衍生品公司赚钱吗？16家公司的上半年：13家赚钱，2家亏损超千万

截至9月16日，《哪吒》官方授权手办这一个众筹项目的金额就超过了1300万元。

要说2019年下半年，ACGN领域哪些方向最火？衍生品是其中一个。

那么以衍生品为主营业务的公司，上半年过得好吗？

我们统计了16家上市或在新三板挂牌公司的2019年上半年财务数据。

其中，扣除非经常性损益后有13家，即占比约80%的公司能够盈利，但在盈利的同时能实现较上年同期增长的公司，只有4家。

这个情况明显好于动画内容制作公司。2019年上半年，24家主营业务含动画内容制作的公司中，13家赚钱了，11家的亏损超过了百万元。（详情回顾：
《减员、借款、转型，动画公司上半年不好过：24家公司13家赚钱了》
）

那么，哪些以衍生品为主营业务的公司亏钱了？为什么大部分的公司能在营收或扣非净利润双双下滑的情况下，仍能盈利呢？

上半年，这三家公司亏钱了

我们统计的16家公司中，有3家亏钱了。

分别是：美盛文化，童石网络和小白龙。

美盛文化是一家以IP为核心，涉足衍生品、动漫、游戏、影视、自媒体等领域的生态型文化企业。

2019年上半年，公司实现营业收入5.17亿元，同比增长35.49%；净利润-1702.36万元，上年同期为4724.33万元；扣非后净利润-3439.07万元，上年同期为-548.15万元。

致使美盛文化是营收同比增长净利润下滑的，并非衍生品业务。

上半年，IP衍生品业务实现营收2.47亿元，同比增长12.05%；玩具制造收入1.09亿元，同比增长21.26%。得益于这两方面的收入，美盛文化实现营业收入5.17亿元，同比增长35.49%。

而这两方面收入增长的原因，和收购NEWTIME增加了公司收入核算范围，同时《冰雪奇缘2》在本年度上映，公司IP衍生品订单量增加有关。

自公司上市以来，美盛文化在原有动漫衍生品的基础上，公司重点开拓上下游业务，完善产业链，在文化产业链包括动漫、游戏、影视、衍生品等上下游进行战略布局，实现转型升级。

目前，初步完成了“自有IP+内容制作+内容发行和运营+新媒体运营+衍生品开发设计+线上线下零售渠道”的文化生态圈的构建。

2)小白龙

小白龙是一家专注于积木产品的研发、 生产、销售和 IP 的创作和运营的玩具制造业公司。目前，小白龙的在积木产品，主要结合自有 IP 和授权 IP。

在财报中，小白龙提及致使公司营收和净利润双双下滑的原因有：

应收账款前5的公司多和出口相关

2019上半年，童石网络的财务数据依然不乐观。

营收675.67万元，同比增长-82.93%；扣非净利润为-3337.94万元，同比增长-43.86%。

在财务报告中，童石网络指出了背后的原因：

表：童石网络2018年度业绩数字

除去难以收入袋中的大量应收账款，童石网络的IP运营业务，也需要投入巨大的资金进行试错。

在《巨亏2亿的童石网络》一文中三文娱就已提到：童石网络在新三板挂牌后募集到的2.6亿元，扣除发行费用还有2.5亿元。从2015年11月到2017年初，只有一年出头的时间，这些钱就已经花完。

这2.5亿主要花在了稿费、研发 技术服务和宣传推广三个方面。大角虫平台的烧钱之处， 正是这三个地方。

上半年，这些公司赚钱了

而营收和扣非净利润双双实现同比增长的公司有4家。分别是金添动漫，精英动漫，妙音动漫和晨光文具。

两家扣非净利润实现大幅度增长的公司

上半年，奥飞娱乐实现营收13.59亿元，同比增长了-2.52%。

但是，净利润为1.11亿元，同比增长7.63%；扣非净利润为8448.73万元，同比增长了380.87%。

奥飞娱乐在年报中表示，取得如上成绩，一方面是因为报告期内公司战略性的主动调整玩具业务品类结构，原潮流品类占比下调，超级飞侠、婴童用品、战拓等业务同比增长；另一方面，经过2018年组织架构、人员优化管理效率提升，同期费用降低。

从业务类型来看，玩具销售和婴童用品依然是奥飞的主要收入来源，合计占总营收比接近77%。

其中动漫玩具以国内知名品牌“奥迪双钻”为主：围绕自主创作的动漫IP“超级飞侠”、“萌鸡小队”、“爆裂飞车”、“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”、“巨神战击队”、“飓风战魂”、“火力少年王”、“零速争霸”等，开发生产系列的变形玩具、人偶、装备、陀螺、悠悠球、四驱车等多种样式的玩具。

与知名IP授权合作的玩具，例如“小猪佩奇”、“睡衣小英雄”、“海绵宝宝”等系列。“维思积木”、“奥玩奥乐”等新的动漫玩具品牌系列也在近年来陆续推出市场。

在K12领域，奥飞目前拥有数量众多、知名度广泛的动漫IP群，包括“喜羊羊与灰太狼”、“超级飞侠”、“贝肯熊”、“萌鸡小队”，“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”等知名IP。

