新兴经济体金融市场暴跌 资金或大量出逃

　　后花园 新西兰房地产在线 9月24日,自8月1日以来,全球股市大幅下跌15%，而新兴股市更是暴跌达22%。新兴市场美元债券指数跌更是至两年来新低,新兴市场本币债券指数收益率从年初至今已转为负数。 近七周以来,韩元兑美元下跌12%,俄罗斯卢布兑美元-欧元的一篮子货币贬值13%，巴西雷亚尔兑美元本月下跌14%,并创下了2008年10月以来单日最大跌幅。投资人押注新兴股票及债券额的希望落空。

        在过去的21个月里，市场对新兴债券的布局多未进行对冲操作,源于对新兴经济体的汇率升值充满信心并看空美元和欧元,这些投资者买进南非兰特或巴西雷亚尔计价的债券，但最新一轮资金转移至美元,令这些新兴市场货币将稳定升值的设想成为泡影。 这不禁让人们想起三年前,雷曼兄弟垮台时导致高风险资产资金的流失而重创仰赖外资的新兴经济体,三年后的今天,新兴市场的股市债市大跌,汇率大幅贬值,让投资者噩梦重陷。 

        希望发展中经济体能抵御西方国家经济衰退冲击的想法在四年内即将两度落空,令大举错押这些新兴市场具有抗跌力的投资人再度备感忧虑。市场分析人士认为，这才刚刚开始,因为中长期投资大户还没撤离，所有要素均预示着类似的危机即将爆发，问题在于爆发程度会有多严重。 

        也有市场人士表示，整体新兴市场资产仓位依然庞大,意味着价格还有更多的下跌的空间。有最新调查发现,本月有三分之一的投资人仍超额购入新兴市场股票，如果他们见到更多赎回,则将被迫出脱以筹措额外现金。 

        有基金公司数据显示，新兴市场的不安气氛升温使新兴市场债券与黄金和美债成为近月以来少数吸引资金入驻的资产. 

        有债券投资指出，自从雷曼兄弟垮台以后，新兴债券市场新进资金多来自退休基金等所谓的跨界投资者，外资持有部分本地债券市场的仓位达到历史高位,使其对全球风险敏感度进一步升高。 

        瑞士银行在报告中表示，在印尼、匈牙利、马来西亚及墨西哥等部分新兴市场,外资入驻仓位与其市场规模相比不成比例地急剧拉高，如果全球中长期投资大户撤离,这些市场的债券将会承受很大风险。 

但也有投资者认为,这种资产配置的出现有利于新兴市场的较长期结构性的调整,将缓和当前卖方压力。 

        国际金融协会指出,自2007年以来,新兴经济体已削减了三分之一的外债发行，在民间部门,外国民间债权人所持有的外债在过去三年里也减少26%，这种对国外资金依存度的降低或可避免重蹈2008年覆辙。当时资金外逃导致乌克兰及罗马尼亚等国向国际货币基金组织寻求紧急贷款援助,而俄罗斯和哈萨克斯坦的银行业者也不得不进行资本重组。 

        但这可能仍不足以消除投资者短期内对新兴市场的疑虑，有投资基金经理表示，题不在于基本面,而在于许多新兴市场的资产在惊慌失措的人手中，难道真的到了人们宁愿持有哈萨克的资产,而不是美国资产的时候了吗?