2019WISE超级进化者大会

投资者群体逐渐成熟，瞄准了越来越多元的资产，视野也不再局限于国内，全球成为他们的目的地。而近两年，越来越多的TMT公司到美国和香港上市，中国新经济领域大步迈向全世界。对于中国投资者而言，如何抓住投资机遇？而作为连接投资者和资产的桥梁，老虎证券如何利用科技发展让投资变得更加简单，又能给公司带来更多的协同效益？老虎证券合伙人方磊在本日的WISE大会上与我们分享了他的看法。

大家上午好！我是来自老虎证券的合伙人方磊，老虎证券是一家海外的互联网券商。

开场做一个小小的互动吧。

这张图的场景发生在十年前，一个北京的中产之家有一天晚上探讨未来十年我们要投资什么。爸爸说：“投茅台吧，我经常喝，股票容易涨。”小朋友说：“我每天打游戏，你就应该买腾讯的股票。”妈妈说：“要买雅诗兰黛的股票，因为我每天都涂。”奶奶说：“应该在北京买房。”爷爷说：“不如买万科的股票”。

现在问题来了，我们大家猜一下十年过去以后谁的收益率是最高的？

我们直接揭晓答案，十年一晃而过，从2009年刚刚过去到2019年，十年的整体收益，腾讯大概有50倍的收益，茅台是12倍的收益，雅诗兰黛是40倍的收益。如果女人是一个可怕的生物，如果各位十年前用买一套雅诗兰黛的钱买股票，这十年你的化妆品其实雅诗兰黛已经包了，40倍的收益。

而且在今天这样的环境下，雅诗兰黛整个业绩增长保持非常不错。北京的房子6倍涨幅，这个数字对不对？北京整体的数据，我们不说望京或者国贸房价，整体大概也就是6倍的涨幅。为什么说房子涨得更高一些呢？十年前100万首富买的房子，现在大概是1000万，分享一个关于投资的小故事。

我们一直觉得，整个国人非常可惜的一点是，错过整个互联网和移动互联网的红利。这张图上，很多细分领域的头部公司涨幅都非常大，甚至都是几十倍的涨幅。阿里巴巴上市已经是几千亿的公司，今天依然翻了2倍之多，还有一些龙头公司。海外市场也非常有意思，在过去的十年、二十年，走出了非常强的走势，比如像苹果、亚马逊。亚马逊公司非常有意思，我们到今天依然很看好。

全球第一家突破1万亿美金的公司是哪一家？就是亚马逊吗？答案是错的，是中国石油。中国石油在2007年开盘价48，是人类历史上第一个超过1万亿美金市值的公司，当然他今天只有几块钱。我当时说亚马逊是第一家，有人给我纠正了。亚马逊今天的业态竞争非常强，中国的阿里巴巴淘宝有了这么大的优势之后，又出现了京东，产业很多。但我们看美国市场，亚马逊的领先地位还是非常稳固的。

目前近两年的现象是，越来越多的TMT公司到美国和香港上市。我跟大家分享一些2018年和2019年上半年海外市场一级半市场的数据情况吧。整个2018年是最火爆的美港股IPO年，美股市场一共有254种IPO，总募资额是660亿美金。

同时，我们把全球主流交易所做了排名，港交所非常厉害，排第一，美国则是纽交所第一名。2018年，由于国内市场的流量控制，我们看到上交所和深交所的融资规模，在全球排名并没有太靠前。中国企业赴美上市一共38家，是2010年以来的最高，总募资额是86亿美金，比2017年高3倍，比阿里巴巴上市的稍微少一点。同时，港交所是登上冠军的宝座，一共上市218家公司。

如果大家有印象的话，2018年直播公司映客上市那一天的场景是，一共有8家公司在台上敲锣，锣都不够用了，只能摆4个锣，两家公司敲一个锣，这是非常夸张的上市趋势。

为什么2018年有非常大的变化？在我们看来，背后的原因无非这么几点。

一个最大的原因是，允许同股不同权的公司在香港上市。大家知道，港交所通吃了阿里巴巴之后，在小米上市的时候做了重大变革，今年非常多同股不同权的TMT公司开始选择在香港上市，生物科技类的公司也可以在香港上市，在美国上市的公司可以回归港股。以2017年和2018年作对比，增长数量非常大。

我们还可以看到，这些公司里面依然以科技股和新经济股为主，除了中国铁塔和江西银行意外，基本都是新经济的互联网公司。而美国今年上半年的趋势是，IPO的有73家公司，总募资297亿美元，为什么金额这么多？主要来自优步的上市。这就是在整个一级半市场，大家非常快地往美国和香港冲刺上市的状况。

