澳新利率走势迥异，澳州太谨慎or新西兰太仓促？

后花园8月16日综合报道

旅澳新西兰学者Ross Stitt比较了澳洲和新西兰央行最近一次的利率政策审议，并分析了背后的原因。

过去两周时间，塔斯曼海两岸的风景截然不同。

周三，新西兰央行宣布了四年多以来首次降息，OCR从5.50%降至5.25%。新西兰央行对这一决定的解释是：通胀正在回到1-3%的目标范围内。

更为关键的是，新西兰经济增长低于长期平均水平。根据新西兰央行的数据，新西兰会再次陷入衰退。

因此，央行官员们对推迟降息可能加剧经济困境的风险有所警觉。

值得注意的是，新西兰央行表示还将有更多降息。其货币政策展望表明，OCR将在今年年底降至5%，并在2025年中降至4.5%。

与此形成鲜明对比的是，一周前澳大利亚央行发布的最新货币政策决定中，澳洲央行官员们将OCR维持在4.35%，并认为通胀率直到“2025年末”才会回到其2-3%的目标范围内。

澳洲央行行长 Michele Bullock的表态更令澳洲借款人不安。她透露，央行委员会考虑了加息，并强调会在需要时继续提高利率，且近期不会降息。

为什么澳新两国央行的做法和表态截然相反？

首先，澳洲4.35%的利率仍然明显低于新西兰的5.25%。在2020年，新西兰央行比澳洲央行更快地提高了利率，并且幅度更大。

澳洲央行因未能及时加息以控制通胀，而受到许多评论家的批评。在新西兰、英国、美国和加拿大等可比国家，政策利率都曾达到5%以上。现在这些国家开始降息，澳洲央行面临更加孤立的情况。

除了过去几年的历史因素外，澳洲央行目前的担忧是经济中的过剩需求。根据Bullock的说法，这是由于“公共支出和家庭消费的预期增长”。

Bullock提出的公共支出影响通胀的观点引起了争议。澳洲财政部长Jim Chalmers立即对此提出质疑。他不希望政府的财政政策阻碍澳洲央行降息。不幸的是，许多经济学家支持澳洲央行的观点。他们认为公共支出，特别是在州一级的支出，在抗击通胀方面是有害的。

昆士兰州政府是最严重的违规者。在10月的选举即将到来之际，政府向选民提供了一系列福利，包括减免1000澳元的能源费用、减免20%的汽车注册费、公共交通的50澳分固定票价以及每个孩子200澳元的补贴以抵消“儿童体育活动成本上涨”。昆士兰政府以降低生活成本为名，行购买选票之实。

这也妨碍了澳洲央行抑制通胀的任务。

相比之下，新西兰央行认为政府财政政策的影响相对较小。

澳洲央行的另一个担忧是劳动力市场。尽管有一些放松的迹象，但根据澳洲央行的说法，市场仍然紧张。这一观点在上周澳洲统计局发布的最新劳动力数据中得到了验证。令人惊讶的是，7月份全职就业人数增加了超过6万人。尽管失业率也上升至4.2%，但这也是由于劳动参与率的增加。

许多人认为全职工作岗位增幅如此之大，证实了澳洲央行将利率维持不变的决定是正确的，也证明在当前环境下进行利率设定的任务充满了不确定性。

在这种背景下，最近从英国来的澳洲央行副行长Andrew Hauser发表演讲，探讨了货币政策制定的艺术。

Hauser的演讲题为“当心伪先知”，他非常明确地认为，利率设定是一门艺术而非科学。他对“有时个人对经济前景和货币政策路径的看法表达出的极度确定性”表示怀疑。他提及，一位英国经济学家在近一个世纪前表示，“在澳洲，经济学仅次于板球成为公众关注的话题”，Hauser表示认同，也感到遗憾。

Hauser坚称，澳洲央行无法向市场提供关于经济发展轨迹或维持通胀目标所需的政策策略的确定性。他强烈警告决策者不要过于自信。为了避免这种情况，他建议“清楚而公开地表达我们所不知道的事情，以及我们所知道的事情”。值得注意的是，他还建议“提出关于未来的假设，而不是过于精确的点预测”。

在这方面，有趣的是，新西兰央行的货币政策展望将OCR的变动预测延伸到2026年。澳洲央行则没有提供如此详细的信息。

Hauser可能是在暗指前任澳洲央行行长Governor Philip在疫情期间提供的错误前瞻性指导，他当时预计利率直到2024年才会开始上升。事实证明，在2022-2023年期间，利率从0.1%飙升至4.35%。
澳洲央行希望不再犯同样的错误。

责编：charles