跨境支付：“钱”的海外征途

跨境支付，无疑是。青桐资本整理数据发现，2019年上半年，整个支付赛道共发生16起融资事件，其中跨境支付为9起，，另据中国支付清算协会公布，2018年国内第三方支付机构跨境互联网交易金额超过4900亿元，比2017年增长55%。

跨境电商的爆发式增长，出境游、留学一路高歌猛进，跨境支付作为其基础建设蕴藏着巨大的潜力。来自海关数据显示，2018年我国跨境电商零售进出口总额达到1347亿元，同比增长50%。出国旅游行业，人数破14972万人次，达历史之最；留学市场方面，据银联国际发布报告，中国留学生每年消费规模至少在3800亿元人民币以上。

据2012年至2019年6月企名片数据，中国已累计出现106家跨境支付创业公司，其中42个项目获得融资，超过116家投资机构参与。

投融资现状分析

三大行业释放出巨大的跨境支付需求，加上政策利好推动，跨境支付备受资本青睐。2012年，资本开始涉足跨境支付赛道，期间其关注点、投资偏好又有哪些变化和规律呢？

先看2019年最新融资数据，青桐资本统计企名片数据发现，2019年上半年共发生9起融资事件，中后期项目增多，其中B轮2起、C轮1起、D轮1起，E轮1起和战略投资1起。

2018年有15个项目获得融资，累计产生20起融资事件。其中有5个项目在一年内连续获得2轮融资，分别为：NeatHK、Ksher、XTransfer、连连数字、PingPong金融。资本表现出对跨境支付赛道的强烈信心。

其次，从2012年以来融资趋势比对，累计共有42个项目融资，74起融资事件，其中2017年有21起融资事件，为历史之最。

从支付场景看，资本主要青睐跨境电商场景，从2015年起垂直支付场景开始受资本关注，如留学在线缴费平台。2018年资本则开始关注跨境旅游支付场景。

从项目分布区域看，主要集中在4个城市：北京、上海、浙江、广东。这与出海跨境电商的区域分布一致。

青桐资本研究数据发现，2015年是关键一年，融资数量开始起飞，这与当年国家政策相呼应。2015年3月，外管局发布跨境支付新政《关于开展支付机构跨境支付业务试点的通知》，跨境支付公司发展进入快车道。国家政策是金融行业发展公认的重要推手，青桐资本盘点了跨境支付的政策之路。

从2012年开始，资本逐年加大对跨境支付产业的投入，其发展驶入快车道。纵观其产业链发展，青桐资本观察到，收单业务主要被国际支付公司占据，国内公司正逐渐切入；汇款业务中国公司的市场占有率正在快速上升，价格混战；结售汇业务渠道增多，30家持牌公司加入竞争。

跨境支付产业链分析

以跨境支付在出海电商交易的流程为例，收单机构通过发卡行、卡组织的清结算，将钱打到商户的海外账户，随后收款公司进行相关的账户服务和转账，最后通过银行或者国内持牌机构进行结售汇。

完整的交易流程经历了跨境支付产业链上的收单、收款、结售汇三大环节。那2019年跨境支付产业链发展，有哪些变化与趋势，玩家又呈现哪些新特点？接下来，青桐资本将深入产业链的三大环节来分别探析。

收单：信息流与资金流的隔空对话

跨境收单即帮助一个国家的商户收取另一个国家客户的钱，类型主要分为3种：外卡收单、境外收单、国际收单。

从消费者的角度来看，在买完商品付款后，支付的环节其实已经结束，不会感知到收单。实际上，当交易产生，背后的收单模式已开始严格运行，完成信息流与资金流之间的流转。我们可以从下图了解收单2大重要环节：授权流程、结算流程。

其交易流程包括：a.对消费者发起的交易进行安全性与有效性的确认，交易信息将依次通过收单行、卡组织、发卡行和商户进行审核确认。b.交易信息确认后，卡组织向发卡行发出扣款指令，在卡组织的清算中心清算后归集到收单行，最终由收单行清分给商户。

外卡收单，出现在出口业务中，主要服务于中国商家收取国外消费者的货款。

在外卡收单领域，国际支付公司占主导，且发展相对成熟，其中有4家公司已先后在美国、荷兰、英国上市。青桐资本研究发现，它们的发展模式主要有2种类型，一类专注于做支付网关收单行，如Adyen；另一类则以Paypal为典型，不仅提供收单服务，还提供多元化的综合服务。

国内玩家已切入外卡收单业务，抢占市场份额，主要玩家有Oceanpayment钱海、ipaylinks。它们被业内看好，主要因为跨境电商尤其是独立站的爆发式增长，推动中小企业“小额高频“支付需求的攀升。

从事外卡收单业务，必须有资质与牌照。青桐资本梳理发现，相关牌照包括：基于金融网关业务的全球卡组织联盟 PCI 认证，有些玩家已拿到最高级别；在属地做资金的清分，有香港MSO等；卡组织的认证则有：Visa、Mastercard认证服务商、AE、银联国际、Discover 收单等。另外，如果做收单行业务，还需给卡组织缴纳押金。从利润来看，外卡收单的费率在整个产业链比较高，

风控：外卡收单的“防火墙”

