 年全球智能手环 5500 万，占整体市场的 18.2%，5 年复合增长率约 0.3%。整体而言，Fitbit智能手表仍有不错的增长机遇。
手机巨头冲击，从榜首到市占第三
以销量/市占看竞争格局，2018年排名前五的依次为苹果、小米、华为、Fitbit、三星，除了Fitbit外全为手机大厂。Fitbit位列第三，出货同比下滑10%，市占从上年的11.4%降至8.0%，其他四家公司均实现同比增长，华为三星增速靠前；苹果继续稳居第一，同比增速39.5%，市占率从24.5%提至26.8%。
2019年Q1季度，Fitbit出货量为290万台，同比增长35.7%。尽管增速不慢，但低于其他竞争对手，在当季被三星超越，排名降至第五。竞争对手的强劲增长使公司遭遇增长逆风，公司7月公司下调了全年收益预期，理由是其新款轻量化手表销售情况低于预期；
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实际上，2015年苹果推出AppleWatch后市场格局发生较大变化。国内市场，苹果持续为其手表添加新的健康功能，可以说成为了Fitbit的直接竞争对手，差距逐渐缩小； 同时，国外市场Fitbit在中低端领域遭到冲击，华米华为先后于2014年和2015年入场，产品以低价优势横扫中国市场，削弱了公司产品在国内市场的竞争力。
反映到业绩上，公司在经历14年及15年的快速增长后，之后几年业绩压力凸显。收入在17年及18年开始负增长，19年上半年才重回个位数增速；运营利润率逐年下滑，16年至18年分别为-3.1%、-10.2%及-12.5%。净利润在16年及17年大幅下滑，之后在18年及19年上半年同比增长32.96%及25.69%。
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谷歌溢价收购，拓展健康医疗生态
除了行业增长带来的机遇外， Fitbit在健康医疗生态方面有不错的布局，今年年初公司还发布了两款免费的智能手环，提供给参与公司健康计划的企业员工或合作保险公司的客户。
公司开创了一个细分的智能健康设备领域，平台拥有2800万活跃用户，至今已售出了超过1亿台设备，利用数据提供独特的个性化健康和运动指导，健康医疗领域的深化潜力令人期待。
竞争加剧带来公司业绩的承压，增速不及前几名手机大厂，背后谷歌站队有利于竞争力的提升；从交易本身来说，还未推出过智能手表的谷歌给出了不错的收购价，21亿美元的现金收购相对周五收盘市值还有近14%的空间。
一轮暴涨之后，投资者乐观预期下需关注后期收购落实情况，当前数据隐私监管趋严的形势下，交易是否获得监管层批准放行仍有不确定性。
