风险不断聚集　欧洲债务危机解决路在何方

        后花园 新西兰房地产在线 10月8日 援引和讯的报道, 欧洲债务危机持续发酵，尽管欧洲各方都在努力控制危机蔓延，想办法避免希腊出现违约，但是，分析人士认为，当前欧洲形势仍然异常复杂，债务危机结果仍难以预料。

        分析师认为，解决欧债危机的难点在于：

        第一，如何建立一个欧元区的存款保险方案，以便继续为欧洲银行提供足够资金，一旦希腊出现违约，可以为其他欧元区成员国的债券找到买主。

        第二，欧洲金融稳定基金的功能相当于一个银行，通过它为欧元区重债的国家提供援助贷款。如果欧洲金融稳定基金以发行债券手段来融资，那么直接把需要帮助的重债国家排除在名单之外不是更好？

        第三，如果欧洲央行被认为是解决债务危机的关键，当德国议会不允许加印钞票又该怎么办？

        第四，如果意大利人成为欧央行行长，欧洲央行会不会成为意大利国债务的主要购买方？

        本月底，欧央行官员德拉吉将接替特里谢成为欧洲央行新行长。特里谢表示，欧元区、欧洲央行和欧元系统整体将在德拉吉的管理下保持一个良好状态。

        话虽如此，形势却不乐观，欧洲央行10月份银行贷款调查报告显示，第三季度欧元区主权债务危机加剧使得银行资金状况出现明显下滑，而欧元区银行认为，第四季度的资金状况还将继续下滑。第三季度欧元区银行业信贷标准明显在收紧。

        10月5日，欧央行宣布，欧元区商业银行4日在欧央行的隔夜存款规模达到2,132.06亿欧元，创下了2010年7月以来的高位，并刷新了3日的2,092.75亿欧元的年内峰值记录。

        在通常情况下，隔夜存款规模超过1000亿欧元，就说明银行间借贷市场出现紧张状态，因为比起向外提供借贷，商业银行更愿意把钱存放在欧洲央行。

        6日，欧洲央行宣布了新的措施以应对债务危机，这项措施与购买债券的计划并行，其中包括两项长期再融资计划，一项新的购买抵押支持性担保债券计划。

        不过，分析人士认为，欧洲已经错过了解决债务危机的最佳时机，以致于当前资金的需求像滚雪球一样越来越多，以目前欧洲的救援速度、力度与决心，欧洲有可能陷入信用危机，甚至可能出现银行挤兑风潮。

        而欧洲各国的政要们有两种备选方案，一是希腊出现违约时，将希腊最终剥离出欧元区。希腊靠以两年80%的利率借债将难以为继，希腊出现债务违约也许只是时间问题。届时很可能造成持有希腊债券的部分银行系统崩溃，随后可能会通过交易对手的违约使风险蔓延，这样不仅会使希腊本国经济受到重创，还会波及意大利和西班牙等国，债券收益率将进一步上升，卖盘超过买盘，投资者信心遭遇打击，欧洲金融机构的资产可能出现严重缩水。

        二是为希腊留在欧元区做最大努力，但这也许要付出昂贵的代价。办法是通过加大欧洲稳定基金的杠杆，使它有成倍的资金来干预金融市场，稳定欧洲银行及金融体系。允许EFSF将干预市场积累起来的债券拿到欧洲央行做抵押进行借贷，然后将获得的资金投入下一轮干预，但这是一个极其危险的办法。这样做将使EFSF和欧洲央行手中全是重债国的债券及垃圾债券。一旦任何一个欧债国出现违约，这两家机构的坏帐将迅速飙升，这肯定是德法等欧元区大国最不愿意看到的结果。

        因为无论是EFSF还是欧洲央行，最终的出资人都是德法等欧洲大国，而相关的风险也将转嫁到这些大国身上。由于是高杠杆，风险近乎无限。德法等国是否愿意冒着国内经济衰退和民众抗议的局面来愿意担此风险呢？