穆迪警告：当市场下跌 ETF将放大系统性风险

股票市场的ETF在很多国家和地区都广受欢迎。

最重要的原因之一就是交易费用低于其他金融交易产品，但流动性却高于其他产品。

然而，ETF的流动性也可能在市场的流动性突然萎缩时，放大市场的“系统性风险”。

根据穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）的数据，当遭遇市场抛售时，目前规模达到3.9万亿美元的ETF可能遭到更大的冲击。

穆迪分析师Fadi Abdel Massih表示，在如今美国市场面临诸多不确定性的时候，流动性较低的资产类别面临着更大的下跌风险。例如，银行债券存量下降增加了公司债务及其相关ETF的流动性风险。

Massih说：

然而，就目前而言，只要市场状况保持稳定且人为压低波动，ETF依然是投资者最喜爱的投资工具。

当然，这并不是市场第一次有人担忧流动性短缺可能对ETF造成的影响。2015年初，橡树资本 创始人Howard Marks就曾提出这样的问题：

批评者之前关注的是ETF交易的便利性与其基础证券的非流动性之间的不匹配。

穆迪认为，对整体市场的压力可能最终“哄抬投资者”，相信ETF比他们持有的股票更具流动性。当然，事实并非如此，但整体上涨已经掩盖了这一令人不快的事实。