离岸资金大举入场，押注新西兰即将降息

后花园7月30日综合报道：

金融市场目前普遍预示本地利率将大幅下降，这得益于海外投资者的大量资金。

作为固定抵押贷款利率的关键组成部分，两年期掉期利率（swap rate）已从一个月前的4.96%下降至4.20%，反映出人们普遍认为，储备银行将很快放松紧缩的货币政策。

收益曲线的其他部分也出现了下行，但短端下行更为明显。

房屋抵押贷款已经开始放松，而根据批发市场指标，更多下降似乎是可能的。

储备银行的官方现金利率目前为5.5%。

利率市场的投机性部分，隔夜指数掉期（OIS），指向储备银行下一次利率审查（8月14日）至少有50%的降息机会。

OIS市场还暗示到2024年底将有75个基点的降息。

一年后，市场预计官方现金利率将达到3.66%。

BNZ银行经济学家Doug Steel表示：“这告诉我们，货币政策已经足够紧缩，以至于为了控制通胀而压制了经济，这个过程几乎已经完成，市场现在正在寻求利率的正常化，”

过去18个月，经济“基本上一直没有进展”。

“需求大幅下降，这削弱了企业的定价能力。”

根据最新数据，消费者物价指数（CPI）在截至6月的一年中上涨了3.3%，略高于储备银行设定的1%至3%的目标范围。

“一些东西的价格仍在上涨，比如地方政府税收和保险，但总体而言，消费者物价的核心普通测量指标一直在下降，且接近储备银行的目标。”

BNZ银行表示，CPI很可能在当前季度内降至1-3%的区间。

“这将使储备银行有一定的空间来放松紧缩的货币政策。”

储备银行上次货币政策审查的鸽派口吻为市场提供了降息的绿灯。

“具体何时很难确定，但我认为有一个非常强烈的共识，即利率很快会下降，并且幅度相当大。”

批发市场利率的下降已经传导到零售抵押贷款市场，后者的定价部分参考了掉期利率曲线。

尽管官方现金利率没有变化，但由于市场的变动，货币政策已经放松。

“国际投资者一直在接收（购买）资产，预计利率会下降。”

“全球社区认为新西兰与世界相似，而且海外许多央行都在放松政策，其他央行也在排队等待。”

预计美联储将在本周四早上保持利率不变，但市场对9月份的降息押注增加。

Steel称海外投资者认为新西兰的利率目前过高，并相应地调整了头寸。

抵押经纪公司Squirrel首席执行官David Cunningham表示，抵押贷款利率往往滞后于批发市场的变动。

“批发市场（一年、两年和三年期的掉期利率）往往会有一定的滞后，但大多数客户选择的是六到十二个月的期限。”

他指出，自本月初以来，一年期掉期利率已从5.40%下降至4.80%，降幅为0.6个百分点，因此可以预期房贷利率将下降类似的幅度。

“但需要记住的是，定期存款是零售银行最主要的资金来源，因此在定期存款利率出现类似幅度的下降之前，我们不会看到一年期房贷利率下降0.6个百分点。”

至于储备银行会否在8月降息，Cunningham认为不太可能，他支持10月降息0.5个百分点。

责任编辑：番茄捣蛋