解析：Grant Spencer昨日演讲背后透露的央行政策转变

后花园新西兰房地产在线12月6日报道：经济是动态的，尤其是在自由社会。人们的行为方式往往无法被决策制定者预料。

昨天央行代理行长Grant Spencer董事协会(Institute of Directors)发表演讲的背后有着一个巨大的政治反讽。

Grant Spencer表示，央行官方货币政策将通胀控制在1-3%的中间点的目标变得更难实现，因为现在世界处在一个通胀更低的环境中。

低通胀环境是短期的还是永久性的结构性转变，在很大程度上是未知的。在2008 -2009年全球经济和金融震荡之后的头几年，通货膨胀率处于低位，但预计很快就会恢复到更长期常态中。

然而并没有。

在危机开始造成第一次金融震动的十年后，全球通胀依然很低。原因不止一个，但很多都围绕着一个主题：进口价格很低。

央行代理行长Grant Spencer

这一点趋确实帮助了新西兰经济增长。近几周的贸易条件指数显示这一衡量新西兰进口和出口贸易的指数自1973年来达到新高。

造成进口价格低的原因有很多，中国的崛起就是其中一个。Spencer指出，这不仅仅在于中国劳动力价格低，其生产规模和能力促使工业材料和制品保持低价。

信息和通信技术也具有抑制价格的作用：人们可以比以前更容易在海外采购货物。

结果就是对国内价格造成下行压力，国内公司力争保持竞争力。

这也就与最后一点联系起来，即国内经济相比10年前与世界经济更加融为一体。这不仅适用于商品、服务和资金，同时还有劳动力和技术。

Spencer在董事协会表示：“这些全球趋势正在改变新西兰的价格形成机制的性质。”

2个单独盒子

Spencer说，这降低了货币政策的杠杆作用对价格上涨的影响。

“货币政策不足以完全抵消进口通胀的疲软，预计这种疲软并不会持续太久，而且受到不确定的商品价格波动的压制。”

更加有趣的是，Spencer接着说到银行的货币政策将比过去更多地考虑价格上涨以外的其他因素，他特别提出诸如产量，就业和金融稳定性。

就业问题会吸引一些人的注意，因为工党和新西兰优先党联合政府承诺将改变和央行的政策目标协议，将更低的失业率作为一个特定目标。尽管，并没有列出失业率。

另外2个方面则看起来像是一种为了得到利益而使用的花招，央行也建议政府将产量和金融稳定性加入其中。

对此，我并不那么确定。长期以来，央行都在谈论除物价上涨以外的其他担忧（央行只关心通货膨胀是新西兰政治中最长久和愚蠢的一个谣言）。

事实上，最有趣的一点不是就业，而是金融稳定。直到大约七年前，央行坚持其两个主要政策角色 - 货币政策和金融稳定 – 分属两个完全独立的盒子。

但自全球金融危机以来，两者逐步合而为一。

Spencer 的讲话似乎是第一次把金融稳定 - 一个包括贷款价值比率规则在内的领域 - 引入了一个主要和明确涉及货币政策的演讲中。

随着贷款价值比率规则的逐步淘汰，也许我们会看到更多关于金融稳定性的政策，可能会有一个特别关注资产价格的措施被纳入货币政策中来。

【据NBR消息编译整理】