一张华为壁纸惹的祸

图为涉案壁纸

虽然在公告中，传音控股明确表示这起诉讼不会为公司的实际经营带来太大的影响，但资本市场上的反应还是较为激烈：10月8日，传音控股大跌13.08%（科创板前5个交易日无涨跌幅限制），报收于50.24元/股。

尽管企业间的法律诉讼事件时有发生、看似平常，但就这起涉案标的2000万元的知识产权诉讼，还是让投资者依稀看到了“非洲手机之王”的软肋。

01 壁纸背后的隐忧

作为登陆科创板仅两个交易日的新股，传音控股本应是投资者们追捧的对象。而第二个交易日就暴跌，足以说明投资者对于传音控股的信心有限。

在很多投资者看来，作为一家手机厂商，传音控股的科技“板凳深度”明显不足。在以研发及知识产权为护城河的手机行业，仅从专利维度对比，传音控股与华为、OPPO等同业竞争者相比，便远不在一个数量级。

据传音控股招股书数据显示，报告期内，公司已取得专利技术630项。其中含金量最高的发明专利仅97项，剩下的是实用新型专利385项，以及外观设计专利148项。

数据来源：传音控股招股书

或许很多人对于如是专利数量并没有太多概念，无法衡量传音控股作为一家手机厂商的研发实力；故而，我们不妨就将其与华为和OPPO来简单对比下：

根据公开资料显示，截止目前，华为公司的专利总量约近8万项，其中发明专利占了9成左右。

再说OPPO，截至2019年7月8日，OPPO全球专利申请量超过3.7万件，授权数量超过1.1万件；其中，发明专利申请数量超过3.1万件，发明专利申请在所有专利申请中占比85%。

三位数VS大五位数，传音控股的研发及知识产权护城河之浅可见一斑。

如果将传音控股昨日的暴跌完全归结于诉讼事件，那么确实有失公允；但毫无疑问的是，这起诉讼还是让投资者们对于传音控股的前景产生疑虑，谁敢保证下一次不是其他同行出来找麻烦？核心知识产权匮乏，难免不让投资者缺乏安全感。

02 “点到为止”

这样的疑虑绝非杞人忧天。

华为当前以著作权事由起诉传音控股，可以被看做是“点到为止”。因为索赔金额并不高，涉及的诉讼内容也并非核心技术。

但实际上，在手机行业中，尤其是智能机领域，厂商之间的诉讼一直以来就源源不断，很多大厂均将知识产权诉讼视为商业竞争的有效策略。

早在2014年的时候，小米开始积极拓展国际市场，当时选择世界第二大人口国家印度成为主要市场，却也因此遭到了爱立信的相关专利侵权诉讼。

最终印度的法院裁决，小米构成侵权，并且被下达禁令，从而导致小米手机在印度被暂停销售，直接影响了小米拓展全球的计划。

此外，强如美国苹果公司也一度因为专利的题而被高通起诉，甚至苹果的部分机型曾一度被限售。最终苹果只能以支付专利费的形式，与高通达成和解。

苹果公司可以称得上全球研发投入最高的公司之一，2018财年的产品研发费用接近150亿美元，但即使如此依然难以逃脱专利战的命运，何况核心专利储备寥寥的传音控股。

功能机早已经被主流所淘汰，大部分2G专利已经沦为公开技术，因此传音控股尚且不担心知识产权之扰；但在智能机领域，专利战等知识产权诉讼行为却如同“达摩克利斯之剑”，随时可能被强权者挥下。

可以预见，这起与华为的知识产权诉讼或只是一个序曲，传音控股未来与巨头间的知识产权摩擦或将越来越多。

作出这样的判断，也正是基于传音控股自身基本面考量：

从传音控股公布的销量数据来看，一直以来公司手机主要的出货量都集中在功能机市场，2016年至2019年上半年，功能机在两大市场非洲和印度的销量占比分别高达77.6%、77.8%、67.5%和69.7%。

数据来源：传音控股招股书

但实际上，传音控股的这一支柱业务的市场占有率正在下滑。根据IDC数据，尽管传音控股从2016年至2018年连续三年成为全球功能机出货量最多的公司，但其在全球的占比却在2017年达到顶峰后开始回落，2018年传音控股的功能机市场份额由19.62%下降至19.47%。

数据来源：传音控股招股书

也就是说，传音控股最近两年业绩的高增长并非来自于最核心的功能机业务，而是因智能机业务的增长所致。

具体来看，传音控股智能机的出货量由2016年的1715万，提升至3866万部，期间出货量实现翻倍增长；智能机全球市场占有率也从1.17%提升至2.75%。

数据来源：传音控股招股书

如今，功能机市场见顶，传音控股选择向利润更高的智能机市场迈进。但传音控股依靠智能机所带动的增长真的可持续吗？在这里我们要对此画一个问号。毕竟智能机市场与功能机市场的玩法大相径庭。

功能机用法单一，因此商家多比拼的是价格；而对于智能机而言，就不仅仅局限于价格这单一层面了。手机厂商软硬件的科技实力都会直接影响到用户的体验，因此如今的尖端手机市场早已经演变成了一场巨头间的专利军备竞赛，而这恰好是传音控股所欠缺的。

03 非洲市场即将狼烟四起

目前OPPO、小米等已先后成立非洲事业部，意在进军非洲智能机市场。而传音控股智能机如今450元的售价，实际并没有特别大的价格优势。

利益的冲突显而易见，传音控股未来将与巨头们刺刀见红。

与华为、OPPO等巨头相比，传音控股的专利数量可以忽略不计，在众多早已被占坑的专利面前，传音控股的手机从研发开始就已经极为被动。

即使是华为与苹果这样的智能机王者，每年在手机专利费上的支出亦以数十亿元计，甚至已经超出了当前传音控股的利润水平。

智能手机行业知识产权为王的时代，技术实力将在很大程度上决定企业未来发展的最终天花板。毕竟在5G时代即将来临的时候，你不能永远依靠2G网络的功能机生存。

哪怕是在非洲。