年内最重磅医药IPO要来了！中国最大精神疾病药企即将在港上市
可能是今年年内最重磅的医药IPO要来了！由A股“医药一哥“恒瑞医药老板娘掌舵、中国最大精神疾病药企离上市不远了。
据路透社消息，中国最大精神疾病类制药公司翰森制药预计将于6月6日定价，6月14日在香港挂牌上市。
据路透社看到的销售文件显示，翰森制药初步拟发售约5.51亿股新股，招股价区间每股13.06-14.26港元，集资约72-78.6亿港元。目前，该公司已锁定新加坡政府投资公司（GIC）、博裕资本、汇桥资本、奥博资本等九名基石投资者共约3.3亿美元的认购金额。摩根士丹利和花旗为其联席保荐人。
2018年9月，翰森制药向港交所提交上市申请书；2019年5月19日，翰森制药通过港交所上市聆讯。
也许投资者并不那么熟悉翰森制药这个名字，但是其经营实体江苏豪森则在业内广为人知。江苏豪森的实控人为知名医药女企业家钟慧娟，而钟慧娟的丈夫正是A股大白马、医药板块的“市值一哥”恒瑞医药的实控人孙飘扬，这两家公司都是江苏的药企巨头。
（图源：企查查）
江苏豪森生产的甲磺酸伊马替尼（昕维），也就是格列卫，就是电影《我不是药神》中的神药格列宁的仿制药。
值得注意的是，恒瑞医药自上市以来一直享有高估值。在2019年3月，该公司股价达到了75.55元的历史高点，市值突破3000亿元。尽管近期股价跟随大盘走势有所回落，其最新市值依然超过2700亿元。
翰森制药业务解析
根据该公司在港交所的聆讯资料提到，其主要药物组合包含中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管疾病等六大治疗领域。按销售额计算，这六个治疗领域占2018年中国医药市场总销售额的62.5%，增长快于整个中国医药行业，2014年至2018年平均增长8.1%。
该公司知名的精神疾病类药品归属于中枢神经系统疾病领域的业务。联讯资料提到，2018年，该公司治疗中枢神经系统疾病药物的市场规模达人民币1974亿元，占中国医药市场的12.9%；预期于2018年至2023年的年复合增长率为6.7%，相比2017年1811亿元的市场规模有所上升。
其中，2018年精神疾病类药品的市场规模达人民币229亿元（2017年为207亿元），占中国中枢神经系统疾病药品市场的11.6%，是中枢神经系统疾病药品中最大的子市场；预期将于2018年至2023年的年复合增长率为15.5%，远高于中枢神经系统疾病市场整体增速。
药物产品方面，翰森的特色产品包括占据市场领先地位的8种核心产品及5种增长空间巨大的潜力产品。这13种主要产品的销售收入分别占2016年、2017年及2018年公司总收入的83.4%、85.7%及89.5%。
翰森的主要产品中，迈灵达是1.1类创新药；欧兰宁、阿美宁、普来乐、泽菲、昕维、昕泰、泽坦、恒捷、恒森、孚来迪及瑞波特为首仿药；而昕美为仿制药。
其中，欧兰宁、普来乐、泽菲都是销售额超过10亿的大品种单药，拥有超过10亿大品种药物也是公司行业地位的象征，且翰森主要产品目前仍然保持高速增长。
该公司的其它关键指标方面，聆讯资料显示，2016、2017、2018年的收入分别为人民币54.33亿元、61.85亿元及77.22亿元，后两年分别同比增长13.9%及24.8%。三年净利润分别为人民币14.76亿元、15.96亿元、19.03亿元，后两年分别同比增长8.1%及19.3%。
利润指标方面，该公司毛利率始终保持在92%以上，三年分别为92.7%、92.6%及92.2%；净利率27.2%、25.8%及24.6%，虽然处于下滑状态，依然维持高位。
药企的研发支出是投资者十分关注的一个部分。在研发支出方面，翰森由2017年的人民币5.755亿元增加至2018年的人民币8.813亿元，同比增幅53.1%。
对于未来药物推进，翰森在聆讯资料中表示，将在2019年至2020年推出近30款在研药物，包括具高增长潜力的15种在研药物（其中新分子实体1.1类创新药4种，潜在首仿药8种）。
其中，该公司已于2018年12月至2019年5月期间推出了其中4款，包括于2019年5月推出的用于治疗II型糖尿病的GLP-1受体激动剂兼长效1.1类创新药聚乙二醇洛塞那肽。江苏豪森是唯一一家在中国市场上提交自主创新的长效GLP-1类药物新药申请的国内公司。