还有最近比较热的一些港美股的案子。比如说非洲阿里巴巴的Jumia，当时热度非常高，上市几天就翻5倍。

还有移动会议软件Zoom。这个公司的创始人是一个华人，到美国去从0到1做了一个创业公司。这家公司也非常厉害，我们看到他的IPO的时候是大几十亿美金，一度涨到200多亿美金，我当时觉得非常惊人，视频软件到了1000多亿的估值。我们老虎证券也非常荣幸，能参与到Zoom的IPO的团队，也是里面基本上唯一一个有华人背景的公司。

同时还有人造肉概念股，Beyond Meat。然后是瑞幸咖啡。在瑞星咖啡路演的时候，我们看到国内舆论和美国市场冰火两重天的感觉。国内有大量的文章对瑞幸咖啡有很多的置疑。但像“中国星巴克”这样的故事，华尔街太容易理解了，所以瑞幸在美国的路演过程是非常顺利的，最后赴美上市，成为18个月做了一家几十亿美金市值的公司。

我们再看看香港的情况。上半年一共有74家公司IPO，比2018年同期相对少一些。（在）香港创业板（上市的公司）今年非常少，目前的趋势是，一些更小型的公司，不管是在香港IPO还是美国IPO，接下来的趋势会继续往下走，IPO对一些轻型公司来说的门槛变得更高。香港创业板的募资没有那么顺利，主板情况还是非常好的，比2018年还有一定的增幅，上半年IPO融资额上升37%，市值排名还是医药股、新经济的股票。

港股最近还是有大牛股的，在IPO涨幅这么大的情况下后面一路上升，创造了最近非常大热、让很多人赚到钱的机会。最近，我们感觉到整个市场，越来越关注阿里巴巴重新在香港上市的事件，我相信到了以后1-2个月的时间，热度会逐渐增加，这也可能是今年整个香港市场IPO融资最大的公司。

接下来，我向大家简单介绍一下老虎证券的情况。我们自己的定义是一家新兴的互联网券商，希望用科技让大家的投资变得更加简单。我们在现在已经走过了快5年的时间，产品上线大概4年。我们上线三年内突破1万亿的累计交易额，今年一季度我们在纳斯达克登陆挂牌。虽然我们做传统的证券投资生意，但整个产品迭代速度很快。很多海外公司的软件APP，他们几个月更新一次，而我们一直到今年都是每两周进行版本的迭代，还有底层系统，我们的APP也是全部自研的。目前通过老虎证券我们可以玩转全球，包括美股、港股、英股，我们也获得了很多非常一线投资方的认可，拿了很多奖项。

发展到今天，我们也在思考，什么样的业务会给公司带来更多的协同效益。我们推出了老虎2B的服务，第一个是员工激励计划，以前真的有公司只做ESOP服务，我们发现我们用户有这样的需求之后，我们也切到这个赛道做这件事情。

第二个是做IPO承分销，ESOP一站式服务，我们看到全球很强的公司，到今天都没有ESOP管理工具，老虎可以把这个管理的更好。上市之后我们是券商，帮大家一键行权，员工交易，良心价，基本上只有传统公司价格的1/3，本地化的服务华人能力更强，7×24小时的服务，有任何问题可以随时找到人，这是我们基本的展示，一个非常清新干净的系统环境。

老虎也是从2017年开始，慢慢摸索出非常有意思的互联网投行服务。传统的投行服务可能跟我们今天的场景有点像，CEO、CFO在上面讲，大家来买我们的股票吧，公司怎么怎么好。而老虎可以线上一张图解读招股书，线上同时分发给10万个人在看你的公司到底在做什么，这样的效率比以前会非常非常高。比如我们刚刚做完一家叫跟谁学的公司，我们直接就把它的IPO信息分发给只投新东方，只投好未来这样的一些投资者们，它的转化率就会非常高。我们在过去一年多时间做了28家IPO，96%得到了独家互联网分销合作，我们覆盖的行业非常多。

这边是做的小米案例，老虎的席位排到全球第四，中国人还是很爱买中概股。

拼多多当时募集了1.8亿美金，有2000多人的认购人数，这是我们合作案例的展示，老虎已经能覆盖到一半，甚至更多。老虎自己的IPO基本可以覆盖到自己订单的70%，基本上自己可以把自己买上市。这中间有很多明星公司，像爱奇艺、拼多多等等，中概股过了一段时间破发的概率还是一定的，大多数公司涨幅还是不错的。

最近大家如果对美国IPO非常感兴趣可以交流一下，最近美国的斗鱼在进行路演，我们会给大家提供这样的福利和机会，谢谢大家。