此外，有妖气截至报告期末，已有3000多万注册用户，连载漫画作品超4.3万部。

2）星原文化

星原文化为动漫内容创作与产业一体化运营的企业，专注于儿童动画 IP 创作和发行、衍生品创意研发和市场营销、动漫 IP 授权业务等全产业链运营。

2019年上半年，公司实现营业收入
2529.99 万元
，净利润 39.25 万元，与去年同期收入 2768.00万元和净利润 6.62 万元相比，营业收入减少 8.60%，净利润实现较大幅度增长。

报告期间，公司延续动漫产业一体化运营的经营模式，营业收入出现小幅度的减少；
与去年同期相比，公司净利润增长的原因，为产业运营对应宣传推广为主的销售费用的减少。

在公司成功运营的自主原创机甲 IP 动画《星原小宝》以及长篇科学普及教育动画《星原小宝之奇妙探索》的基础上，公司延续创作了 60 集《星原小宝之神勇 V5 队》 ，作品在各方的通力合作下已全面制作完成，即将发行和推出。

四家营收和扣非净利润均实现同比上涨的四家公司

金添动漫从事动漫休闲食品的研发、设计、生产、推广和销售。

该公司将“动漫”与“食品”概念相结合，以动漫品牌授权为抓手，专注运作青少年食品，为青少年消费群体提供具有动漫元素特色的休闲食品。

2019 年上半年公司实现了营收
1.58亿元
，较上期增幅为 67.66%；扣非净利润
263万元
，同比增长165.63%。

目前，该公司已拥有“铠甲系列”、“巴啦啦小魔仙系列”、 “超级飞侠系列“、 “奥特曼系列”、 “哆啦 A 梦系列” 、 “喜羊羊与灰太狼系列”、“熊出没系列”、“全职高手系列”、 “汪汪队立大功系列”、 “小黄人系列”、 “茶犬系列”等国内外一线动漫授权形象，同时 也拥有“伊脆”、“奥特蛋”、“多嘴鱼”、“巧魔方”等原创品牌。

从营业收入构成上看，饼干类收入1.57亿元，糖果类6629万元，海苔类收入5057万元。

2019年上半年，精英动漫呈盈利且营收增长呈稳定态势。

该公司营收结构以动漫收入为主，非动漫收入为辅，动漫收入主要包括动漫品牌授权、播出授权、动漫制作、动漫衍生品销售。

上半年，精英动漫营收 6517.97 万元
，同比增长12.78%，其中动漫衍生品销售收入
5568.77 万元
，占比高达总额的85%。

这些主要是得益于核心IP叶罗丽的高人气与影响力的提升，以及公司内部的优化，使得衍生品玩具销量的增长以及单位成本下降。

核心 IP 精灵梦叶罗丽经过 6 季的播出（截至报告披露之日《精灵梦叶罗丽》第 7 季已经开播），网络平台的总播放率已超过140 亿次，电视台播放也多次问鼎动漫类收视冠军，已逐渐成为国内女性类动漫的领军品牌。

3) 妙音动漫

妙音动漫，主要从事动漫影视作品的制作、IP 授权及原创动漫作品衍生品的开发、销售。

妙音动漫的衍生品销售营收占比由2018年同期的 5.14%下降至2019年上半年的0.09%，主要是由于妙音动漫集中力量开拓新市场，重心偏向于承接商业动画项目制作和热门IP的整合营销。

妙音动漫计划，在未来一两年内重点开发打造国学动漫短视频大语文经典教育，开发大语文教育相关的衍生产品。

晨光文具，是因为该公司旗下的九木杂物社。

报告期内，晨光生活馆（含九木杂物社）实现总营业收入 23082 万元，同比增长 95%，

其中，九木杂物社实现营业收入 16447 万元，同比增长 240%。截至报告期末，公司在全国拥有 300 家零售大店，其中晨光生活馆 129 家，九木杂物社 171 家（直营 114 家，加盟 57 家）。

晨光生活馆业务分为晨光生活馆和九木杂物社两种店铺类型。

九木杂物社是在购物中心渠道的精品杂物店，销售的产品主要为文具文创、益智文娱及实用家居等品类，主要客户群体为高中生以上，是公司对文创生活为主的零售新消费模式。

其他具有代表性的公司半年业绩一览

1）高乐股份

高乐股份在报告中指出，由于玩具行业人工、制造成本有所上升，国内国外市场竞争异常激烈。国际形势复杂多变导致海外市场业务不确定性增大，经营压力进一步提升，因而国际业务销售下滑，占玩具业务比重由2018年底62.72%下降到报告期末52.75%。

而国内则是通过积极深耕渠道和拓展客户，以用户为中心，加强研发设计，提升产品质量等，使得国内业务增长较快，占玩具业务比重由2018年底37.28%提高到报告期末47.25%。

