80后亿万富豪梦碎A股，“游戏之王”戴着“手铐”退场

对于王悦和其背后的恺英网络（002517.SZ）来说，2019年可谓多灾多难。从年初开始，恺英网络就接连遭遇高管变动、业绩减少、实控人失联、股份遭冻结等一系列变故。

5月6日晚，一颗重磅炸弹将这一系列变故推向高潮。当晚，恺英网络发布公告称，王悦因涉嫌操纵证券市场罪被上海市公安局刑事拘留。

就在4月初，王悦曾因“失联”在资本市场引发热议。如今回头来看，王悦的失联更像是早有预警，为如今的身陷囹圄提前埋下了伏笔。

游戏富豪

1983年王悦出生于江苏昆山，家庭虽算不上豪门却也是家境殷实，父母都是人民教师。上大学时，王悦选择了水文与水资源专业。由于他并不喜欢这个专业，于是“不务正业”，开始上网学习做网站。

当时，王悦什么热门就做什么，包括下载站、音乐站等等，他还注册了许多域名。事实上，后来很多互联网巨头都为收购域名花费了巨资，不过为王悦赚得第一桶金的却是网站广告。王悦研究清楚了百度搜索引擎的排名规则，结果个人网站下载量惊人，淘宝和当当网都在上面投了广告。

在大学毕业前，他已经赚了足足几百万！

毕业后，已经有了起步资金的王悦决定先到大公司“潜伏”一段时间学学经验。恰巧此时他遇到了51.com创始人庞升东，于是加入了51.com。从行政、产品、策划、运营等岗位一直到事业部总监，3年中51.com也经历了用户从几百万到1.5亿的高速发展。

2008年，史玉柱出资5100万美元将51.com收入囊中，同年，王悦带着十几人的队伍出走51.com，在上海成立恺英网络。当时，王悦只有27岁。

恺英网络主要做游戏业务，刚开始做了3839小游戏网站，收入做到几十万后，卖给了后来美图公司的董事长蔡文胜。随后，王悦瞄上了社交游戏。

2009年，王悦在人人网和Facebook上推出了游戏《楼一幢》，从此开始了“赚快钱”的日子。恺英网络连续推出《恐龙时代》、《捕鱼大亨》和《蜀山传奇》等社交、网页游戏。

然而随着智能手机的普及，4年后王悦“赚快钱”的日子就走到了尽头。彼时，手游逐渐成为主流，无论是Facebook或腾讯游戏排行榜，恺英网络的成绩都在不断下滑。当时王悦对媒体表示，随着电脑玩家数量的严重下降，这对游戏行业的确是挑战。

于是，从游戏的主业中抽身，王悦转战资本“游戏”。恺英网络借壳上市就此拉开序幕。

资本“游戏”

王悦瞄上了做鞋底的泰亚鞋业股份有限公司（002517.SZ，简称“泰亚股份”）。泰亚股份在泉州起家，主要客户包括安踏、特步、361度、鸿星尔克等运动品牌，由于当时服装行业的衰落，泰亚股份面临亏损。2015年1月，泰亚股份停牌。

随后，王悦瞅准机会，快速出手。同年4月17日，恺英网络作价73亿元成功借壳泰亚股份，复牌后投资者以12个涨停的方式迎接这位新东家，王悦也从此走上了人生巅峰。彼时，王悦接受媒体采访，在谈及公司的未来时，显得信心满满。

图片来源：视频截图

上市后，恺英网络员工数超过700人，恺英网络在上海黄金地段有了自己的写字楼。与此同时，恺英网络的质疑声却开始甚嚣尘上。

刚刚借壳上市，盛大游戏便举报恺英网络涉嫌虚假陈述。主要内容包括：恺英网络旗下多款游戏正在进行诉讼程序，如若败诉将导致数亿元损失，而上市公司的信息披露却弱化了该项损失。同时王悦在没有任何资产担保的情况下所做的承诺并不具备实际担保能力，而且另一家担保公司是旗下仅仅成立一年、注册资本只有200万元的公司，也不具备担保能力。

面对盛大游戏的举报，王悦不为所动，继续着资本腾挪。几个月后，王悦以66亿元财富登上“2016胡润全球富豪榜”，是当年入榜中白手起家的中国最年轻富豪。这一年王悦34岁。

图片来源：恺英网络2018年报

然而，王悦走上人生巅峰的2016年，成了恺英网络的转折点。彼时王悦正式掌控恺英网络，从收购开始，试图大展身手。

蹊跷收购

2016年6月，恺英网络通过全资子公司上海恺英以2亿元的价格，收购了浙江盛和网络科技有限公司（简称“浙江盛和”）20%的股份。按照这个收购价格，浙江盛和当时的估值是10亿元。

浙江盛和也是网络游戏公司，主营业务和恺英网络相似，收购表面看并无不妥。

但公开数据显示，浙江盛和2015年的净资产是-319万元，也就是“资不抵债”，到了2016年5月底，正式收购前夕，其资产是4904万元。这个资产，相比收购估值10亿元，溢价20倍。

而在恺英网络收购浙江盛和20%股份之时，双方签订协议表示，如果浙江盛和在这一年净利润达到8000万，那么恺英网络将继续收购其剩余股份。年底，浙江盛和以近9000万元的净利润，飘过达标线。

一年后，恺英网络如约又收购了浙江盛和51%的股份，作价16亿元。

一笔看似正常的交易，却埋下伏笔。根据双方的收购协议，如果恺英网络完成收购，浙江盛和大股东金丹良需要用其中的7.5亿元，在2017年12月31日前购买恺英网络股票。

恺英网络的股价也确实随之上涨，尤其是8、9月份上涨明显。

图片来源：东方财富

尝到甜头的恺英网络在2018年5月故技重施，现金收购浙江九翎网络科技有限公司（简称“浙江九翎”）70%股权，作价10.2亿元，按此收购价，浙江九翎估值约15亿元。

浙江九翎也是一家游戏公司，和收购浙江盛和类似，转让股份的股东也被要求在收购完成后的12个月里，拿出不少于5亿元，购买恺英网络的股票。

蹊跷的是，早在恺英网络收购之前，在江苏的一家上市公司众应互联科技股份有限公司（002464.SZ,简称“众应互联”）就曾考虑收购浙江九翎，但因为浙江九翎的财务数据核查需时太长，最终放弃收购。

一个月后，恺英网络就勇敢“接盘”。

关于恺英网络在收购过程中的这种操作，有证券从业者向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，这样操作有可能一方面是做高股价，另一方面可以套现。

而就收购过程中的这种操作是否合理，上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师也向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，“一般来说不违法，除非有限制条件。”

针对此次王悦因为涉嫌操纵证券市场罪被刑拘，许峰表示，“股价操纵有很多种形式，比如徐翔当时是信息型操纵，通过发布各种利好消息把握节奏。但是凯英网络，不一定因为收购。一般收购，内幕交易会多一些。但如果利用收购信息刻意把握信披节奏，并利用进行交易，就可能发生操纵违法。”

对于王悦与恺英网络的此番风波，你是怎么看的？欢迎在留言区说出你的看法。