Tokopedia 寻求IPO，想开印尼公司两地上市的先河

Tokopedia 联合创始人兼首席执行官William Tanuwijaya 近来表达了对寻求IPO 的兴趣。不过，他并没有介绍公司IPO 的具体时间安排。Tanuwijaya 表示，Tokopedia 一直保持正向增长，公司明年的目标是实现盈利，预计在2020 年实现收支平衡。

Trimegah Securities 研究主管 Sebastian Tobing 认为，一家公司准备上市前必须要明确盈利方式。他对Tokopedia 的发展方向很有信心。

Tobing 告诉36 氪英文站KrASIA：“从公司以往的记录来看，我认为Tokopedia 会在实现收支平衡一到两年后实现盈利。公司的增长情况可观，印尼市场竞争也日趋成熟，我相信Tokopedia 会成为这个行业的领头羊。”

两地上市

Kresna Sekuritas 分析师 Etta Rusdiana Putra 表示，两地上市对 Tokopedia 更有利。如果Tokopedia 只在印尼上市，公司吸引的投资者很有限。如果能同时在国际证券交易所上市，吸引的投资人会更多。他还指出，国际投资者更熟悉股市。

他指出，两地上市对于印尼公司来说并不新鲜，比如印尼电信公司（Telkom Indonesia）就在纽交所和印尼证交所进行了两地上市。

Putra 表示：“与美国市场相比，印尼股票市场的总市值还很低，因此进入印尼市场的外国机构有限。此外，印尼股市每天的成交量仅为8 万亿印尼盾（约5.68 亿美元、40.3 亿人民币）。”

Tobing 同意这个看法，“举个例子：Shoppee 和Garena 的母公司 SEA Group 在纽约证交所上市，是公认的科技公司IPO 最佳参考。我认为，纽约证交所的投资者已经非常了解大型科技公司了。他们熟悉这些公司的指标，在这个市场更容易教育投资者。”

目前印尼的大型上市公司很少，科技和数字领域的公司尤其少，投资者对印尼市场的信心不如美国市场。因此，两地上市可能会让当地投资者更看好这家公司。

影响

印尼政府透过 IT 部长 Rudiantara 鼓励独角兽公司趁还未成长为十角兽公司（成立未满10年，但市值超过百亿美元的科技公司）前在国内上市，从国内散户投资者手中吸收资金。与此同时，Rudiantara 还对当地媒体表示，建议市值超过100 亿美元的公司在多地上市，因为这类公司股票发行规模大，光靠本地投资者可能没法完全消化。

IDC Indonesia 印尼运营与咨询负责人Mevira Munindra 表示，政府希望独角兽公司上市的行为可以理解，因为可以吸引本地投资者为资本市场做出贡献，进而推动数字经济增长。然而，决定上市前，公司必须做好充分的准备，以免失败。她举了WeWork IPO 失败的例子。

Munindra 告诉36 氪英文站KrASIA：“其他一些科技公司，比如Uber 和Lyft，开启IPO 的时候处境也很艰难。科技公司面临的风险在于，他们的商业模式并没有100% 经过市场的检验与印证。因此，最好把所有与运营模式及商业模式相关的可能性纳入考虑范围，包括良好的公司治理。”

至于Tokopedia，Munindra 认为这家公司未来会持续影响中小微企业的发展以及业务增长。“Tokopedia是印尼人心目中很有影响力的品牌。Tokopedia 现在不仅是一家电商公司，更是数字生态系统的推动者，与数字及非数字市场的利益相关者合作密切。”

和印尼政府一样，Tobing 也认为独角兽公司如果上市，会为印尼数字经济带来积极的影响。

他表示：“从收入上来看，数字经济正在快速增长，这甚至是印尼增长最快的行业。IPO 的好处在于，公众将有机会参与数字经济发展，并从独角兽公司的发展中受益。这样一来，我们可以共同成长。”

此外，Tobing 乐观地认为，Tokopedia 能够在股票市场成功上市，而这又会吸引其他独角兽公司甚至中型科技公司效仿。长远看来，将推动印尼数字经济发展。

Tokopedia 目前月活用户超过9000 万。印度尼西亚大学（University of Indonesia）经济与社会研究所最近的一份报告显示，2018 年Tokopedia 的 GMV 为51 亿美元，今年预计将增长两倍多，达到156 亿美元，相当于印尼经济总量的1.5%，Tokopedia 的影响力可见一斑。

这份报告还指出，这家独角兽公司预计2019 年将为印度尼西亚经济贡献120 亿美元。除了增加国家交易总额，Tokopedia 还有望创造大量就业机会，提高商家收入，在印尼各地实现更广泛的经济平等。

CB Insights的数据显示，2018 年12 月，Tokopedia 估值约为70 亿美元，是印尼估值第二的初创公司，仅次于Gojek。CB Insights 指出，随着Tokopedia 的成交总额与买家数量不断增长，Tokopedia 有潜力成为印度尼西亚第二个十角兽公司。

接受36 氪英文站KrASIA 采访时，Tokopedia 发言人 Nuraini Razak 表示：“像Tokopedia 这样的大公司都想上市。不过，我们不能透露更多公司IPO 计划的细节。”

译 | 钱功毅@熊猫译社

编 | 令晨@出海

图 | 东方IC