风控是外卡收单最核心的竞争力。收单公司的风控要求严格，有高额罚单后置风险。青桐资本调研发现，，可供评价风控能力。

风控系统位于交易的最前端，只有通过了风控系统，被认为是安全的订单，才能进入支付系统，并送到银行继续完成交易。

好的风控系统，一方面要能保障用户信息和资金安全，防止欺诈交易、违规交易，杜绝洗钱和恐怖主义融资等行为。另一方面，还要能促进商户的顺利交易。

据调查，国内存在一种特殊的公司：专门针对仿品的外卡收单公司。这是一种比较特殊的模式，它并不合规，一旦客户投诉、拒付，很容易被卡组织取消收单资格并承担巨额罚款。但其费率能高达5%-6%，远高于行业平均值，受高费率驱使，因此这类公司存在数量比较多。

境外收单的业务，主要涉及中国消费者购买国外商家的商品。目前其业务主要被支付宝、财付通、银联三家垄断。

从覆盖国家与地区数量来看，据公开数据显示，支付宝为54个国家和地区提供境外线下支付服务；微信支持49个境外国家和地区，有近1000家合作机构；银联卡覆盖全球174个国家和地区的5200万家线下商家。

新型创业公司异军突起，受中国出境游、留学市场推动，为满足中国人在境外的支付习惯，涌现出许多针对中国人在境外支付习惯的创业公司，这类公司与银联、支付宝、财付通合作，负责拓展当地商户资源及聚合支付服务。

在这个赛道，目前已跑出一定规模的公司约12家。集中分布在全球7个国家和地区：香港、日本、韩国、泰国、美国、英国、澳大利亚。

它们的费率呈下行趋势。主要因为其技术壁垒相对比较低，竞争激烈，为锁定线下商户，纷纷压低费率。目前来自费率的收入，其实难以覆盖其运营和地推成本。

它们积极开拓其他盈利模式，借助其流量优势、客户与商户大数据资源推出各类增值服务。主要有3类：聚合营销、退税和数字银行。如主攻澳洲市场的RoyalPay，除发展人民币线下收单业务，还向数字银行业务领域拓展。

收款：“价格战”正酣

收款，指跨境之间资金的转移和流动，主要分2大类：传统收款模式和新型收款模式。

新型收款颠覆传统收款模式。银行电汇适合大额交易，存在手续费高、时间慢的痛点。专业汇款公司适合小额汇款，其优势在于遍布全球的线下网点和各地支付牌照，渠道牢固，汇款速度快，但缺点是费率较高。因此银行电汇与专业汇款公司的市场份额在逐渐减少。

新型收款模式备受关注，满足了中小跨境电商“小额高频”的交易需求，其优势是到账时间快、手续费低，市场份额在逐渐上升，主要玩家有：Payoneer、Worldfirst、连连支付、PingPong金融等。

从收款发展历程看，2012年前后，市场上主要以外资收款企业为主，收费高，费率基本在2.5%上下浮动。2014年，本土收款公司团队开始组建，以低费率、跨境收款解决方案及中国本土化三大新亮点，强势加入跨境收款领域并成为“市场蛋糕”分割的其中一员。随后，行业竞争日益加剧。

价格混战，费率一路走低。据中泰证券报告显示，行业费率先从 2%+下降到1%，再降至0.5%，不少平台甚至推出“零费率”来吸引用户。

在收款市场，创业公司主要有2大类型：一类是专为跨境电商提供收款服务的公司，如连连支付；另一类是垂直支付，集中在留学场景和旅游场景的支付公司。

留学和旅游场景被看好，据文化和旅游部发布的数据，2018年中国公民出境游人数14972万人次，比上年同期增长14.7%；据教育部发布的数据2018年我国留学人员总数为66.21万人，与2017相比增加5.37万人，增长8.83%。

收款公司最核心的竞争力是合规能力，是否搭建起了连接境内、境外的资金链路；整个资金链路是否符合境内境外的法规；其次是技术实力和资源积淀。所以，这种合规化必须是跨区域的合规，一方面体现为牌照、资质，另一方面其核心是团队、系统、运营管控。

区块链技术已在收款领域应用落地。它的优势在于，解决收款中交易费率高、时间长的痛点，降低了中小商家的成本。互联网巨头试水区块链，2019年6月Facebook发布Libra项目，通过区块链底层技术渗透跨境支付，目前这种做法尚存在一定争议。

结售汇：30家持牌机构跑马圈地

结售汇，指人民币与外币之间的兑换业务，包括结汇和购汇。结汇是将外汇兑换成人民币；购汇是将人民币兑换成外汇。具体流程如下图：

目前开展结售汇业务的主体，除传统银行外，还有持牌跨境支付公司可与银行合作。

在结售汇这个细分赛道，牌照是重要门槛。2013年3月，外汇管理局和人民银行开放跨境支付相关资质的牌照申请，截至目前，持有跨境外汇支付牌照的第三方支付机构达30家。

这30家持牌的跨境支付公司主要分布在北京、上海、浙江、广东；业务主要覆盖4大领域：货物贸易、酒店住宿、留学教育和机票航空，占比约81%。

结售汇业务收益主要来自于，批发零售的汇率价差、离岸在岸的汇率价差以及汇率浮动收益，费率区间较大。同时为了增加营收，开始提供增值服务，包括：金融增值服务、大数据产品、技术、财务等服务。

从宏观视角来看，2019年跨境支付市场，出海电商、出境游、留学人员的支付需求呈上升趋势，跨境支付的交易规模将保持高速增长

切入到产业链细分环节，收单、收款领域中国公司的市场占有率正在快速上升。一些公司往支付链条上下游拓展，提升综合服务能力。支付与场景结合，垂直支付场景兴起。价格战愈演愈烈的当下，公司开始提供多元化的增值服务。