观点：新西兰经济被过分唱衰，美联储降息进度不会中断

后花园11月25日综合报道

金融市场对美国通胀前景持悲观态度。

自特朗普在 11 月 5 日的总统大选中获胜以来，全球债券和外汇市场已经确信，到 2025 年，美国的年度通胀率将升至 3%，而不是保持在之前预测的 2%。

这种预期的变化推动债券收益率上升至 4.40%，美元指数也回升至 107.50 的区间高点。美联储在未来 12 个月内降息的速度和幅度可能比之前预期的低，这提振了美元。

不过，经济学家 Roger J Kerr 认为，金融市场故意忽略了一个事实，即 CPI 中的住房租金部分将在未来 6 到 12 个月内继续下降，从而拉低年度通胀率。住房 CPI 数据的严重滞后性质消除了人们对下行力量微弱的怀疑。市场观点需要接受现实检验，本周三美国就将公布 10 月份 PCE 通胀指标。如果月度通胀率低于预测的 0.20%，则表明美国通胀率并不一定会因为大选而上升。

市场可能误解这一观点的另一个理由是，美联储在过去两年的货币政策决策中，一直在回顾过去实际/历史经济数据，而不是基于对未来经济状况和通胀的前瞻性预测。

未来几个月，由于汽油价格和房价下跌远远超过其他领域的价格上涨，月度通胀数据很可能会偏低。美联储不太可能在此时突然改变其做法，不再回顾过去，而是展望未来。因此，Kerr预计，随着美国年通胀率（PCE 指标）跌破 2.00%，美联储将在未来几个月的每次会议上继续降息 0.25%。

美联储下次会议将于 12 月 18 日举行，如果 11 月 27 日公布的通胀数据和 12 月 6 日星期五公布的 11 月就业数据低于预期，很容易扭转对未来美国通胀趋势的预期和市场定价。

新西兰的经济基本面正在改善

Kerr还指出，主流经济学家迟迟没有意识到新西兰经济的变化。

初级产业出口商品价格上涨和纽币兑美元汇率跌破 0.6000 的双重利好组合推动了价格、收入和利润的上涨。历史经验表明，新西兰的大多数经济复苏都始于农村地区，农业收入的提高带来了支出和投资的增加。

最近的国内经济数据显示，今年 6 月/7 月，新西兰经济在衰退中触底。抵押贷款利率持续走低，有利于零售支出和房地产市场活动水平的提高。消费者信心正在改善，企业对 2025 年未来的信心高涨。

Kerr认为，悲观主义者仍会说，我们的经济存在重大问题，需要很长时间才能恢复。他们总是低估当地经济企业家的冒险精神。较低的汇率是出口市场竞争力的一大福音。根据新西兰央行和财政部的数据，美国和中国经济将从现在开始进一步放缓，这对我们的出口部门不利。出口商品价格上涨表明情况正好相反，因为新西兰出口市场的消费者需求保持稳定或正在改善，例如对华羊肉出口。

虽然巨额双赤字对纽币的货币价值来说并不完全是利好，但未来改善的前景更为乐观。经济学家目前预测明年新西兰经济的 GDP 增长率将略低于 1.00%，但鉴于出口价格非常好，这一预测目前看来过于悲观。

在澳大利亚，商界领袖、经济学家和央行也在努力解读特朗普政权的经济政策对自己的影响。通过任命一位否认疫苗的人担任卫生部部长和一位前对冲基金经理担任财政部长，当选特朗普向全世界表明，他的内阁完全是任人唯亲，时间将证明他的同伙及其政策变化将对美国经济的方向产生多大影响。

由于特朗普政权的孤立主义和保护主义政策，全球贸易战的前景对新西兰和澳大利亚等贸易国来说是坏消息。然而，Kerr 强调，在真正看到美国关税政策的细节之前，最好不要妄下结论。

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