新西兰央行强硬表态：降息明年别想，OCR可能要涨，房价更快上扬

后花园11月29日报道：

在此之前，市场已经在为明年可能出现的降息蠢蠢欲动，然而新西兰央行却毫不留情地泼下一桶冷水，透心凉的那种。

央行今日宣布OCR保持不变，将2023年的官方现金利率封印在5.5%的水平。

不过相比OCR，我们更应该关注的其实是央行每三个月发布一次的《货币政策声明》，因为声明将为明年的利率走向提供指引。

先说结论，与上一份声明（8月）相比，央行在11月对未来形势的判断显得更为悲观。比如在对OCR的预测上，央行认为相较于三个月前，通胀面临更大的上行风险，因此OCR也需要在高位停留更长时间，甚至进一步上扬。至于降息，恐怕要等到2025年。

不过短短三个月时间，央行已经感受到更大的通胀威胁。可数据分明告诉我们通胀率在第三季已经回落到5.6%，明显好于市场和央行的预期。失业率也在稳步攀升中。

既然如此，通胀威胁从何而来？

首先，央行认可通胀压力回落的事实。比如工资增长已从近期高峰回落。劳动力需求正在减弱，求职广告现低于COVID-19疫情前的水平。同时，强劲的内向移民正在增加人口并强化劳动力供应。

只是在形势貌似一片大好的同时，央行也从中嗅到了危险的气息。因为新西兰的通胀回落主要由输入型通胀（Tradables）推动，而国内通胀（Non-tradables）依然居高不下，且未来几年有继续的趋势。如果国内通胀下不来，新西兰对通胀的控制权只能交到了国际大环境手中，这也正是央行感到焦虑的原因之一。

之所以看衰国内通胀，央行认为与三大因素脱不了关系。

第一，移民强劲涌入。

央行称移民大量涌入一方面缓解了紧张的劳动力市场，拉低工资通胀，另一方面也创造了更多市场消费需求，比如租房。据Infometrics首席经济学家Brad Olsen此前介绍，从2022年11月至今年10月，奥克兰租金已飙升8.5%。

第二，房价看涨。

除了租金，房价同样看涨。

在最新货币政策声明中，央行上调了对房价上涨的预期，显然也是受移民激增影响。

央行称房价预期在过去一年已被上调，因为价格谷底提前到来，随后的复苏也比假设更显强劲。尽管如此，央行认为房价前景依然存在高度不确定性。

第三，政府投资可能走强。

虽然国家党表示要削减政府支出，但央行预计投资可能会继续强劲增长。其一是受土木建筑及相关行业长时间活动的拉抬，其二则是年初北岛极端天气事件灾后重建的结果，未来几年将逐渐显现。

基于以上三点考虑，央行发出了OCR可能需要进一步提高的警告，表明OCR需要保持限制性，以促使通胀回归到1%至3%的目标范围。

其实在此之外，央行的鹰派表态也是对市场近期乐观情况一次强有力恫吓。

过去几周涌现有关通胀缓和的一系列积极迹象，市场也因此更为乐观。有声音认为降息最早会在明年5月发生，2024年将会迎来三次降息。在此背景下，Westpac已于上周首先打响第一枪，下调多款长期利率，成功勾起了市场对于降息的更多渴望。

可以想象，但凡央行在今日声明中释放出任何态度软化的信号，都是对市场降息的又一次激励。只会削弱当前政策的效用，拖通胀阻击大业的后腿。因此央行的强硬表态既是有理有据，也是不得已而为之。

事实证明央行的恫吓已经初见成效。据Interest.co.nz报道，在央行表态后，对房贷利率有直接影响的两年期掉期利率上升12个基点至5.25%，而上周曾一度跌落到5.075%左右。

另外汇率反应也十分迅速。新西兰元兑美元汇率立即上涨约半美分至62美分，但随后又开始小幅走软。

新西兰元兑人民币汇率冲破4.38，来到近一个月的高点。

责任编辑：番茄捣蛋