自身造血困难，金杯汽车1元甩卖亏损“包袱”

作者 | 潘磊

编辑 | 吴岩

负债累累的金杯汽车再次甩卖旗下资产，试图获得一丝喘息之机。

8月16日，金杯汽车公告称，将转让旗下华晨金杯产业园（西咸新区）有限公司和沈阳金杯房屋开发有限公司两家子公司给大股东沈阳汽车工业资产经营有限公司，交易对价分别为5987.93万元和1元。金杯汽车称，上述出售事项源于聚焦主业、提高营运效率等需求。

凭借此举，金杯不但能够甩掉两个亏损“包袱”，而且账面上将会增加近6000万元的收益，这对一度负债率高达98%、成为A股“负债王”的金杯来说无疑是一个不大不小的利好，至少能够减轻一些短期的偿债压力，改善资产负债表。

但是对于“主业”偏废的金杯来说，这种类似于财务技巧层面的操作，已经很难从实质层面改善公司的基本面了。在剥离了整车业务之后，金杯实际上已经沦为了一个零部件公司，而且多数还是为”华晨系“车企等兄弟公司供货，实际上形成了关联交易。

这种交易的好处在于，金杯汽车在一定程度上可以不愁客户，旱涝保收地获得一些营业收入，但也存在风险。一旦关联公司遭遇销量下滑，金杯汽车无法有效地分散客户过于集中的风险，将会陷入被动局面。

根据金杯汽车的公告，该公司今年一季度净利润同比下滑6%至1903.5万元，每股收益也下滑超过10%。这与今年持续低迷的大市有关，也与客户过于集中有关。

好消息是，华晨雷诺的业绩还算说得过去。数据显示，华晨雷诺2019上半年累计销量达23877辆，同比增长5%，这给金杯的业务逆袭带来了一丝希望。

然而，对于常年挣扎在亏损线和“保壳生死线”的金杯汽车来说，这些业务无异于杯水车薪。虽然现在大股东还愿意“兜底”，收购一些不良资产，增加流动性并帮助降低负债率，但它未必能永远充当金主。

如果无法恢复自身造血功能，金杯汽车就难以实现真正意义上的“逆袭”。截至一季度超过47亿元的负债，以及高达83.9%的负债率，就像一把达摩克利斯之剑，随时都可能掉到金杯汽车头上。