美国激进加息，世界为什么慌？

后花园2023年8月4日综合报道

美联储加息的影响正在世界开始显现。

在国内各项经济数据普遍乐观之际，7月26日，美联储宣布再次加息25个基点。过去18个月来，美国的利率已经上升了5.25个百分点。现在，美国的通胀降了，但激进的货币政策可能也对全球产生长期负面影响。

密歇根州立大学政治学教授Cristina Bodea长期研究银行危机、高通胀期和利率飙升等经济现象对世界的影响，她认为，美国长期较高的利率已经增加了一些国家经济和社会不稳定的风险，特别是中低收入国家。

全球涟漪效应

美国的货币政策决策在低收入国家产生涟漪效应，很大程度上是因为美元在全球经济中的中心角色。

许多新兴经济体依赖美元进行贸易，大多数都以美元借款，这些行为都受到美联储的影响。当美国利率上涨时，许多国家往往会紧随其后，尤其是发展中国家。

这么做主要是出于对货币贬值的担忧。

美国加息后，美国政府和公司债券对投资者更具吸引力，资本从被认为风险较大的新兴市场流出，从而压低这些国家的货币价值，迫使其央行效仿美联储。问题是，许多国家的利率已经很高，进一步加息会限制政府通过借款扩大经济规模的能力，这会加剧经济衰退的风险。

此外，美国加息对债务负担较大的国家也会产生影响。当利率较低时，许多低收入国家大量举债，抵消疫情期间的财务冲击，以及之后俄乌战争引起的价格上涨。

但是，借款成本的上升使得这些国家难以支付到期的还款。这种情况被称为“债务困境”（debt distress），正在影响越来越多的国家。2023年5月，时任世界银行行长David Malpass写道，大约60%的低收入国家正在面临或存在较高风险进入债务困境。

更广泛地说，任何试图减缓经济增长以降低美国通胀的做法，都会对较小的经济体产生连锁反应。

溢出风险

这不只是理论，历史上已经发生。

1970年代末到1980年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克在打击通胀时，采取了激进的加息政策，提高了全球借款成本，导致了16个拉美国家陷入债务危机，随之而来的是“失落的十年”，经济停滞，贫困激增。

当前的加息并没有1980年代初那样激进，当时的利率上涨到接近20%。但是当今利率也高到足以引起经济学家的担忧。世界银行最近的《全球经济展望》报告有完整一章，阐释美国利率对发展中国家的溢出影响。报告指出：“美国利率的快速上升对新兴市场和发展中经济体构成了重大挑战”，脆弱的经济体遭遇金融危机的风险更高。

贫富差距扩大

Bodea称，世界银行所指的金融危机-货币贬值和债务困境-可能撕裂发展中国家的社会结构，增加贫困和收入不平等。

收入不平等正处于历史最高点，不仅在一些国家内部，富裕国家和发展中国家的差距也在拉大。

2022年世界不平等报告指出，目前，全球最富有的10%人口获得了全球所有收入的52%，而全球最贫困的一半人口只得到了8.5%。这样的贫富差距对社会具有深刻的破坏性：事实证明，收入和财富的不平等会损害民主，并削弱人们对民主机构的普遍支持。此外，它还与政治暴力和腐败有关。

金融危机会增加经济放缓甚至衰退的可能性。令人担忧的是，世界银行警告说，发展中国家正面临“多年的低增长期”，这将推高贫困率。历史已经表明，受这种经济条件影响最严重的是低技能、低收入的群体。

这些影响又会被政府政策加剧，例如削减开支和公共服务，这再次对中低收入人群产生更大打击。如果一个国家由于全球利率上涨而无力偿还主权债务，那么它也就没有足够的资金来帮助其贫困人口。

所以，美国的高利率时期可能会对发展中国家的经济、政治和社会福祉产生负面影响。

随着美国的通胀放缓，进一步加息的可能性也在降低。在如何保持美国经济适度增长的问题上，无论美联储是否找到了平衡，它的政策都可能在低收入国家埋下更严重的经济社会危机的种子。

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