疯狂的水泥！北方迎来无法阻挡的涨价潮，板块已开始反弹
随着各地水泥企业密集错峰停产，水泥价格再度迎来一波上涨行情，北方水泥要打翻身战了！
6月，全国多地水泥企业密集进入错峰停产，山东、河南、山西、陕西、河北等地水泥企业预计将停产15到30天左右，加之本身价格基数较低，北方水泥价格持续上涨。
反观南方，由于进入雨季这一水泥需求淡季，水泥价格开始小幅下挫。水泥价格“南降北升”走势日益明显。
业内人士告诉中证君，今年水泥价格整体将继续保持稳定，南方水泥价格难现大跌，而北方水泥价格会强于去年。
密集错峰停产价格“南降北升”
每年夏天都是水泥企业错峰生产时节，6月更是全行业错峰集中月份，此前多地相关部门已发布停产限产通知，一定程度上将进一步拉大市场供需缺口。
据中证君不完全梳理，山东省6月1日至20日将通过主动停窑20天实现化解水泥行业产能和减少污染物排放；河南2019年大气污染防治攻坚战实施方案明确，全省水泥行业将在6月停窑1个月；山西全省境内所有水泥熟料生产线实施错峰生产，停窑天数不得少于20天；陕西省则明确，关中地区在夏季（6月1日至8月31日）将对水泥行业实施限产。
辽宁省明确，辽中区域各水泥熟料企业应结合自身实际生产运营状况，于7月底前再适时安排为期一个月的错峰停窑，以实现全年错峰停窑6个月的目标。
图片来源：数字水泥网
综合来看，全国多地尤其是山东、河南地区执行夏季错峰生产力度大、且价格高企，盘活了山西、内蒙以及辽宁原本较差的市场，北方大部分水泥企业盈利情况都将会得到改善。
据数字水泥网统计，本周全国水泥市场价格震荡上行，环比上涨0.2%。价格上涨地区为山西、内蒙和湖北黄石等部分区域，幅度为20-40元/吨。太原地区水泥价格落实上调20-30元/吨，向外围河北、河南和山东输出量较大；内蒙呼市、乌海和包头等地水泥企业发货量达到近几年最好水平，受益于外省价格较高，以上区域熟料价格自开市以来，累计上涨40-50元/吨。
反观南方，受降雨天气和部分地区环保管控影响需求下滑，企业出货减少5%-20%不等，价格继续走低。5月底，南方地区进入传统淡季，水泥市场需求环比减弱，价格暂稳为主，预计进入6月后价格陆续走低。从数据来看，安徽北部、湖南长株潭、贵州和川渝多地水泥价格出现下跌，湖南张家界和益阳水泥价格回落，幅度为20-30元/吨。
从市场看，5月以来多只水泥指数开始反弹。截至5月31日，中信水泥指数报7479.77点，较月初累计上涨4.95%；申万水泥制造指数报6789.42点，较月初累计上涨4.09%。
多家水泥公司一季度净利大涨
数字水泥网总裁陈柏林对中证君表示，最近水泥价格南降北升，除了南方进入需求淡季，北方仍处于需求旺季外，南方价格基数高，北方价格基数低也是一大原因。
“近期北方水泥价格上涨主要是由河南和山东带动，这两个地方水泥需求特别好，原因一是基建，二是房地产”，陈柏林指出。
根据国家统计局最新数据显示，今年1-4月全国基建投资保持平稳增长，全国基础设施投资（不含电力）同比增长4.4%，增速与1-3月持平。房地产方面，投资增速延续小幅增长走势，房地产开发企业施工面积和新开工面积同比均保持增长且增速继续提高。
2019年1-4月，全国房地产开发投资3.42万亿元，同比名义增长11.9%，增速较1-3月提高0.1个百分点。房地产开发企业房屋施工面积72.26亿平方米，同比增长8.8%，增速较1-3月提高0.6个百分点；房屋新开工面积同比增长13.1%，增速较1-3月提高1.2个百分点。
双重助推下水泥产量也出现稳定增长。2019年1-4月，全国累计水泥产量6.06亿吨，同比增长7.3%，去年同期为下降1.9%。4月份，全国单月水泥产量2.13亿吨，同比增长3.4%，增速高于去年同期0.2个百分点。
兴业证券研究指出，短期而言，水泥的基本面非常强势，今年的价格高开高走，上半年行业盈利将创历史同期新高。从一季度情况看，北方受基建和地产投资拉动水泥需求同比增长非常可观，相关企业盈利由负转正，业绩兑现最直接。
2019年一季度主要水泥上市公司业绩状况
数据来源：Wind
Wind数据显示，17家已披露2019年一季报A股上市公司中，有13家净利润同比实现增长，增速超过50%的便有7家。从净利润数额来看，海螺水泥以62.04亿元领跑，华新水泥以10.98亿元位居第二，塔牌集团、上峰水泥、万年青、双马股份等多家公司一季度净利润超过1亿元。
专家：仍有上涨空间
对于今年水泥价格的走势，陈柏林对中证君表示，整体平稳，价格高位运行，北方水泥价格会好于去年。
根据数字水泥网提供数据，本周全国水泥库容比为57.69，北方多个城市水泥库容比在60-70之间，这种库存决定了水泥价格处于“易涨难跌”阶段，且相比南方，北方水泥价格由于基数较低，仍有进一步上涨的空间。
2018年以来全国水泥库容比平均值
数据来源：数字水泥网
兴业证券预计，本轮南方淡季降价幅度或小于往年，整体将以稳价或小幅降价来扛过此轮淡季，全年价格主旋律是高位维稳，淡季少跌，旺季少涨，平滑价格波动。预计全年水泥价格高位维稳，南北景气差异继续收窄，更看好北方水泥市场的量价弹性 尽管南方水泥价格出现下跌，但业内人士认为并不会出现大幅下跌，理由是市场虽有需求减、价格回落，不过整体的产业环境，还在错峰生产、供给侧改革政策的支撑下，供需仍比过去几年平衡，预期价格回跌因只是季节调整，到季底后秩序可望恢复。 兴业证券指出，除珠三角以外的全国大部分地区水泥价格普遍较好，北方增长更是强劲，泛京津冀水泥需求复苏在旺季再一次得到验证。往后看，华南地区随着异常天气的结束，被压制的需求预计会有较为强劲的反弹，预计华南市场下半年表现好于上半年。 光大证券认为，1-4月水泥需求增速7.3%，继续超预期，预计全年我国水泥需求增速为3-5%，不排除超预期概率，使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。南部地区水泥企业有基本面支撑，估值水平整体仍然较低，优选华新水泥、万年青、塔牌集团，配置海螺水泥，关注上峰水泥和港股华润水泥控股。 本文作者：钟志敏 胡雨，来源：中国证券报 (ID:xhszzb)
