好日子过去了？Vanguard大幅削减未来十年股市回报预期
全球最大公募基金公司美国先锋集团（）大胆预言，未来十年的美股回报较五年前预期基本砍半；美联储今年还会加息一次、随后进入“永久暂停”模式；美国经济今年不会陷入衰退，但概率提升，明年陷入衰退的概率最高是。
Greg Davis是在参加基金会议年会上作出这番发言的。他直接指出，股市不会保持金融危机触底以来投资者已经习惯的高额回报，预计未来十年美股的中位数年化回报率为左右，而五年前先锋集团的预期还是。
财经媒体指出，按照计入通胀后的历史均值计算，美股的年化回报率为左右，这说明先锋集团对未来十年股市回报的预期“大幅削减”。
Davis还称，先锋集团的模型显示，未来十年美国债市的中位数年化回报率为，但国际股市的年化回报为，可见明显高于美股的回报预期。先锋集团认为今年全球的经济和通胀走势疲软，预计美国增速放慢至、中国为、欧洲仅有；预计美国通胀为、欧洲为、日本为，这说明美国通胀基本符合美联储政策目标，但欧洲和日本更为逊色。
他认为，今年美国基本不会陷入经济衰退，但可能性从之前预期的提升至，年美国陷入经济衰退的可能性为。这一概率还在不断上涨，并“取决于高利率和疲软的全球增速如何发展”，对于包括美国在内的全球经济和金融市场来说，年都是“艰难的战役”。
因此先锋基团预期，美联储将在今年再加息一次，时间点是月，薪资增长和经济数据将提供加息理由。但月之后，美联储将陷入“永久暂停”的利率政策模式，由于面临高企的贸易不确定性、地缘政治和其他问题等不利外部环境：
“大家都知道今年有风险，伴随风险会产生不确定性，不确定性会令商业倾向于更加谨慎。
企业盈利增长在今年将放慢至个位数增幅。随着股市回报减少、企业盈利和经济增速放缓，美国人需要储蓄更多并持续更长时间。
标普指数从去年圣诞平安夜跌入熊市以来累涨了，目前已经处在公允价值的高端。”
他给出的投资建议是，美债收益率曲线会在加息周期的尾声重新陡峭化，市场将计价入美联储在结束加息周期前先进行一次降息。先锋集团已经在更高风险的企业信用债市场偏向防御，因为信用市场估值高企且超过历史水平，全球经济放缓的大背景会增添不利：
“现金可以帮助投资者用零风险赚得合理的回报率。尽管目前现金的回报率相比债市更有吸引力，债市还是应该存在于投资组合中，起到压舱石（）的作用，因为可以对冲股市的潜在损失、有力地参与投资组合多元化。
预期短期和长期债券收益率的息差会走阔。债市投资者应该考虑到，两年期美债收益率会产生年期美债收益率回报的，但只有的风险。高成本会显著侵蚀债基的回报率，这可能是主动管理型债基的问题。”
观察可知，的观点已经成为华尔街主流预期。
在美股盈利方面，据机构在月日的研报显示，目前有的标普成分股公布了去年四季报，其中的公司跑赢盈利预期，与五年均值持平，跑赢盈利预期的幅度为个百分点，低于五年均值。这说明，去年四季报只是个均值水平，逊于去年前三个季度的亮眼表现。
按照当前盈利增长的水平，标普大盘去年四季度的盈利增速或为，是年四季度以来首次季度盈利增速跌破，但也是连续第五个季度实现双位数盈利增长。但如同预期今年美股盈利增速跌入个位数区间，华尔街甚至认为今年一季度的盈利增速是趋平或负值，如果下跌，将是年二季度以来（即近三年来）首次录得单季盈利同比不增反降。
