新西兰央行力推房价上涨，买房要趁早？
后花园11月22日援引NZ Herald报道：
由于消费动力不足，央行有意重燃房价上涨焰火。 这样有问题吗？ 就某种程度而言，没有。
通过降低官方贴现率（OCR）推动经济发展，刺激消费欲望，这属于财富效应的常规操作。
低利率可以让买家负担更高价格的房产，从而推高房价。如此一来，有房在手的业主则感觉口袋日渐充盈，花钱意愿也随之强烈，以此推动消费。
虽然财富效应对资产增值的拉动作用并不算太大，然而当房屋存量达到$9000亿规模，几乎是5年前的一半时，财富效应对消费的影响就不能等闲视之了。
尽管如此，拉动作用仍在减弱。
房产研究院全国房价指数显示，新西兰过去5年的年复合增长率为8.2%。相较之下，去年的年度增长率仅为3.9%。
就奥克兰而言，房市可谓愁云惨淡。
央行在上周的货币政策声明中表示，过去两年的低房价使得房产财富积累减缓，从而抑制消费增长。
“然鉴于最近房价有所抬头，有可能在接下来几个季度推高家庭支出。”
听上去，央行似乎把经济发展的重望都寄托在房价之上。
今年5月8日，连续30个月保持1.75%不变的OCR宣布下调，此后一发不可收拾。
截至目前，OCR已下调75个基点，来到史上最低1%。
可以想见，央行的如意算盘当然是通过下调利率刺激家庭支出。如前所述，利用房价上涨拉动消费，从而将通胀提升至2%的合理水平。
可惜理想是丰满的，现实却是骨感的。
首先，全国大部分地区的房价已经居高不下。
房价如继续上升，是否会引发其它负面效应。
其次，新西兰家庭负债水平已经处在高位。
早前资料显示，截至5月，新西兰家庭的负债金额是可支配金额的3.22倍。 而20年前，该数据仅为1.88。
就全球范围看，新西兰的家庭负债水平也不容乐观，债务总额相当于GDP的94%。通常情况下，发达经济体的家庭债务占GDP平均比重为72%。
第三，新西兰的家庭储蓄率长期为负。
截至3月，全年家庭总支出超过可支配收入$5.66亿。
在过去5年间，新西兰的家庭储蓄率一直处于负数；过去25年间，有19年为负。
对于发达国家而言，这十分反常。
在该项指标的排名上，新西兰已经在OECD国家中被边缘化，与希腊、拉脱维亚、立陶宛和葡萄牙属于同一阵营。
如果利率坚持下调，是否会导致房价继续高企，负债不断加重，储蓄率进一步恶化？
要想避免上述情况，新西兰低迷不振的经济又该从何拯救？
两相矛盾中，央行到底该如何带着镣铐起舞？
一方面，央行的主要职责在于促进金融稳定发展，维持物价稳定，并提高可持续就业；另一方面，又把刺激经济的主要对策都押宝在推高房价和财富效应上。
对此，央行行长Adrian Orr上周表示，房价和财富效应确实是刺激经济增长的重要工具，却不是唯一工具。
Orr称，针对宽松货币政策对家庭负债和储蓄率的影响，央行还有其它手段可以应对，尤其是宏观审慎工具，比如LVR和银行资本准备金。
他同时辩称，利用OCR抵御经济放缓，有利于维持金融稳定。
在Orr看来，OCR是一件钝器，不会有立竿见影的效果，但他坚信低利率有助于推动投资和消费。毕竟借款人永远多于存款人，而债务水平也始终高于储蓄水平。
央行在货币政策声明中表示，自全球经济危机爆发，OCR的中性水平（指既不刺激也不抑制经济发展）已经呈现下降趋势，约从5%落至3%（尽管类似估计存在较大误差）。鉴于此，不下调OCR才会对实体经济产生不利影响，并威胁金融稳定。
当然，长期的低利率水平也会将金融系统置于险境。
央行认为，合理的OCR取决于多种因素，包括如何期待OCR对经济的影响，以及在合理化通胀方面的努力程度。
至于如何通过货币政策促进金融有序发展，央行的解释是：“如果会对金融稳定产生重大影响，我们可以调整主要目标（通胀和就业）的实现程度。”
通过调高OCR来抵御金融稳定风险已经引人警惕，因为上述举动很可能导致通胀和就业的目标无法实现。反过来说，降低OCR也会致使通胀希望落空。如何才能取得平衡，实在是一件棘手的问题。
尽管央行官员们已经身处困局进退两难，可是，又有多少民众会对他们报以同情？
是债台高筑的抵押贷款人？是买房无望的年轻夫妇？还是经过税收和通胀挤压后，账户零收益或负收益的储户？
也许到时候，只剩他们顾影自怜。
（责编：番茄捣蛋）