凯迪威是从事研发、生产和销售合金车模及婴童益智塑料玩具的专业化玩具企业。通过销售合金车模型、军事模型、婴童益智塑料玩具、智能玩具等主营产品获得公司的销售收入。

报告期内，凯迪威实现营业收入 4,225.31万元，较上年同期减少18.33%，主要原因是：受外贸环境复杂严峻及汇率波动剧烈的影响，公司外销收入减少，导致公司总体营业收入有所下降。

由于国外市场环境复杂，凯迪威对国内玩具市场进行持续精耕，在保持原有经销商的情况下，加速开拓新的网络销售渠道及连锁系统渠道，多渠道齐开拓，报告期内公司国内销售收入实现平稳上涨。

目前，凯迪威正有序规划智能系列产品线，将智能遥控、语音交流互动、编程等技术融入到玩具开发中，增强玩具的可玩性和教育性，提高公司产品的附加值和品牌影响力。

2019年上半年，星辉娱乐影业收入达到112,255.09万元，同步上年增长-31.50%；扣非净利润为10,060.51万元，同比上年增长-12.15%。

在玩具业务相比去年同期营收增长-11.12%的情况下，星辉娱乐目前已获得西班牙足球甲级联赛皇家西班牙人足球俱乐部99.25%的股份。

4）芝兰玉树

2019 年上半年实现营业收入1,332.30万元，同比上年同期降低 35.22%，主要是由于芝兰玉树于2018 年下半年剥离了衍生品业务，所造成的影响。

但芝兰玉树通过持续开发以自主IP“贝瓦”为核心形象的内容，通过内容创作、内容引入、广告业务这三个方面不断强化“贝瓦”超级IP的价值，不断完善商业模式，从而实现了剥离衍生品业务后扣非净利润的增长。

5）智高文创

智高文创2019年上半年营业收入1,474.16万元，相比于上年同期下降了 7.64%，主要是因为公司转型升级由传统的研发、生产、销售型企业转变为以 IP 为核心进行文化创意类体验型消费以及 IP 授权业务的开展，逐步减少电商的销售，导致营业收入下降。

2019年上半年，公司实现净利润381.32万元，较之上年同期增长了 21.96%，主要是因为公司转型升级，新增了高毛利的授权收入，让营业利润和净利润较之上年同期有较大的提升。

智高文创为了成功实现转型，先后成立了智高动漫、智高发展等公司，并实现魔法学堂的连锁、加盟形式的经营模式，转型效果明显。

博润通是以原创动漫研发出品、动漫商业制作服务、动漫衍生品研发销售、动漫 IP 授权合作与运营等为主要业务方向的专业少儿动漫运营商、经认定的动漫企业、高科技文化创意企业。

欢乐动漫是一家以提供原创动漫产品、幼教资源和动漫衍生品等文化内容产品及服务为主营业务的文化企业。

2019年上半年，公司实现营业收入3,059.42万元，较上年同期减少了 19.66%，主要原因：①受行业市场需求减少影响，公司受托动漫制作收入较上年同期减少；②香港子公司衍生品销售数量减少，销售收入下滑。

衍生品方面，欢乐动漫于2019年主要采用“经销为主，直销为辅”的销售模式。
衍生产品销售额与上年同期持平，是因衍生产品小批量采购，采购成本较高，销售毛利率由 21.99%下滑至 7.79%。
公司销售的衍生品主要包括动漫玩具、动漫服装等产品。

总结

上周，我们也发布了动画内容制作公司的半年财务数据盘点。

其一，是受对外贸易影响，营收和净利润下滑。

比如，受国际贸易影响的3家公司：高乐股份、凯迪威、小白龙。

这3家公司在财报中明确提及了国际形势复杂多变对公司营收带来的影响，让许多涉足国际业务的玩具公司面临较大经营压力。

主营玩具制造和互联网教育业务的高乐股份，在报告中将业绩下降的主要原因之一归为国际形势复杂多变导致国际业务销售下滑。而凯迪威则将主要原因之一归为外贸环境复杂使得外销收入减少，从而导致公司营收下滑。

比如，玩具制造公司小白龙在报告中将业绩下降的主要原因之一归为国内市场订单减少，经济形势的影响以及物价上涨导致的营收大幅下降；欢乐动漫营收下滑的主要原因之一则在于受行业市场需求减少影响，公司受托动漫制作收入较上年同期减少。

其三，受公司转型升级影响，营收下滑。

比如，智高文创在财报中提及营收下降主要是因为公司转型升级逐步减少电商的销售所导致；芝兰玉树则是由于2018年下半年剥离了衍生品业务，导致的营收较上年同期下降，而扣非净利润则是实现了增长。星辉娱乐则是将业务重心向体育业务倾斜，玩具业务营收较上年同期增长为负。

另外值得一提的是，2019年上半年，以衍生品为主营业务的公司在围绕自主IP的研发变现方面力度不小，部分公司并取得了较好的效果。