给漫威做特效的公司要上市了：年收入21亿元，净利润1.4亿元

近日，英国影视特效公司DNEG宣布计划在伦敦证券交易所上市。现在，公司已经向有关部门提交申请并开始路演，如果不出意外的话，DNEG预计将于今年11月正式上市。

DNEG成立于1998年，是影视行业内知名的视觉特效公司，主要为电影、电视、广告片制作特效，也有制作动画的业务。

据招股书披露，DNEG 本次计划融资1.5亿英镑，约合1.94亿美元，13.73亿元人民币。融资金额将主要用于帮助公司进一步成长，同时偿还债务。

《毒液》中的“毒液”就是由DNEG制作出来的

因为出色的特效制作能力，DNEG从2010年到2018年五次获得奥斯卡最佳视觉效果奖。

这样的成绩也让DNEG成为了现在好莱坞最知名的独立影视特效公司之一。从招股书披露的项目名单上看，DNEG现在的主要客户是好莱坞五大影视公司，外加Netflix和亚马逊这种不差钱的流媒体平台。

DNEG将自己提供的特效服务分成4类：

超写实图像生成（Photoreal Image Generation），即看起来像实拍但并非实拍的画面，例如爆炸、水流、还有宏大的背景。

这个场景的背景是特效

动画服务 ，即制作CG动画。DNEG的动画制作部成立于2014年，主管动画部门的Tom Jacomb是前梦工厂的制片人。

因为在动画领域资历尚浅，现在DNEG参与的动画项目大部分都是在流媒体或者电视上播出的动画连续剧，门槛相对较低。 英国动画工作室 Locksmith Animation 是DNEG动画部门的主要客户，双方共同制作过多部动画。

2D转3D ，即将原本的2D电影通过技术手段转制成3D电影。现在，DNEG是全世界最大2D转3D服务供应商。

逃出古灵阁

从DNEG提供的服务分类上看，他们在试图通过自己已有的技术积累扩展自己的业务范围，并不想拘泥于传统的特效制作。

年营收超3亿美元利润率不到7%，人力成本在收入中的占比高达65%

在招股书中，DNEG披露了他们的竞标流程。

通常，他们会先评估剧本，选择自己制作哪几个镜头的特效，然后基于工作所需的人力和时间，计算出制作费用，再向客户递交竞标申请。

不过，即便中标了，客户也不会把他们选择的镜头全都交由他们制作，而是从中再筛选几个， 因为同时竞标的其他特效公司可能开出了更优惠的条件 。

《银翼杀手2049》

这个竞标流程能侧面反映出特效行业的现状： 因为高度依赖来自制片方的订单，影视特效行业实际上处于整个影视产业链的末端，自身没有很强的议价权，收入基本属于“计件工资”的性质。

2018年，DNEG年营收3.01亿美元 (约合人民币21.31亿元) ，净利润2066.9万美元 (约合人民币14.63亿元) 。

2019年第一季度，DNEG营业收入 7950.6万美元 ，其他收入 （主要是政府补助） 123.4万美元 ， 总收入约8074万美元 ，较去年同期提升2.99%。

人力成本的上升幅度和总收入的上升幅度基本一致。因为， 订单越多，相应所需的特效人员数量就越多 。

2016财年整体的利润率只有0.19%，主要是因为计入了一笔延递所得税负债。

《蚁人2》

作为一个要上市的公司，如此低的利润率显然不会受到资本市场欢迎。

好在，DNEG在高人力成本加低利润率的“泥潭”中找到了一条出路。

如果比较增长率，我们能发现DNEG营业利润的增长率远远大于总收入的增长率。

从2016年到2018年，DNEG总收入从2016年的2.48亿美元上升到了2018年的3.09亿美元，增幅约24%，但营业利润从2083万美元上升到了3721万美元，增幅达78.6%。

未来利润靠什么涨？印度廉价劳动力加全球分工体系

DNEG实现增长的能量来自哪里？

还是在人力上。

DNEG的员工有一大部分来自印度。 截至2019第一财季，印度区员工共计有4773人，占全体员工（6921人）的68.96% 。

这些来自印度的员工大部分都是一线的特效人员。 他们用相对廉价的工资帮助公司实现了利润的大幅增长 。

从2016财年到2018财年，DNEG的员工数从5341人上升到了6,473 人。人力成本从1.5亿美元上升到了1.9亿美元， 增幅27.9% 。但以此换来的是营业利润 78.6%的增长 ，从2083万美元上升到了3721万美元。

全球化的分工协作体系是DNEG提升效率的第二个关键点。

截至2019年第一财季，除了在印度开设了8个办公室，DNEG还在加拿大有3个办公室、在英国和美国各有一个办公室。 英国区员工有1126人，加拿大区员工有977人，美国区有员工45人。

DNEG 称这种全球分工的模式为“World Sourcing”，通过这种跨时区的工作方式，一个员工下班时可以将没有做完的工作交给另一个时区的同事， 以此提升整体的项目推进效率 。

DNEG区别于一般特效公司的另一点是软件研发的实力。

他们有自己的技术研发团队，主要是开发一些专用的特效软件和内部工具，现在这个团队有89人，另外还有98个运营人员，负责提供支持。

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出色的研发能力保证了他们能够提供高质量的特效，这也是他们能够持续获得好莱坞大片订单的一个重要原因。

现在，DNEG也有意向影视产业链的上游进军。

招股书提到，在和小制片公司合作时，DNEG有时候会要求将自己的收益与影片收益挂钩，或是直接参与投资，这样的话，DNEG将能从电影的票房和其他收入中分一杯羹。