新西兰失业率或破8年新高，但已进入拐点

后花园5月5日综合报道

新西兰的失业率可能在2025年第一季度达到八年多来的最高点。

本周三（5月7日），新西兰统计局将公布最新一轮劳动力市场数据。

届时也能从数据中看出，新西兰是否已经到达失业率的峰值。

截至2024年第四季度，新西兰的失业率为5.1%，从去年初的4.0%一路上升，而这一轮周期的最低点是在2022年3月的3.2%。

这波失业率上升主要是由于央行为应对通胀飙升，在2021年10月将OCR从0.25%一路加至2023年中期的5.5%。当时年通胀率一度高达7.3%。

而现在，OCR已经降至3.5%，通胀率也回落到了3%以下的正常区间，整体经济开始逐步回暖。

不过，失业率是一个“滞后指标”，它往往在经济周期接近尾声时才开始上升，而在下一个周期已经启动时才开始下降。

因此，普遍预计第一季度的失业率仍有可能进一步上升。

回顾过去几年，2020年疫情最严重时，失业率曾在第三季度短暂冲高至5.2%，但随后迅速回落，当时由于经济强劲反弹、边境关闭，劳动力市场出现紧缺。

央行在今年2月发布的货币政策声明中预测，2025年第一季度失业率将达到5.2%，这也会是本轮的最高点。不过，央行同时认为复苏过程会较为缓慢，预计年底失业率仍为4.9%，到2026年底为4.5%。

而一些经济学家的最新预测显示，2025年第一季度的失业率可能已经升至5.3%。

目前来自统计局的最新就业数据是3月份的“月度就业指标（MEI）”，显示当月就业数量增长了0.2%。相比之下，2月持平，1月则小幅增长0.1%。

这些数据虽然不算惊艳，但相比去年同期MEI曾连续7个月缩减，已是明显改善。

MEI数据常常能较好地预示未来失业率的走向，而最新数据暗示失业率可能已经接近顶部。

2024年第四季度失业率为5.1%

经济增长仍不足以支撑就业

Westpac资深经济学家Michael Gordon预测第一季度失业率为5.3%。他表示，虽然近几个月职位数量趋于稳定，但增长速度还不足以吸收人口增长带来的新增劳动力。

“我们预计要到今年晚些时候，就业增长才能真正跟上劳动力增长，这意味着失业率可能还没达到峰值。”

他还指出，央行预测的5.2%可能过于乐观。

“不过，即便数据显示失业率接近预测值，预计央行仍然会在5月28日再降息25个基点。”

ANZ经济学家Miles Workman同样预测失业率为5.3%。

“不过，考虑到第一季度结束后全球经济局势出现剧烈波动，央行在政策判断中可能将重点更多转向全球贸易和信心冲击，比如美国关税政策的影响。”

“这并不是说本地失业率数据就不重要了，而是说，即使当天的数据出现惊喜（例如失业率比预期更低），也可能会被对全球经济增长前景的悲观看法所抵消；而如果数据表现不佳，反倒可能让央行更有紧迫感采取行动，应对外部压力。”

ASB经济学家Mark Smith则预测第一季度失业率为5.2%。他认为整个2025年劳动力市场将保持疲软。

“就业总量可能在年中之前都不会有明显增长，企业在经济前景不确定的情况下仍会谨慎招聘。由于工作年龄人口增长放缓，加上‘气馁工人效应’，劳动力增长将持续低迷，从而在一定程度上压低失业率。即使如此，本轮失业率高点在5%左右，仍属历史偏低水平，但未来变数仍多。”

工资增长也将放缓

Smith指出，随着通胀回落，企业控制成本意愿增强，工资增长也将放缓。

2025年最低工资涨幅仅为1.5%，加上通胀维持在3%以下，私人部门劳动力成本预计将在年底前放缓至2%左右，符合核心通胀中值目标。

“在通胀已回到目标区间、货币环境仍然紧缩的背景下，经济疲弱意味着还需进一步降息。我们预计央行将在2025年内继续降息75个基点，逐步从‘抑制经济’转向‘支持经济’。考虑到对通胀反弹的担忧，央行可能会谨慎行事，每次降息25个基点，从5月开始。”

“未来中期通胀走势将高度依赖劳动力市场的发展，央行希望看到失业率回落至‘刚刚好’的4%-4.5%区间。如果做不到，可能还需要进一步的货币政策支持。”

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