专访丨富途证券CEO邬必伟：美股的上市进程更加可控

除了交易佣金和融资融券等业务外，富途近年来正在推动的IPO分销业务，主要面对的也是个人投资者。从2016年起，富途开始承接IPO分销业务，主要客户有港股的美图、小米和美团等。

从今年起，富途又承接了美股的如涵、新氧、云集和富途控股自身的IPO分销业务。它还是即将登陆美股的瑞幸咖啡IPO唯一的互联网券商分销商。富途控股金融及企业服务总裁邬必伟表示，这将是“非常热的一个IPO”。

过去一年里，港股上市的新经济公司股票表现不佳，这成为投资者关注重点。邬必伟认为影响股价的原因主要是二级市场气氛。在美股上市的中概股虽然成交量也一般，但美股市场气氛好于港股。目前来看，赴美上市与港股上市的不同在于，美股上市进程在时间上更加可控。不过，美股没有零售客户的分销机制，股票分销渠道有赖于承销商的私人银行客户。

富途正在尝试零售之外的to B业务。在上周富途控股举行的2019新经济企业成长论坛上，富途发布“富途安逸”企业服务新品牌，聚焦ESOP（员工持股计划）解决方案这一领域。腾讯等上百家企业成为富途的客户。

不过，邬必伟认为富途不会就此走上to C和to B所谓“双轮驱动”模式。他认为to B业务仅仅是to C业务的补充。而且目前富途从ESOP业务上拿到的收入“微乎其微”。邬必伟强调，开展ESOP这类to B的业务，主要还是立足于解决行业痛点。

以下是专访邬必伟的内容整理，经编辑略有删节：

坚持to C的打法

：富途如何定位ESOP在业务板块中的作用？

邬必伟：这东西挣不了钱。我们to B的服务收费很低，不过是一家几万块。（ESOP）相对富途来说，现在还是很小的体量，这几百万收入并不算高。富途在C端这里收费都是行业的四分之一，但我们看到这里有明确的痛点，下决心要把它解决掉。

：ESOP业务还是腾讯那边开始先做的吧？

邬必伟：我们是根据腾讯的需求开发ESOP的。有很多knowhow的东西，是腾讯教给富途的。腾讯是全球前十市值的公司，它在B端选型中有严格的流程。我们能经历这些流程走出来，说明我们的系统是世界级的。腾讯从2004年起就在做ESOP的设计，这期间ESOP所有可能的坑，他们都遇到过，各种解决方法它都有。我们其实相当于站在巨人的肩膀上面。

：富途的大部分业务来自C端客户，现在推进了B端业务，是否准备考虑双轮驱动，同时进行两端业务？

邬必伟：我们毫无疑问会坚持C端的业务。在我来看，富途的B端还是C端的补充。打法不会变，还是在原来的轨道上去做。虽然我们承担了200家公司的ESOP服务，但这几百万的收入相对于富途目前的营收都可以忽略不计的。

：B端这个业务是否可以做到盈亏相抵？

邬必伟：我自己觉得，很多时候不能这么去看。作为一个偏平台型的公司，做每个事情都研究投入产出比，这个是肯定不行的。我们主要立足点就是为客户、为行业解决痛点。

：富途在申请香港的虚拟数字银行的牌照，这个牌照有什么商业价值？

邬必伟：富途确实在申请牌照。任何一家大型金融科技企业，当它要进入金融这个环节时，银行是一个无论如何绕不过的坎。腾讯阿里在国内有微众，有浙商，现在去海外发展，香港牌照的意义不言而喻。

富途的业务和场景是和虚拟银行匹配的。我们有服务C端客户和中小企业的能力，所以我们去申请这个牌照。但数字银行到底能够做什么样的事情，如何盈利，还有漫长的路要走。银行是一个地区和一个国家金融安全的根本，同时也是金融之母，如果有机会去尝试拿到一张虚拟银行的牌照，去经营它，会是很好的尝试。各个巨头去做这件事情，最重要的就是战略布局。

IPO，全球市场氛围不断变化

：怎么看待新经济公司去年在港股上市出现下跌的情况？

邬必伟：这是非常正常的。公司上市那一刻，定价非常受二级市场影响。二级市场气氛很好的时候，定价就容易高，气氛很差的时候定价就容易低。这两天，假如有公司上市，定价肯定不高。因为海外市场最近又大跌了。

三月份富途上市时，A股、港股和美股也在涨，那时候定价就比较好。小米在定价时，是港股同股不同权第一股，当时还要做内地的CDR第一股，市场很期待。后来中美之间贸易出问题了，A股暴跌，它也会影响到这些公司。

比如如涵，我认为如涵之前的中概股包括我们富途自己，在上市那一刻，表现都还可以，大家觉得中概股新股不错，所以它的定价容易偏高。但上市之后如果市场并不看好，价格也会回落。最近大家议论的如涵跌得比较猛，是各种因素造成的。

：如何看待瑞幸上市？

邬必伟：我觉得有一点可以确定，瑞幸上市会是一个非常热的IPO。很多人对瑞幸有很多说法和争议，我个人来讲，一家企业能够走到IPO，能够很火，一定有本身的原因。很多争议要给多点时间，过个一年半载再去定论。

：富途不仅做了港股的新经济公司分销商，也给如涵、云集和新氧在美股做分销，美股和港股有什么不同？

邬必伟：港股的分销，富途的业绩更有权威性。富途帮小米、美团做全球公开认购，帮所有新经济公司做全球认购。我们的业绩是可核证的。美股实际上没有零售客户的分销机制。传统的做法是给机构，比如说高盛、瑞银、摩根士丹利，它们有自己的零售客户。这些零售客户往往是它们私人银行的客户。它们分一些给私人银行的客户，就OK了。而富途的出现，就使得美股能够通过富途自研的系统分配给越来越多内地的美股投资者了，这是一个完全新的业态和做法。

：新经济公司在美股或者港股上市，有不同之处？

邬必伟：大环境上，美股的市场气氛比港股好，这是没有谁可以改变的。首先，美股的上市进程非常可控。两轮到三轮密交，然后就上市了，从开始到上市，大概半年时间就完成了。而港股这里，自从2018年改变了上市制度之后，有很多公司需要交易所和SFC（香港证监会）审核，堵车了，就会慢；第二，美股是披露制，所有东西披露清楚就OK了，港股这里，港交所和SFC多少还有审核的成分在里面的，影响了进度；第三，去年从小米美团之后一系列新经济公司上市，普遍表现一般，这跟香港大势有关。上市后它们的成交量也比较萎缩。那对准上市公司来说，如果这样还不如去美国。其实你会发现在美股上，很多中概股也没有多少成交量。也不是说你到了美国就有成交量，但主要是美国市场比较好。