中国1月官方制造业PMI高于预期 但仍为连续第二个月低于枯荣线

数据过后，澳元/美元短线小幅走高。

华泰宏观李超团队点评指出，PMI开年仍然低迷，预计短期维持低位。由此，经济下行压力仍大，该团队预计2019年GDP增速回落至6.2%，未来政策将更加注重逆周期调节，稳定总需求，相关逆周期调节政策或加码。

制造业PMI小幅回暖 中小企业PMI继续回落

统计局数据显示，制造业生产扩张略有加快，主要原材料购进价格和出厂价格总体水平降幅收窄，新动能持续积蓄，节日消费效应显现。

从企业规模看，大型企业PMI为51.3%，比上月上升1.2个百分点，持续高于临界点。统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读指出，这表明大型企业运行基本稳定，对未来市场发展预期相对乐观。

但依然值得注意的是，中、小型企业PMI为47.2%和47.3%，分别比上月下降1.2和1.3个百分点，均位于临界点以下。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

赵庆河指出，调查结果显示，反映原材料成本高和人民币汇率波动对企业生产经营带来一定影响的企业比重为34.5%和12.7%，分别比上月下降2.9和1.2个百分点，均连续三个月回落，表明近期企业原材料采购成本压力有所缓解，人民币汇率波动影响也有所减轻。

非制造业总体扩张步伐有所加快

统计局看到，1月非制造业PMI不仅环比有所上升，且高于2018年均值0.3个百分点，开局向好。

服务业回升明显，批发、铁路运输、银行、保险等行业在节日效应和消费升级等因素拉动下表现比较活跃，服务业新订单指数也重回扩张区间。

建筑业景气度高位回落，商务活动指数环比下滑幅度较大，表明受冬季低温天气和春节临近企业员工集中返乡等因素影响，建筑业生产增速有所放缓；建筑业新订单指数连续位于较高景气区间，市场需求总体稳定，近期建筑业有望继续保持平稳扩张。

分行业看，服务业商务活动指数为53.6%，比上月上升1.3个百分点，服务业增速有所加快。

从行业大类看，批发业、铁路运输业、航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务和保险业等行业商务活动指数位于57.0%以上较高景气区间，行业表现较为活跃；资本市场服务、房地产业等行业位于收缩区间，业务总量继续减少。建筑业商务活动指数为60.9%，比上月回落1.7个百分点，建筑业生产增速放缓。

综合PMI产出指数扩张加快

统计局解读指出，1月份，综合PMI产出指数为53.2%，高于上月0.6个百分点，景气度有所回升，反映我国企业生产经营活动总体增速加快。

构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数为50.9%和54.7%，分别比上月上升0.1和0.9个百分点，表明非制造业稳定经济增长的作用进一步增强。

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