OCR决策走钢丝：央行担心疫情通胀风暴重演，两套方案应对美国关税

后花园5月30日综合报道

新西兰储备银行助理行长 Karen Silk 表示，关税政策可能在新西兰引发供应冲击，迫使货币政策委员会暂停或结束本轮降息周期。

这并非央行的预期，官方文件显示，当前的总体影响倾向通缩。但这解释了为什么即便央行声明预测有必要降息，高层仍不愿进一步承诺。

行长 Christian Hawkesby 在发布会上给市场泼了冷水，暗示可能不会再有更多降息。

一些经济学家认为 Hawkesby 的言论偏鹰派，但 Silk 表示，那只是因为市场对降息的预期过于激进。

Silk 对 interest.co.nz 说：“如果大家坐下来仔细看我们的表述，其实我们表达的是一种非常平衡的观点，而这正是我们想传达的。”

“全球局势如何发展存在诸多不确定性，这可能对通胀产生正向或负向影响。而我们最关注的是什么？当然是通胀。”

短期内，不确定性将影响国内投资和消费。但到今年晚些时候，OCR 已累计降息225个基点，预计会产生更大影响。

货币政策声明中的利率路径显示，在央行的中性预测下，委员会可能还需要再降息一到两次。但委员会成员会密切关注关税对供应端的冲击。

疫情期间的供应冲击引发的通胀记忆犹新，而央行的使命也已被重新调整，明确将物价稳定作为首要任务。

Silk 表示，央行评估贸易中断的效应倾向于通缩，因为它打击了信心和需求，但并未排除其他可能性。

“全球贸易格局正发生重大转变。这种时候，总会有可能出现某些供应端效应。”

通胀数据中已经出现一些令人担忧的趋势。总体通胀率预计今年晚些时候将升至2.7%，而通胀预期也在逐步上升。

核心通胀为2.5%，并在下降。央行认为，经济中仍有大量闲置产能。然而，食品价格上涨和关税新闻似乎更吸引了公众注意，而公众对通胀依然敏感。

央行首席经济学家 Paul Conway 表示，总体通胀上升部分是由于电力传输费用增加导致电价上涨，以及食品价格波动所致。

“通胀预期全面小幅上升，这并不理想，但……我们不认为近期通胀的上升会根深蒂固并延续到未来。”

如果经济发展符合央行声明中的预测，OCR 将从目前的3.25%降至至少3%，可能降至2.75%。

但央行的不确定性很大，因此提出了两种备选情景：一种是OCR升至3.5%以应对供应冲击，另一种是降至2.5%以抵消疲软需求。

BNZ 市场研究主管 Stephen Toplis 统计称，在50页的货币政策声明中，“不确定”一词被使用了164次。

声明还引入了新的不确定性测量指标，该指标显示不确定性水平与新冠疫情爆发和全球金融危机时相当。

新西兰经济研究所的商业调查发现，企业的不确定感比2020年疫情期间更强，但比2024年初稍弱。

ANZ 周四发布了更新后的预测，但与4月相比几乎没有变化，当时，ANZ下调了经济增长和OCR前景。

不过ANZ警告说，现在的全球经济特征是“低概率但高影响”的风险。

“眼下还不清楚的是，房间里的大象究竟会不会突然暴走，踩碎我们整个预测，抑或只是从背景中慢悠悠走过，偶尔折断几棵树，这种情况下，对国家经济福祉不会有实质威胁。”

“叠加全球不确定性，可以合理假设，预测者们今年很可能会犯一些错误。”

央行行长 Christian Hawkesby 向国会财政与支出委员会表示，他相信央行已经做好准备，能够对任何可能改变预测方向的事件做出反应。

“我们有核心通胀指标正趋向目标，我们的利率接近中性，这为我们提供了充足的回旋余地。因此，不论局势变好还是变坏，我们都能对此做出反应。”

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