新西兰
中文简体
分享

观点:本轮全球通胀实现自我纠偏,央行多余干涉“帮倒忙”

财经
观点:本轮全球通胀实现自我纠偏,央行多余干涉“帮倒忙”
摘要2%的目标是凭空捏造出来的。没有证据表明通胀率为2%的国家比通胀率为3%的国家经济更好,重要的是让通胀得到控制。

后花园11月14日综合报道

全球通胀将走向何处?央行究竟应扮演什么作用?人们能从过去几年总结出什么经验教训?诺贝尔经济学奖得住、美国经济学家、哥伦比亚大学教授约瑟夫·斯蒂格利茨撰文分析了影响通胀的因素,指出了人们普遍认知中的误区。

以下为文章内容:

伴随着世界从疫情中复苏,全球供应链普遍中断和需求模式突然变化,导致通货膨胀率飙升。即使在最好的时期,需求变化也会对价格稳定构成挑战,而供应链的崩溃使情况雪上加霜。市场无法迅速对新的需求模式做出反应,导致价格上涨。

回顾过去几年,世界首先经历了“汽车荒”,而原因仅仅是因为缺少芯片。这个问题花了18个月才解决。问题不在于人们忘记如何生产汽车,或者缺乏训练有素的工人和工厂,而只是缺少了一个关键部件。一旦部件恢复供应,汽车库存就会增加,价格就会下降:反通货膨胀开始了。(反通胀是通胀率的下降,不一定是实际价格水平的下降,这是央行监测价格变化的重要因素。但在汽车和其他几个案例中,价格的确有所下降。)

住房是这种暂时、自我纠正现象的另一个例子。特朗普对疫情的管理不善导致100万美国人死亡,由于人口规模是住房需求的主要决定因素,这本应降低总体房价。但疫情同时促使人们改变生活方式,纽约这样的大城市吸引力似乎不如南安普敦和哈德逊河谷。

短期内增加这些地区的住房供应并不容易,因此价格相应上涨,房价指数(反映平均水平)上升。现在,随着疫情影响减弱,价格缓慢下降。

美联储扮演了什么角色?加息并没有帮助解决芯片短缺问题,因此对汽车价格的反通胀没有任何功劳。更糟糕的是,加息可能会减缓房地产市场的反通胀。高利率不仅抑制了建筑活动,还推高了还贷成本,从而迫使更多的人选择租房而不是买房。当越来越多人进入租房市场时,租房价格(CPI核心组成部分)将会上涨。

俄罗斯入侵乌克兰导致能源和食品价格飙升,进一步加剧了通胀。但价格不可能一直飙升,许多人曾预测,油价将出现反通胀,甚至通货紧缩,价格下跌。

的确如此,美国和欧洲的通胀率确实大幅下降。即使没有达到央行2%的目标,也低于大多数人的预期(美国为3.7%,欧元区为2.9%,德国为3%)。

另外需要指出的是,2%的目标是凭空捏造出来的。没有证据表明通胀率为2%的国家比通胀率为3%的国家经济更好,重要的是让通胀得到控制。今天的情况显然如此。

央行在最近的反通胀中几乎没有什么作用。提高利率并没有解决问题:供给侧和需求转移型通胀。反通胀的出现不是因为央行采取了行动。

市场基本也知晓这一点,所以通胀预期一直保持温和。虽然一些央行经济学家声称,这是由于央行的有力回应,但实际上,通胀预期从一开始就很温和,因为市场明白供应方面的中断是暂时的。

央行反复强调通胀和通胀预期的担忧,以及这将导致长期的高利率和高失业率,这倒的确推高了一些通胀预期。但即便如此,数据也几乎没有变化,2021年4月,未来五年的平均通胀预期为2.67%,一年后又回落到2.3%。

最近的中东冲突再次引发油价上涨的担忧,在那之前,在没有失业率大幅上升的情况下,美国已经取得了抗通胀的胜利,而鹰派人士还坚称,失业率大幅上升不可避免。通胀与失业之间关系的标尺:菲利普斯曲线,再次失灵。

两年多前,当疫情后通胀开始时,经济学家们迅速分成了两个阵营:一部分人将其归咎于需求过剩,而需求过剩又被归咎于大规模的经济复苏计划;另一派认为干扰是暂时的,可以自我纠正。当时,还不清楚疫情将如何发展。面对一场新的经济冲击,没有人能够自信地预测,通缩力量需要多长时间才能出现。




但在接下来的两年里,对价格上涨时机和总需求相对于总供给变化幅度的仔细研究,很大程度上让通胀鹰派的观点失去了可信度,因为它无法解释事情的发展进程。

幸运的是,对于经济来说,“通胀暂时派”是正确的。希望经济界吸取正确的教训吧。

责任编辑:charles


网站声明原创声明: 本文系文章顶部作者原创采写,未获书面授权严禁转载! 在获授权前提下,转载必须在醒目位置注明本文出处和具体网页链接。对未注明而擅自转载者,将保留追究法律责任的权利。 评论规范: 1. 所有评论均以读者个人身份发表,并不代表后花园立场。 2. 不得使用任何肮脏和亵渎的措辞。 3. 不得进行人身攻击,不得公开或泄露他人隐私。 4. 不得发布侮辱或歧视任何种族、国籍、性别、地域、年龄、职业等方面的言论。 5. 不得在读者评论区散发广告讯息,不得大量转抄其他媒体的文章。 6. 不得煽动仇恨、暴力、歧视。 7. 不得以任何隐晦方式发布上述不当言论,包括但不限于使用字母、数字、代号、谐音、链接跳转等。 8. 后花园保留对违反上述规范的留言行为进一步处理的权力。
专题
全球经济动向:最新消息,深度解析
进入专题
评论
您还未登录后花园哦!
验证码