紧缩与衰退：三张图看懂新西兰经济危机

后花园10月16日综合报道：

经济学家在研究税收、政府支出、利率和贸易资金流动的管控时，常引用一系列政府能够影响的关键关系，并在教科书中将其用曲线表示在图表上。

第一条曲线是IS曲线（投资-储蓄曲线）。

该曲线表明，如果其他条件不变，储备银行可以通过降低利率来提高经济产出和就业；反之，提高利率则可能引发经济衰退。（为简化分析，此处的曲线用直线表示。）

第二条曲线是菲利普斯曲线，通常向上倾斜，表明经济繁荣时通胀上升，衰退时通胀下降。换言之，政府或储备银行可以通过引发衰退来降低通胀。

第三条曲线是国际收支平衡，即经常账户的平衡（包括新西兰与世界其他国家之间的投资收入和商品服务贸易）。若新西兰元汇率下降，经常账户盈余会扩大；反之，若汇率上升，则出口减少、进口增加，经常账户恶化。

不过当政府和储备银行调整政策时，我们不应该假设这些关系会保持不变。以下是可能出现变动的地方：

1. 紧缩政策的影响

首先看IS曲线，即利率如何影响经济产出和就业，前提是政府未作重大预算变动。但若政府实施紧缩政策，大幅削减支出和项目，则经济会收缩。在任何给定利率下，产出和就业都会减少，IS曲线会“左移”，经济活动下降。

即便储备银行降低利率，也难以扩张经济，因为政府的财政政策抑制了扩张效果。紧缩政策导致的衰退将持续，并增加政府因失业和福利支付而产生的支出，同时税收减少。若政府继续紧缩政策，将进入自我强化的下行螺旋。

2. 工资与通胀的关系

其次是菲利普斯曲线。如果通胀对经济状况不敏感，那么即使经济陷入衰退，通胀率也不会下降。当储备银行调整利率时，通胀依然保持不变，因为菲利普斯曲线已变为水平线。此时，需要采取不同的政策来降低通胀。

菲利普斯曲线的理论基础在于经济繁荣时工人能争取更高工资，而在衰退时则无法如此。因此，通过衰退降低工人议价能力，从而抑制通胀。然而，如今工人的议价能力大不如前，尤其是在1991年《雇佣合同法》出台后，这一状况未见改善。在当前新西兰的经济环境中，工资已不再是推动通胀的主要因素。

3. 利率、通胀与市场结构

菲利普斯曲线的另一种解释是，商品和服务提供商在经济繁荣时会提高价格和利润率，而在衰退时减少利润。然而，事实可能恰恰相反：衰退期间小企业更容易退出市场，反而使大企业市场份额增加，竞争压力减小。

本地和国际市场的多重因素使菲利普斯曲线下移，导致通胀走低。政府突然取消大型建设项目、裁减公务员、对经济状况的负面预期，以及移民外流，都是国内因素。国际市场上，如油价等进口商品价格的下降，也在推动通胀下行。尽管储备银行声称其政策发挥了作用，但利率政策的实际影响有限。

4. 国际收支与汇率波动

通过调整利率，储备银行可以影响新西兰元汇率。若新西兰利率高于其他国家，则短期资本会流入，推高汇率。这会削弱经常账户的平衡，因为出口减少、进口增加，使外向型产业承压，而非贸易行业如银行、保险公司、电力供应商和超市则不受影响。

5. 深度衰退的风险

虽然储备银行的利率政策对通胀的影响有限，但对经济结构的影响却显著。依赖利率应对通胀会挤压制造业、旅游业和农业，而非贸易行业则基本不受影响。

目前，新西兰的IS曲线正在随着政府紧缩政策的实施而不断左移，加剧了经济衰退。政府为实现快速财政盈余、降低公共债务和缩减公共部门规模而采取的紧缩政策，使利率下降的扩张性效果难以发挥。

与此同时，企业利润率上升和政府收费增加对菲利普斯曲线构成了上行压力，国际收支恶化，导致新西兰对外债务（主要通过澳大利亚银行）不断增加。

问题在于，现任政府是否意识到其政策的走向及其可能的后果？

责任编辑：番茄捣蛋